Zlato se odráží nad $4,350: mohou zápisy Fed tlačit ceny k $4,500?

Zlato mírně posílilo ve středu, když výnosy amerických státních dluhopisů ustoupily, čímž kovu poskytly trochu prostoru po prudkém poklesu, zatímco obchodníci čekali na zápisy z červencového zasedání Federálního rezervního systému (Fed).

Spotové zlato se během asijských hodin obchodovalo kolem $4,350 za trojskou unci poté, co v úterý kleslo téměř o 2 %.

Odrážení nastalo poté, co referenční 10letý výnos klesl směrem k 4,70 % a 30letý výnos ustoupil z úrovní blízkých 19letému maximu.

Tento vývoj staví zlato mezi dvě síly. Měkčí ekonomická data snížila očekávání dalšího zvýšení sazeb Fedu, ale vysoké ceny ropy a přetrvávající fiskální obavy drží inflaci a dlouhodobé náklady na půjčování na zvýšené úrovni.

Zápisy Fedu by mohly změnit očekávání ohledně zářijových sazeb

Fed ponechal svůj referenční úrokový rozsah na 3,5 % až 3,75 % na zasedání 28.–29. července, přičemž tři členové hlasovali proti a favorizovali zvýšení.

Tento rozkol dává středečním zápisům zvýšený význam, protože investoři hledají náznaky, jak široká je podpora pro přísnější politiku.

CME FedWatch stále naznačuje, že pravděpodobnějším výsledkem je ponechání sazeb v září, zatímco očekávání zvýšení po slabších amerických datech klesla.

Nejnovější ceny futures ukazovaly zhruba dvě třetiny pravděpodobnost, že sazby zůstanou beze změny.

Seniorní tržní analytik OANDA Kelvin Wong vnímá ústup očekávání zvýšení sazeb v kombinaci s obavami o vládní finance jako podpůrný pro zlato.

Nižší výnosy obecně snižují příležitostné náklady držení zlata, které nevynáší úrok.

I tak však nedávný nárůst dlouhodobých státních výnosů ukazuje, že vztah není tak přímočarý.

Investoři také požadují vyšší kompenzaci za inflaci a fiskální riziko, což může posílit poptávku po zlatě jako obranném aktivu.

Další technický test zlata se nachází kolem $4,390

Po úterním výprodeji se pozornost obrací na to, zda zlato dokáže obnovit dynamiku nad úrovní $4,390.

Šéf tržního výzkumu FXTM Lukman Otunuga vidí udržitelný průraz této úrovně jako potenciální očištění cesty směrem k přibližně $4,505.

Průlom pod $4,300 by ale mohl opět zaměřit pozornost na podpory kolem $4,200 a $4,150.

Zlato zůstává výrazně pod svým lednovým rekordem, ale v srpnu se silně zotavilo, když slabší americká data a měkčí očekávání sazeb povzbudila investory k návratu k tomuto kovu.

To činí ze zápisů potenciální katalyzátor v obou směrech.

Jestřábí znění by mohlo pohánět výnosy výše a znovu zatlačit zlato, zatímco důkazy o tom, že tvůrci politiky jsou méně nakloněni utahování, by mohly posílit odraz.

Riziko Íránu udržuje obchod na inflaci naživu

Geopolitika zůstává dalším komplikujícím faktorem pro výhled sazeb.

Prezident Donald Trump v úterý uvedl, že USA nevedou jednání s Íránem a trval na tom, že Hormuzský průliv je otevřený, zatímco Teherán tento výklad nadále zpochybňoval.

Ceny ropy ve středu znovu vzrostly a Brent se obchodoval nad $90 za barel. Přetrvávající drahá energie může udržet obavy z inflace i přes ochlazování jiných částí americké ekonomiky.

Jinde se stříbro obchodovalo poblíž $63 za trojskou unci, zatímco platina rostla a palladium se změnilo jen málo.

Divergence nutí obchodníky vážit citlivost zlata na měnovou politiku proti silnějšímu průmyslovému komponentu poptávky u ostatních drahých kovů.