Akcie SK Hynix opět klesají o 11 %: kdy tento boom‑a‑pád cyklus skončí?

Akcie SK Hynix ve čtvrtek v Soulu klesly až o 11 %, odevzdávaje většinu prudkého oživení z předchozí seance, když se další výprodej akcií paměťových a hardwaru pro AI rozšířil po Asii.

Obrat přišel poté, co korejské akcie společnosti ve středu vzrostly téměř o 13 %.

Její depozitní certifikáty kótované na Nasdaq se pohybovaly opačně a klesly přibližně o 9 % poté, co o seanci dříve poskočily o 27 %.

Akcie SK Hynix: výprodej z Wall Street zasáhl Soul

Čtvrteční pokles následoval po širokém ústupu amerických akcií výrobců čipů a hardwaru.

Micron Technology (NASDAQ: MU) ve středu ztratil zhruba 8 %, zatímco Dell klesl téměř o 10 %.

SanDisk, Western Digital a další společnosti zabývající se úložišti také utrpěly výrazné poklesy, protože investoři rotovali směrem k velkým technologickým platformám a pryč od firem dodávajících jejich infrastrukturu.

David Russell, globální šéf tržní strategie ve TradeStation, řekl pro MarketWatch, že technologičtí investoři možná již „v cenách zohlednili roky růstu“.

To neznamená, že by poptávka náhle klesla, ale pomáhá to vysvětlit, proč ani silná očekávání výsledků už nestačí zabránit prudkému vybírání zisků.

SK Hynix je obzvlášť zranitelný, protože se stal jedním z nejjasnějších zástupců celého obchodu s paměťmi pro AI.

Její akcie v Soulu se v roce 2026 před poslední turbulencí více než ztrojnásobily.

Zápis na Nasdaq pak přinesl druhou skupinu investorů, opce a pákové burzovně obchodované produkty, které mohou zvětšit pohyby v obou směrech.

Tlak ve čtvrtek umocnil pokles KOSPI o 7,3 % a první zvýšení úrokových sazeb v Jižní Koreji za více než tři roky.

Obavy z pákových pozic drobných investorů zůstaly výrazné poté, co regulátoři uvedli, že připravují opatření k omezení volatility spojené s ETF na jednotlivé akcie.

Zastánci HBM tvrdí, že tento cyklus je jiný

Býčí argument zní, že paměti s vysokou propustností (HBM) zlepšily kvalitu a předvídatelnost výsledků SK Hynix.

Čipy HBM jsou složitější na výrobu než běžné paměti a vyžadují více výrobní kapacity.

Jsou také nezbytné pro systémy kolem Nvidia a dalších AI akcelerátorů, což ztěžuje rychlé rozšíření nabídky.

Analytik Barclays Simon Coles zahájil pokrytí ADR s doporučením Overweight a cílovou cenou 330 USD.

Očekává, že nedostatek pamětí se v roce 2027 zintenzivní, s jen omezeným zlepšením v roce 2028, přičemž SK Hynix si udrží více než polovinu trhu HBM.

Analytik IBK Securities Kim Woon-ho vydal na korejské akcie podobně býčí doporučení a zvýšil cílovou cenu na 4 miliony wonů.

Kim řekl korejským finančním médiím, že investoři nadále podceňují poptávku po pamětech a předpovídají 11. po sobě jdoucí čtvrtletní pozitivní překvapení ve výsledcích, jak se poptávka rozšiřuje z HBM do běžného DRAMu a NAND úložišť.

Hanwha Investment & Securities má ještě vyšší cílovou cenu 4,3 milionu wonů, což odráží očekávání pokračujícího růstu výsledků.

Širší strukturální argument spočívá v tom, že tří- až pětileté dodavatelské smlouvy mohou zvýšit cenovou viditelnost a snížit část extrémní volatility zisků, která definovala předchozí paměťové cykly.

Propad může být odložen, ne poražen

Analytik BNK Investment & Securities Lee Min-hee zastupuje skeptickou část debaty.

Lee má doporučení Hold a cílovou cenu 1,85 milionu wonů; uznává pevnou poptávku po AI serverech, ale varuje, že tempo investic hyperscalerů do infrastruktury by se mohlo zpomalit.

To je tlakové místo pro celý býčí případ. Cloudové společnosti musí nadále vynakládat mimořádné prostředky na procesory, paměti, sítě, budovy a elektřinu.

Pokud se zvýší náklady na financování nebo produkty AI nevygenerují dostatečné výnosy, mohou projekty odložit i přesto, že zůstanou zavázány technologii.

Nová výrobní kapacita představuje dlouhodobější riziko. Závody a balicí zařízení budované k řešení současného nedostatku by mohly začít uvolňovat omezení nabídky v letech 2027 a 2028.

Starý problém odvětví by se pak vrátil: kapacity přicházejí poté, co ceny a zisky již povzbudily zákazníky a výrobce ke změně chování.