Je Apple skutečně důvodem poklesu akcií SK Hynix?

Ústup ceny akcií SK Hynix (SKHY) dnes ráno je připisován převážně rizikově averzní náladě před výsledky Nvidia 26. srpna a programu vracení kapitálu Samsungu, který investory zklamal.

Ale nad odvětvím pamětí visí ještě jiný příběh: Apple údajně zkoumá čínský DRAM od ChangXin Memory Technologies (CXMT), když hledá další zdroje dodávek a potenciálně nižší náklady.

Včetně dnešního propadu jsou akcie SK Hynix zhruba o 20 % níže oproti svému letošnímu maximu.

Co víme o vztazích Applu s CXMT

Zprávy o zájmu Applu o CXMT jsou významné, protože výrobce iPhonů patří mezi největší odběratele pamětí na světě, což mu dává značný vliv na dodavatele jako SK Hynix, Samsung Electronics a Micron.

Podle zpráv Apple testuje DRAM od CXMT pro možné použití v zařízeníích a zároveň usiluje o příznivější ceny v době globálního nedostatku pamětí.

Zákonodárci v USA mezitím vyjádřili obavy ohledně možného použití čínské paměti Applem a upozornili na geopolitické komplikace spojené s tímto plánem. Přesto může být okamžitá hrozba pro akcie SKHY méně závažná, než naznačují titulky.

Podle zpráv CXMT žádost Applu o levnější DRAM odmítla a místo toho nabídla ceny srovnatelné s těmi od Samsungu a SK Hynix nebo dokonce vyšší.

To znamená, že Applova snaha pořizovat v Číně dosud nepřinesla cenovou výhodu, kterou hledal. Ve skutečnosti by tento vývoj mohl nakonec posílit vyjednávací sílu zavedených dodavatelů, pokud CXMT nebude schopna je podkoupit cenou.

Dává zpráva o Apple–CXMT důvod prodávat akcie SK Hynix?

Investoři v akciích SK Hynix by měli Applovo hledání alternativního DRAM nadále pečlivě sledovat.

Proč? Protože i když CXMT Applu nenabídne významnou cenovou slevu, samotná diverzifikace dodavatelů má hodnotu v napjatém trhu s pamětmi.

Apple CXMT jako nejlevnějšího dodavatele nutně nepotřebuje; zajištění dalšího zdroje DRAM by mohlo gigantu pomoci snížit závislost na hráčích jako SK Hynix v době, kdy je dostupnost pamětí omezená kvůli silné poptávce související s AI.

To představuje potenciální problém pro SKHY.

Pokud Apple Inc nakonec kvalifikuje čipy CXMT pro významné výrobní objemy, část poptávky po DRAM, která je nyní směřována k zavedeným dodavatelům, se přesune do Číny. Navíc by to mohlo dát výrobci iPhonů větší vyjednávací páku v budoucích cenových jednáních.

Jinými slovy, CXMT dnes nemusí SK Hynix Inc podbízet cenou, aby se stala dlouhodobou konkurenční hrozbou.

Pro investory do SKHY je tedy větší obava spíše postupné oslabování koncentrace zákazníků, cenové síly a podílu na širším trhu DRAM než okamžitý dopad na výsledky.

Doporučení Wall Street pro akcie SKHY

Na druhou stranu by si investoři měli všimnout, že Wall Street zůstává na akciích SKHY nadále optimistický, zvláště když se obchodují za relativně atraktivních ~6,5násobku odhadovaného zisku.

Konsenzuální doporučení pro SK Hynix zůstává Strong Buy – s průměrným cílovým kurzem přibližně $245, což naznačuje potenciální nárůst přibližně o 70 % od současné úrovně.