Akcie Nvidie sice silné jsou, ale Tchaj-wan odhalil největší riziko společnosti

Poslední výkyv akcií Nvidie NASDAQ:NVDA nenaznačuje, že by boom infrastruktury pro AI ztrácel na síle.

NVDA v pátek poskočila o 4 % a uzavřela na 210,96 USD, čímž její týdenní zisk vzrostl na zhruba 8,3 %, když se investoři vrátili k lídrovi v oblasti AI čipů po období relativního podvýkonu.

Díky tomu jsou akcie v roce 2026 zhruba o 13 % výše, vycházeje z upraveného závěru roku 186,27 USD.

Varování z Tchaj-wanu však upozornilo na finanční podmínky, které tento růst podporují.

Guvernér centrální banky Yang Chin-long řekl zákonodárcům 9. července, že AI skutečně pohání ekonomický růst, ale nadměrné půjčování by mohlo povzbudit spekulativní investice a nadměrné budování kapacit.

Tchaj-wan je důležitý, protože TSMC leží v centru dodavatelského řetězce a zásobuje Nvidii a další globální technologické firmy.

Varování Tchaj-wanu míří na hnací sílu boomu Nvidie

Yang neprohlásil, že poptávka po AI se chystá zkolabovat, ani nevyzdvihl ocenění Nvidie.

Obával se, že technologické společnosti by se mohly příliš agresivně zadlužovat a expandovat dříve, než se finanční výnosy z jejich investic plně projeví.

„AI je poháněno skutečným potenciálem růstu,“ řekl Yang na parlamentním slyšení, zároveň varoval před nadměrnou expanzí způsobenou přehnaným zadlužováním.

To rozlišení přímo zasahuje obchodní model Nvidie. Společnost dodává procesory, síťové vybavení a kompletní systémy používané k budování AI datových center.

Velcí provozovatelé cloudů musí vynaložit značné prostředky na čipy, budovy, elektřinu a chlazení, než tato aktiva začnou generovat významné příjmy.

Pro Nvidii vyšší výdaje hyperscalerů podporují krátkodobé tržby.

Pokud však tyto výdaje povedou k slabšímu cash flow, rostoucím dluhům nebo zklamáním z výnosů, mohou zákazníci nakonec odložit projekty datových center, ponechat stávající hardware v provozu déle nebo více využívat levnější vlastní procesory.

Tchaj-wan tedy upozornil spíše na riziko finančního cyklu než na slabinu produktu.

Nvidia může zůstat dominantním dodavatelem AI čipů a přesto utrpět, pokud celkový rozpočet na infrastrukturu poroste pomaleji.

Wall Street stále považuje konkurenční výhodu Nvidie za zachovanou

Bank of America zůstává pevně optimistická. Analytik Vivek Arya zopakoval doporučení „Koupit“ a cílovou cenu 350 USD, přičemž tvrdí, že investoři podhodnocují cenovou sílu Nvidie.

Nvidia může „udržet“ zhruba 65–70 % kapitálových výdajů do AI v dlouhém období, uvedl Arya ve výzkumné poznámce.

Očekává, že platforma Rubin si vynutí vyšší ceny než Blackwell, což pomůže Nvidii udržet hrubé marže ve středních 70 % navzdory rostoucím nákladům na paměť.

Analytik Goldman Sachs James Schneider také udržel doporučení „Koupit“ s cílovou cenou 285 USD.

Schneider uvedl, že Nvidia se obchoduje za méně než 14násobek jeho odhadu zisků pro rok 2027, ocenění, které považuje za atraktivní vzhledem k růstu společnosti.

I když zohlední zisky trhu pro vlastní AI čipy a konkurenční procesory, Goldman očekává, že tržby Nvidie příští rok vzrostou zhruba o 55 % na 635 miliard USD.

Zpráva od obou bank je, že konkurence je reálná, ale ocenění Nvidie už do značné míry zohledňuje obavy s tím spojené.