Rocket Lab má víc zákazníků, než zvládá — proč tedy akcie klesají?

Rocket Lab NASDAQ:RKLB vykázal rekordní tržby a backlog ve druhém čtvrtletí, přesto akcie po výsledcích klesly, protože investoři se zaměřili na provedení.

Tržby vzrostly o 62 % na $234.1 million, zatímco backlog poskočil o 137 % na $2.36 billion. Společnost uvedla, že očekává tržby ve třetím čtvrtletí ve výši $250 million až $265 million, což je nad očekáváními Wall Street.

Akcie přesto v after-hours obchodování propadly až o 7 %, poté co vedení uvedlo, že okno pro vypuštění Neutronu před koncem roku se zužuje.

Problém s poptávkou Rocket Lab je takový, jaký by si většina firem přála

Poptávka zůstává jednou z nejsilnějších stránek příběhu Rocket Lab.

Výkonný ředitel Peter Beck uvedl, že společnost již ve třetím čtvrtletí uzavřela více než $1 billion nových smluv na starty a vesmírné systémy.

Rocket Lab také uzavřel 2. čtvrtletí s více než 90 starty v backlogu, včetně zakázek pro US Space Force.

Neutron přitahuje zákazníky ještě před svým prvním letem. Rocket Lab v pondělí oznámil, že Kepler Communications si rezervoval dedikovanou misi Neutron nejdříve na rok 2028.

Analytik společnosti Citizens Trevor Walsh před výsledky tvrdil, že kontroly u dodavatelů ukazují zdravou poptávku napříč odvětvím startů.

TipRanks uvedl, že Walsh vidí Neutron jako blížící se „klíčovému inflexnímu bodu“ a že úspěšná exekuce by mohla „zvýšit spodní hranici ocenění“ Rocket Lab tím, že by odstranila významnou nejistotu.

Neutron je nyní zdrojem největší nejistoty

Rocket Lab stále očekává, že dodá Neutron na odpalovací rampu ve čtvrtém čtvrtletí, ale harmonogram prvního letu je méně jistý.

Beck řekl, že „okno pro vypuštění ke konci roku se zužuje.“ CFO Adam Spice řekl, že společnost by „doufejme“ spustila ve stejném období.

Pro investory na tom záleží. Neutron je klíčový pro snahu Rocket Lab posunout se za menší vozidlo Electron a ucházet se o větší komerční, civilní a národní-bezpečnostní mise.

Walshova dřívější teze zdůrazňuje sázky. Úspěšný první let a konzistentní tempo startů by mohly výrazně snížit riziko provedení. Stejně tak každé zpoždění toto riziko udržuje živé.

Rocket Lab upřednostňuje spolehlivost před dodržením konkrétního data v kalendáři, ale akciový trh je méně shovívavý, když ocenění společnosti už předpokládá roky rychlé expanze.

Proč akcie Rocket Lab klesají?

Na načasování Neutronu nebyl jediný důvod k opatrnosti.

Rocket Lab zůstává ztrátový, vykázal čistou ztrátu za Q2 ve výši $49.3 million, neboli 8 centů na akcii. Volný peněžní tok byl -$110.1 million, zatímco provozní ztráta dosáhla $57.5 million.

Výhled tržeb na třetí čtvrtletí byl silný, ale vedení odhadlo GAAP hrubé marže na 29%–31%, pod 37.6% očekávanými analytiky. Rocket Lab uvedl, že větší podíl nízkomaržových satelitních platforem bude tlačit na ziskovost.

Analytici označili čtvrtletí za solidní a zdůraznili silnější výhled tržeb, ale došli k závěru, že investoři pravděpodobně „doufají v více“.

Rocket Lab roste rychle a jeho backlog ukazuje, že zákazníci chtějí to, co staví, ale investoři stále potřebují důkaz, že tyto smlouvy lze přeměnit v spolehlivé starty, silnější marže a nakonec udržitelnou tvorbu hotovosti.