UBS: Akcie Broadcomu, Sandisku a Oracle se mohou zotavit — proč

Po týdnech intenzivních výprodejů akcií zaměřených na umělou inteligenci a polovodiče se UBS domnívá, že prudké uvolňování momentumových pozic se může blížit závěrečným fázím, což by investorům mohlo postupně umožnit obnovit expozici v sektoru.

Obchodní oddělení banky uvedlo, že hedgeové fondy již provedly jedno z největších snížení expozic v momentumových a polovodičových titulech v záznamech, což naznačuje, že velká část nucených výprodejů může být za trhem.

Podle dat prime brokerage UBS citovaných Bloombergem hedgeové fondy uzavřely dlouhé pozice v momentumových a polovodičových akciích v objemu přibližně 5 % hrubé tržní hodnoty.

To řadí toto snížení mezi největší v záznamech a vrátilo čisté pozicování v polovodičových a softwarových společnostech na úrovně naposledy pozorované v dubnu.

Momentumové investování obecně spočívá v nákupu akcií, které v nedávné době překonaly trh, a v sázení proti nejslabším vykonavatelům.

Michael Romano, šéf prodeje akciových derivátů hedgeovým fondům v UBS, uvedl, že poslední posun v pozicování odráží proces de-riskingu založený na vysokém přesvědčení spíše než zhoršení základního výhledu pro AI.

"Uvolňování momentumových pozic bylo a zůstává rozhodnutím založeným na přesvědčení," napsal Romano v poznámce klientům.

"Postupné budování pozice je rozumné."

UBSův momentumový koš zahrnuje společnosti jako Sandisk, Broadcom, Oracle, KKR, Datadog a Microsoft.

Podle Romana se pozicování stále více stává podpůrným pro oživení u těchto titulů, protože tlak na prodej začíná polevovat.

Místo toho, aby investoři spěchali zpět do AI titulů, UBS doporučuje pomalu budovat pozice, jakmile se zlepšující fundamenty začnou prosazovat nad volatilitou způsobenou pozicováním.

Základní ukazatele AI zůstávají příznivé

UBS tvrdí, že zlepšující se poptávka po infrastruktuře pro umělou inteligenci nadále vytváří konstruktivní zázemí pro polovodičové a softwarové společnosti navzdory nedávné tržní volatilitě.

Romano očekává, že současné uvolňování momentumových pozic dosáhne dna do konce července, pokud se tak již nestalo.

Jako povzbudivý signál poukázil na páteční prudký obrat v UBS měřítku momentum.

Ukazatel se během dvou hodin přehoupl ze ztráty 3,5 % na zisk 2,5 %, což poukazuje na to, jak rychle se může nálada investorů změnit poté, co tlak na prodej poleví.

"Očekával bych na vrcholu likviditní bublinu směrem nahoru, až se věci otočí," napsal Romano.

UBS také poznamenal, že jeho softwarový koš od konce června vzrostl zhruba o 20 %, což zdůrazňuje, jak citlivé zůstávají akcie související s AI na změny v pozicování investorů.

Rotace se může obrátit

Banka se domnívá, že oživení akcií AI a momentum tituly by mohlo přijít na úkor sektorů, které v poslední době překonávaly trh.

Data prime brokerage naznačují, že velká část nákupů v bankách, průmyslových společnostech a dalších cyklických sektorech odrážela krytí krátkých pozic spíše než nové dlouhodobé investice.

Pokud se investoři znovu přesunou do technologií a AI, mohou tyto nedávní vůdci trhu čelit obnovenému tlaku.

Ostatní firmy z Wall Street zůstávají opatrné

Není to tak, že by všichni stratégové souhlasili, že to nejhorší na korekci AI už je za námi.

Strateg Goldman Sachs Ben Snider uvedl, že nedávný výprodej oživil zájem investorů o investiční témata mimo oblast umělé inteligence.

Poznamenal, že momentumové strategie vymazaly veškeré zisky nashromážděné od konce dubna, zatímco volatilita se vyšplhala na nejvyšší úroveň zaznamenanou mimo recesní období za posledních 45 let.

Na rozdíl od UBS Snider věří, že historie, pozicování investorů a absence bezprostředního katalyzátoru naznačují, že akcie infrastruktury AI by v krátkodobém horizontu mohly nadále čelit překážkám.

Morgan Stanley rovněž argumentoval, že vedení na širším akciovém trhu se rozšiřuje mimo technologie.

Strateg pro akcie Michael Wilson uvedl, že sektory jako spotřební zboží a doprava překonaly S&P 500 zhruba o 12 % za poslední dva měsíce, jak se zlepšují očekávání zisků.

Kontrastní názory poukazují na rostoucí debatu na Wall Street: zda by investoři měli využít nedávné korekce v akciích AI jako nákupní příležitosti, nebo pokračovat v rotaci do sektorů těžících z širšího ekonomického oživení.