Prognóza USD/JPY: Skutečný důvod americké intervence proti jenu

Kurz USD/JPY klesl na klíčovou úroveň podpory 155,20, své nejnižší hodnoty od 6. května, protože japonský jen letos nadále překonává většinu hlavních měn. Měnový pár se od svého letošního maxima propadl o více než 4 %, což poukazuje na nedávnou slabost dolaru. 

Článek zkoumá, proč administrativa Trumpa zasáhla na podporu dolaru a co to znamená pro tento měnový pár.

Trump se obává amerického dluhopisového trhu

USA zasáhly na měnovém trhu tím, že své obrovské držby eur směnily do dolaru. Podle FT transakci provedla Federální rezervní banka v New Yorku prostřednictvím Morgan Stanley a Goldman Sachs.

Tato intervence přišla den poté, co i Japonská centrální banka (BoJ) provedla rozsáhlou intervenci v hodnotě přibližně 8,45 bilionu jenů, tedy zhruba 52,8 miliardy USD. 

Jedním z důvodů, proč administrativa Trumpa zasáhla, je americký trh s dluhopisy a skutečnost, že Japonsko je největším držitelem. Japonsko drží více než 1,14 bilionu USD amerického veřejného dluhu, částku, která je v sestupném trendu poté, co v únoru dosáhla vrcholu 1,24 bilionu USD.

Data ukazují, že výnosy amerických dluhopisů v posledních měsících rostly. Výnos 30letých dluhopisů vyskočil loni na 19leté maximum 5,28 %. Také výnos 10letých dluhopisů vzrostl na 4,74 %.

Trump se obává, že Japonsko bude pokračovat ve výprodeji amerických státních dluhopisů, aby podpořilo jena, což by teoreticky tlačilo výnosy dluhopisů nahoru. To je důležité, protože americký veřejný dluh dál roste a blíží se hranici 40 bilionů USD. Rozpočtové deficity USA také rostou a očekává se, že dosáhnou hranice 2 bilionů USD.

Proto administrativou Trumpa zasáhla v naději, že Japonsko nebude vyprodávat své americké dluhopisy jako to učinila Čína. Čína drží americké dluhopisy v hodnotě 659 miliard USD, oproti více než 1,3 bilionu USD v roce 2013.

Japonský obchodní přebytek vůči USA

Prezident Trump se vždy soustředil na obchodní deficity, což vysvětluje jeho strategii cel. Poslední data ukázala, že japonský obchodní přebytek vůči USA vzrostl na více než 47 miliard USD. Toto číslo je taženo vozidly a klíčovými stroji.

Jedním z důvodů rostoucího přebytku je slabší jen, který pomáhá zmírnit dopad Trumpových cel. Tím, že se zaměřuje na silnější jen, Trump doufá, že to pomůže posílit americký vývoz.

Trump také zasáhl, protože, jak jsme viděli u Argentiny, má osobní vztah se Sanae Takaichi. Setkal se s ní v Bílém domě v květnu a vysoce ji chválil. Intervence je tedy způsob, jak jí pomoci snížit inflaci.

Přesto bude dopad těchto intervencí pravděpodobně krátkodobý kvůli rozdílům v úrokových sazbách mezi USA a Japonskem. BoJ a Fed minulý týden ponechaly sazby beze změny a analytici nyní předpovídají, že Fed sazby letos zvýší. Pokud BoJ sazby nezvýší, je pravděpodobné, že jen zůstane pod tlakem. 

Technická analýza USD/JPY

Graf USD/JPY | Zdroj: TradingView

Denní graf ukazuje, že pár USD/JPY klesl z minulotýdenního maxima 163,97 na minimum 155,20, své nejnižší hodnoty od 6. května. Propadl pod rostoucí trendovou linii, která spojuje nejnižší výkyvy od února tohoto roku.

Pár tvoří velkou formaci doji, běžný býčí signál obratu v technické analýze. Proto, jak jsme viděli v dubnu po intervenci BoJ, existuje možnost, že pár zaznamená odraz, potenciálně směrem k 160.