Tři akcie k sledování po Bessentově oznámení zpětných odkupů Treasury

Ministerstvo financí USA oznámilo 19. srpna, že alespoň zdvojnásobí své zpětné odkupy na podporu likvidity u dluhopisů s dobou splatnosti 10 až 30 let – překvapivý krok v polovině cyklu od sekretáře Scotta Bessenta několik týdnů po zveřejnění plánu na čtvrtletí.

Zásah přišel ve chvíli, kdy nesplacený veřejný dluh poprvé překročil $40 trillion.

Dlouhé výnosy reagovaly okamžitě: 30letý klesl z 5.26 % na 5.18 % poté, co se dotkl maxima z roku 2007 poblíž 5.3 %, zatímco 10letý se snížil z 4.68 % na 4.63 %.

Bessentovo oznámení vyvolalo i oživení amerických akcií, včetně referenčního indexu S&P 500.

Níže tři akcie s nejvyšší 60denní korelací k iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT).

Toll Brothers Inc (TOL)

Toll Brothers vede skupinu stavitelů domů s nejvyšší 60denní korelací k TLT (0,71). Dlouhodobé výnosy se přímo promítají do hypotéčních sazeb – které určují dostupnost bydlení a poptávku kupujících.

Společnost TOL také ve středu oznámila výsledky za fiskální Q3: zisk $2.97 na akcii (EPS) při tržbách $2.65 billion, což překonalo konsensus stanovený na $2.93 na akcii a $2.61 billion.

Výhled dodávek pro Q4 3,450 až 3,550 domů byl mírně pod odhadem trhu (3,508), proto akcie skončily zhruba beze změny.

Další test spočívá v tom, zda středeční úleva ve výnosech vydrží dostatečně dlouho na to, aby snížila hypotéční sazby před dalším objednávkovým cyklem.

Williams-Sonoma Inc (WSM)

Williams-Sonoma, maloobchodník s kuchyňským zbožím a vybavením domácnosti se sídlem v San Franciscu, také vykazuje výraznou citlivost na výkyvy dlouhodobých výnosů; jeho 60denní korelace k TLT je 0,64.

Expozice se projevuje dvěma kanály: obrat stávajících domů – který pohání poptávku po novém vybavení a obvykle sleduje hypotéční sazby – a přímé financování u větších nákupů jako nábytek nebo rekonstrukce kuchyně, kde nižší dlouhodobé výnosy znamenají levnější úvěry pro zákazníky.

Klesající výnosy obě omezení současně uvolňují.

Williams-Sonoma zveřejní výsledky za čtvrtletí 26. srpna, týden po středečním oznámení – což by pravděpodobně mělo poskytnout více informací o tom, zda se pohyb sazeb již promítá do objemů objednávek.

Alaska Air Group Inc (ALK)

Alaska Air má nyní přibližnou 60denní korelaci k TLT kolem 0,60, což naznačuje, že výnosy mají na cenu akcie poměrně výrazný vliv.

Korelaci způsobují rozvaha a její položky: letecké společnosti nesou vysoký dluh a závazky z leasingu letadel – náklady na půjčky se pohybují s dlouhodobými výnosy, zatímco přísnější finanční podmínky často ochlazují diskreční poptávku po rekreačních cestách.

Nicméně situace Alaska Air Group Inc je komplikována specifickými problémy společnosti: a upravená ztráta za Q2 2026 způsobená zvýšenými náklady na palivo a přerušení provozu na Havaji v polovině srpna, které je nyní zahrnuto v integraci Hawaiian Airlines.

Zda středeční úleva ve výnosech posune cenu akcie ALK bude proto pravděpodobně záviset méně na korelaci s TLT než na tom, jak rychle náklady na palivo a obnova po bouři vyčistí rozvahu dopravce.