IREN, Nebius, CoreWeave: Proč akcie neocloudu klesají

Přední společnosti v oblasti neocloudu letos prudce klesly, přestože jejich růst tržeb pokračuje. CoreWeave, průkopník odvětví, klesl na 87 USD, výrazně z maxima 186 USD. Tento pokles snížil jeho tržní kapitalizaci z více než 88 miliard USD na dnešních 49 miliard USD.

Akcie Nebius klesly na 224 USD z letošního maxima 300 USD. IREN, těžař Bitcoinu, který se přesouvá do sektoru datových center pro AI, rovněž klesl na 43 USD z letošního maxima 77 USD. Všechny tyto společnosti obdržely velké investice od Nvidie.

CoreWeave, IREN a Nebius zaznamenávají silnou poptávku

Nejnovější finanční výsledky ukázaly, že tyto společnosti jedou na plné obrátky, protože poptávka po jejich GPU nadále roste. CoreWeave převzal vedoucí roli, jeho backlog vzrostl na více než 104 miliard USD. Tento backlog vyplývá ze spolupráce se společnostmi jako Microsoft, Anthropic a OpenAI. Stal se také jedním z hlavních dodavatelů pro Jane Street.

Výsledky ukázaly, že tržby CoreWeave meziročně vzrostly o 112 % na 2,6 miliardy USD a upravené EBITDA dosáhlo 1,5 miliardy USD. Analytici očekávají, že jeho roční tržby letos vyskočí na 12,9 miliardy USD a příští rok na 26,4 miliardy USD. 

Nebius také uveřejnil silná čísla, jeho tržby v kvartálu vzrostly o více než 400 %. Tento růst plyne z velkých kontraktů se společnostmi jako Microsoft a Meta Platforms; analytici očekávají tržby na úrovni 3,34 miliardy USD letos a 12 miliard USD příští rok. IREN by naopak měl dosáhnout 2,8 miliardy USD letos a 7,2 miliardy USD příští rok. 

Růst má svou cenu

Hlavním důvodem, proč tyto akcie zápasí, je, že růst tržeb přichází za cenu vyšších nákladů. Boom v oblasti AI totiž letos výrazně zvýšil ceny GPU, pamětí, serverů a optických systémů. V důsledku toho musí společnosti utrácet více, než se původně očekávalo. 

Dobrou ukázkou je CoreWeave, které očekává, že letos investuje mezi 35 miliardami a 39 miliardami USD v capexu. Předtím mělo v plánu investice v rozmezí 30 až 35 miliard USD. 

Společnosti nyní musí získávat kapitál prostřednictvím dluhu i emisí akcií. Nebius získal ve druhém čtvrtletí více než 2 miliardy USD prodejem akcií. Má také přibližně 12 milionů akcií, které může prodat, aby financoval nasazení AI. 

Také výrazně navýšily zadlužení. CoreWeave v uplynulých měsících nashromáždil více než 27 miliard USD dluhů. Nebius je na tom lépe, protože jeho podnikání vzniklo jako spin‑off Yandexu, přední ruské vyhledávací společnosti. 

Tyto ukazatele vysvětlují, proč mají tyto společnosti značný podíl krátkých pozic. Nebius má short interest 23 %, zatímco CoreWeave a IREN mají short interest 12,8 % a 24 % v uvedeném pořadí. To znamená, že investoři očekávají, že akcie zůstanou delší dobu pod tlakem.

Akcie rovněž klesly kvůli rostoucí konkurenci v neocloudu. SpaceX nedávno získal velkou objednávku od společnosti, která mu začne od prosince platit 1,1 miliardy USD měsíčně. Meta Platforms a Microsoft také začínají pronajímat svůj volný kapacitní prostor.

IREN, Nebius a CoreWeave si udržují tlak i kvůli obavám, že bublina kolem AI praskne. Objevují se také výzvy ke zpomalení nasazování pokročilejších AI modelů.

V budoucnu by se jim však mělo dařit lépe, jakmile fáze kapitálových investic začne odeznívat. To je povede k tomu, že se začnou měnit na generátory volného peněžního toku.