Ceny ropy klesají po bouřlivém týdnu, ale skutečný tlak může teprve přijít

Ceny ropy v pátek klesly, když náznaky zlepšení provozu tankerů v klíčových vodních cestách Blízkého východu povzbudily obchodníky k realizaci zisků po bouřlivém týdnu.

Brent crude klesl o $1.03, nebo 1.2%, na $88 za barel ke 0215 GMT, zatímco West Texas Intermediate poklesl o $1.50, nebo 1.8%, na $82.09.

I přes pokles směřovaly oba referenční ukazatele ke měsíčnímu zisku přibližně 20 %, což odráží válečnou prémii zabudovanou do ceny ropy od doby, kdy se regionální boje zintenzivnily.

Trh nyní vyvažuje lepší fyzické toky proti konfliktu, který nadále ohrožuje Hormuzský průliv, Rudé moře a vývozní síť napojenou na Suez.

Toky v Hormuzu zmírňují bezprostřední paniku

Pokles byl poháněn méně zlepšením diplomacie než důkazy o tom, že se některé náklady opět pohybují.

LNG tanker pod kontrolou QatarEnergy opustil Hormuz ve středu, což je první zaznamenaný odjezd takové lodi od 11. července.

Téhož dne přes vodní cestu přeplulo dvanáct lodí s komoditami, i když aktivita zůstala pod normálem.

Analytici poznamenali, že obchodníci vyvažovali vyšší regionální napětí oproti postupnému zotavení toků v Hormuzu. To vysvětluje, proč ceny ustoupily, aniž by ztratily širší rizikovou prémii.

Zlepšení je také nerovnoměrné. Dopravní provoz přes Bab el‑Mandeb se ve čtvrtek zvýšil, ale hrozby ze strany hnutí Hútí spřaženého s Íránem přinutily některé saúdské vývozy používat delší nebo méně transparentní trasy.

Úder dronem, který poškodil plavidla převážející plyn v egyptském přístavu Damietta, přidal bezpečnostní obavu v blízkosti Suezského průplavu.

Analytik Phillip Nova Priyanka Sachdeva uvedla, že rostoucí náklady na přepravu a pojištění ukazují, že fyzický obchod zůstává daleko od normálu, i když se zlepší počty tranzitů.

Nízké zásoby v USA udržují spodní hranici trhu

Páteční výprodej přišel navzdory většímu než očekávanému poklesu zásob surové ropy v USA.

Komerční zásoby klesly o 7.2 milionu barelů v týdnu končícím 24. července na 404.5 milionu barelů, zhruba 7% pod pětiletým sezonním průměrem, podle Energy Information Administration.

Rafinérie pracovaly na 97.2% kapacity a zpracovaly 17.3 milionu barelů denně, zatímco dovoz surové ropy klesl.

Tato kombinace ukazuje na těsný trh okamžitých dodávek po měsících narušených mezinárodních dodávek.

Čísla omezují medvědí případ vyplývající z vyššího provozu tankerů. Více barelů se možná přesouvá přes úzká hrdla, ale americké rafinerie jedou naplno a domácí zásoby nabízejí tenčí polštář proti dalšímu výpadku.

Data EIA také ukazují, že globální zásoby ve druhém čtvrtletí rychle klesly, protože narušení v Hormuzu tlačilo kupce k alternativním zdrojům.

OPEC+ čelí náročnějšímu rozhodnutí o nabídce

Pozornost se nyní obrací na jednání sedmi producentů OPEC+ 2. srpna.

Očekává se, že skupina schválí zářijové zvýšení produkce o přibližně 188,000 barelů denně, čímž dokončí postupné zrušení 1.65 milionu barelů denně dobrovolných omezení zavedených v roce 2023.

Po zvýšení může následovat tříměsíční přestávka od října.

Přibližně 2 milliony barelů denně širších omezení OPEC+ by stále zůstávaly, zatímco skutečné vývozy některých členů z Blízkého východu byly konfliktem omezeny.

Analytik UBS Giovanni Staunovo řekl, že další kroky aliance budou silně záviset na tom, jak se válka vyvine, a na přezkoumání udržitelné výrobní kapacity členů.

To činí plánované zvýšení méně medvědím, než se zdá, protože dodatečné kvóty negarantují, že každý barel může dorazit k odběratelům.

Ropa uzavírá červenec v nestabilném středním pásmu.

Lepší plavební toky snížily bezprostřední strach z vážného nedostatku, ale vyčerpané zásoby, vysoké náklady na dopravu a několik regionálních ohnisek napětí brání úplnému rozpuštění geopolitické prémie.