Intel příští rok vykáže první roční zisk od roku 2023 — zjistěte více

Akcie Intel INTC v úterý vzrostly o 10 %.

Akcie polovodičové společnosti zažily v roce 2026 výrazné oživení – aktuálně se obchodují za více než dvojnásobek ceny na začátku tohoto roku.

Přestože došlo k nedávnému technologickému pokroku a ziskům ve výrobních zakázkách, společnosti se dosud nepodařilo dosáhnout významného provozního milníku: roční ziskovosti podle GAAP.

Pro ty, kteří u akcií INTC zůstávají, je dobrá zpráva, že je gigant v oblasti polovodičů nyní blíže překročení tohoto prahu než kdy dříve.

Odborníci nyní věří, že rostoucí poptávka po AI a rozšiřující se hrubé marže by mohly vést k tomu, že společnost vykáže první ziskový rok od roku 2023 už v příštím roce.

Základní provozní síla Intelu je skryta

Hlavní ztráta podle GAAP ve výši 11 miliard USD (cca 235,3 miliard Kč) za 2. čtvrtletí se na první pohled jeví dramaticky, ale bližší pohled ukazuje, že červená čísla vycházejí především z nepeněžních účetních položek.

Hlavním břemenem bylo nepeněžní přecenění na tržní hodnotu ve výši 12,5 miliard USD (cca 267,4 miliard Kč) související s akciemi ve svěřenské úschově vyčleněnými pro vládu USA podle dohody s administrativou Trumpa — jde o účetní úpravu, nikoli odliv hotovosti.

Ve spojení s nepeněžními odpisy goodwillu v 1. čtvrtletí tyto položky zastírají solidní základní výkonnost Intelu v hlavních obchodních segmentech.

Po vyloučení těchto neprovozních položek vykázal INTC ve skutečnosti 2,2 miliard USD (cca 47,1 miliard Kč) v upraveném čistém zisku podle non-GAAP a vygeneroval 7 miliard USD (cca 149,8 miliard Kč) v provozním peněžním toku pouze ve 2. čtvrtletí, poháněno 59% meziročním nárůstem tržeb z Data Center a AI.

Vývoj tržeb naznačuje roční ziskovost v roce 2027

K dosažení roční ziskovosti podle GAAP v roce 2027 musí Intel pokrýt přibližně 23 miliard USD (cca 492,1 miliard Kč) v plánovaných ročních provozních nákladech.

S hrubými maržemi podle GAAP, které se mezičtvrtletně rozšířily o 100 bazických bodů na 40,4 % ve druhém čtvrtletí, a vedením, které v aktuálním čtvrtletí navádí na 41 %, se prahová úroveň tržeb pro dosažení rovnováhy pohybuje kolem 56 miliard USD (cca 1,2 bilionů Kč) ročně.

Současné tempo prodeje tento mez pohodlně překračuje; tržby za první pololetí dosáhly přibližně 29,7 miliard USD (cca 635,4 miliard Kč) a vedení očekává tržby za 3. čtvrtletí v rozmezí 15,8 miliard USD (cca 338 miliard Kč) až 16,8 miliard USD (cca 359,4 miliard Kč), což implikuje anualizované tempo téměř 65 miliard USD (cca 1,4 bilionů Kč).

Ačkoli účetní ztráty za první pololetí znemožňují dosažení roční ziskovosti podle GAAP v roce 2026, mírný růst tržeb v rozmezí 5–10 % příští rok při provozních výdajích na úrovni mid-$20 billion by měl pohodlně přinést několik miliard dolarů čistého zisku podle GAAP.

Opravňuje to k nákupu akcií INTC dnes?

I když je provozní cesta k zisku v roce 2027 jasná, tržní kapitalizace INTC přibližně 503 miliard USD (cca 10,8 bilionů Kč) naznačuje, že Wall Street už významnou část tohoto oživení započítal.

Obchodování na poměrně napjatém 90násobku očekávaného zisku znamená, že investoři musí vyvážit krátkodobý šum, jako jsou další papírová přecenění akcií ve svěřenské úschově pro vládu nebo náklady na restrukturalizaci, vůči dlouhodobému plnění plánu na výrobním uzlu 18A.

Pro nový kapitál je pronásledování agresivních intradenních rally spojeno s rizikem nadhodnocení; rozumnější přístup je počkat na konsolidaci ceny nebo budovat pozice při poklesech.

Poznámka: Wall Street aktuálně hodnotí akcie Intel pouze jako Hold, přičemž průměrný cílový kurz kolem $114 naznačuje potenciální nárůst téměř o 15 % oproti současné úrovni.