Akcie XPeng klesají o 10 % po slabém výhledu pro 3. čtvrtletí; analytici snižují cílové ceny ADR v USA

Akcie XPeng prudce klesly v úterý poté, co čínský výrobce elektromobilů vydal slabší než očekávaný výhled pro 3. čtvrtletí, což vyvolalo nové obavy o jeho schopnost přeměnit silnou poptávku na reálné dodávky.

Akcie v hongkongském obchodování klesly o 9.5%, což je její největší denní propad od listopadu loňského roku.

Její akcie kotované v USA už v pondělí klesly o 9%.

XPeng letos ztratil více než 45% své hodnoty jak v Hongkongu, tak v USA, což odráží rostoucí obavy investorů o tempo dodávek, ziskovost a schopnost společnosti škálovat své nejnovější modely.

Okamžitým spouštěčem byl výhled pro 3. čtvrtletí.

XPeng očekává tržby ve výši RMB21.7 billion až RMB23.4 billion, což je výrazně pod konsensem FactSet na úrovni RMB26.69 billion.

Společnost také očekává dodat během čtvrtletí mezi 115,000 a 121,000 vozů, což při středu odpovídá zhruba 118,000 kusům.

Tento výhled představuje mezičtvrtletní růst, ale v nejlepším případě by šlo jen o mírný meziroční nárůst.

Omezení kapacit zastíní poptávku po L03

Slabý výhled je zvlášť pozoruhodný, protože XPeng spoléhal na svůj nový model pro masový trh L03, že zrychlí objemy ve druhé polovině roku.

Model od svého červencového uvedení získal silné objednávky, ale výroba se teprve rozjíždí.

Analytici z Citi uvedli, že výhled dodávek byl pravděpodobně primárně ovlivněn narušením rozběhu výroby L03 způsobeným omezeními v dodavatelském řetězci.

Problém se tedy zdá být méně v nedostatku spotřebitelské poptávky a více v schopnosti XPeng vyrobit dostatek vozů k naplnění této poptávky.

Analytici z Nomury uvedli, že výhled tržeb implikuje relativně stabilní průměrnou prodejní cenu kolem RMB165,000 za vozidlo.

Očekávají významnější oživení ve čtvrtém čtvrtletí, pokud XPeng dokáže vyřešit svá kapacitní úzká místa.

To činí následující měsíce obzvlášť důležitými pro investory.

Úspěšné rozjetí výroby by společnosti umožnilo využít poptávku po L03, zatímco pokračující omezení by mohlo odsunout zotavení dál do budoucna.

Výsledky zvyšují obavy investorů

Výsledky XPeng za druhé čtvrtletí nepřinesly příliš úlevy.

Společnost během čtvrtletí dodala 103,295 vozů, což je nárůst o 64.8% oproti předchozímu čtvrtletí, ale jen o 0.1% více než před rokem.

Tržby z prodeje vozidel vzrostly meziročně pouze o 1% na RMB17.05 billion.

Více znepokojivé bylo zhoršení ziskovosti vozidel.

Marže u vozidel klesla na 12.1% z 14.3% před rokem, přestože celková hrubá marže se zlepšila.

Vedení přičítá tlak na marže částečně přechodu mezi generacemi produktů.

Čistá ztráta XPeng se rozšířila na RMB1.34 billion z RMB480 million před rokem.

Upravená ztráta na americkou depozitní akcii činila RMB1.29, oproti konsensu FactSet na úrovni RMB0.91.

Výkonnost dodávek za první pololetí také vytváří tlak na celoroční ambice společnosti.

Dodávky za prvních šest měsíců dosáhly přibližně 166,000 vozů, což je pokles o 15.8% oproti předchozímu roku, takže XPeng bude potřebovat výrazné zrychlení ve druhé polovině, aby dosáhl svého ročního cíle.

Analytici zaujímají opatrnější postoj

Nejnovější výsledky vedly některé analytiky ke snížení jejich očekávání týkajících se akcie.

Tiger Securities snížila cílovou cenu pro XPeng na $15 z $20, přičemž si ponechala doporučení Hold, a uvedla jako důvody smíšené výsledky za 2Q a slabší krátkodobý výhled dodávek.

Macquarie mezitím ponechala doporučení Outperform, ale snížila cílovou cenu na $18 s odkazem na nižší valuace mezi srovnatelnými společnostmi.

Xpang se aktuálně obchoduje za $11.15 v USA.

Firma snížila cílovou cenu pro akcie kotované v Hongkongu o 4% a cílovou cenu pro US ADR o 5%.

Macquarie uvedla, že dynamika objemů se obnovuje, což naznačuje, že dlouhodobý investiční případ nebyl navzdory krátkodobým výzvám opuštěn.

Bernstein SocGen Group také snížil cílovou cenu pro XPeng na $18 z $20, přičemž si ponechal doporučení Market Perform pro tuto akcii.

Pro XPeng je však bezprostřední zkouškou, zda dokáže přeměnit silné přijetí modelu L03 na skutečné dodávky.