Výsledky Procter & Gamble: proč finanční ředitel zlehčil propad organických tržeb

Akcie Procter & Gamble PG se dnes ráno otevřely v červených číslech poté, co investoři reagovali na nepodařené tržby za 4. čtvrtletí a výhled, který naznačil možné tlaky na náklady.

Specialista na spotřební zboží vykázal zisk na akcii (EPS) ve výši $1.43 – o 2 centy více, než čekal Wall Street; jeho tržby však ve výši $21.2 billion nedosáhly konsensu $21.38 billion.

Organický růst tržeb P&G v 4. čtvrtletí činil také 0,5 % , což je výrazně méně než odhadovaných 1,6 %.

Přesto finanční ředitel Andre Schulten propad zlehčil a v dnešním rozhovoru po zveřejnění výsledků pro CNBC zvolil optimistický tón. Včetně nedávného poklesu jsou akcie Procter & Gamble zhruba o 13 % níže než jejich letošní maximum.

Názor finančního ředitele na propad organických tržeb

Podle Andreho Schultena zůstala konečná spotřebitelská poptávka ve 4. čtvrtletí překvapivě silná, navzdory tomu, co naznačují vykázané tržby.

Skutečné prodeje u pokladny (sellout) byly výrazně vyšší než firemní dodávky do distribučních kanálů (sell-in), které se zrychlily dříve ve fiskálním 3. čtvrtletí.

Ve vysílání “Squawk Box” šéf financí rovněž připisoval nedosažení cíle v tržbách „uznávání obchodních výdajů“.

Nicméně označil 2,5 % sellout za „poměrně silný“ a doplnil, že Procter & Gamble zaznamenal široce rozloženou sílu napříč mezinárodními regiony.  

Upozornění: akcie PG v současnosti vyplácejí lukrativní dividendový výnos 3 % – což je činí atraktivními k nákupu během poklesu po zveřejnění výsledků.

P&G zvolila konzervativní výhled

Pro nově zahájené fiskální období P&G vydala „konzervativní výhled“ pro 1 % až 3 % organický růst tržeb a očekává, že základní EPS bude mezi stagnací a růstem o 3 %.

Schulten vysvětlil, že střed tohoto rozmezí předpokládá stabilní spotřebitelskou poptávku při zhruba 2 % růstu spotřeby, ale zohledňuje významná geopolitická a rizika v dodavatelském řetězci.

Konkrétně zvýšené ceny ropy kolem $90 za barel, poháněné pokračujícím nepokojem na Středním východě, představují přibližně $1 billion po zdanění v podobě proti-větrů – což představuje zhruba 7 % brzdu na růst zisku.

Jelikož tento výhled zohledňuje přetrvávající tlaky na dopravu a suroviny, jakékoli možné uvolnění globálních nákladů na energii nebo odstranění dopravních úzkých míst by mohlo pomoci PG dosáhnout horní hranice svého výhledu.

To by mohlo posunout akcie Procter & Gamble také výše ve druhé polovině roku 2026.  

Jak obchodovat akcie PG po výsledcích za 4. čtvrtletí?

Navzdory krátkodobému šumu základní provozní ukazatele P&G odrážejí silné provedení.

Společnost zakončila fiskální rok s každým hlavním provozním ukazatelem v rámci původního cílového rozmezí, podpořena ročními úsporami produktivity ve výši $2.8 billion – nejvyšším zlepšením efektivity nákladů za téměř desetiletí.

Dále 7 z 7 geografických regionů a 9 z 10 produktových kategorií pokračovalo v růstu nebo udržení organického podílu na trhu, což doprovázel pozoruhodný provozní obrat v Číně.

Po vrácení $15 billion akcionářům prostřednictvím zpětných odkupů a dividend v uplynulých 12 měsících zůstává vedení přesvědčeno, že zrychlující se základní momentum – viditelné v tom, že organický růst tržeb ve druhé polovině převyšoval první polovinu – dává akciím PG dobrou pozici k zvládnutí nárůstů nákladů v dodavatelském řetězci.