Ropa stoupla nad $91, ale hlavní obava z Hormuzu se změnila

Ceny ropy v úterý pokračovaly v růstu, když obnovené boje mezi USA a Íránem oživily obavy z dlouhodobého přerušení energetických toků v Perském zálivu a vytlačily Brent nad $91 za barel a WTI směrem k $87.

Brent přidal přibližně $1.05 na $91.54 v asijském obchodování, zatímco West Texas Intermediate získal $1.27 na $87.03.

Pohyb následoval po pondělním růstu o více než 2 %, poté co americké síly zasáhly íránské odpalovací zařízení na ostrově Larak v průlivu Hormuz a Teherán podnikl odvetné údery na americké základny v Jordánsku.

Poslední eskalace přesunula pozornost z diplomacie zpět na fyzické riziko kolem nejdůležitějšího světového ropného hrdla.

Hormuz opět určuje světovou cenu ropy

Bezprostřední obava se netýká pouze íránské produkce, ale toho, zda komerční doprava dokáže spolehlivě projíždět Hormuzem.

Podle dat Kpleru bylo v pondělí zaznamenáno průjezdu průlivem pouze pět obchodních lodí, což je výrazně méně než 10denní průměr 14. Ve sledované dopravě nebyly pozorovány žádné ropné tankery. Před konfliktem tato trasa zpracovávala přibližně pětinu světového obchodu s ropou.

Analytici ANZ Research pro The Wall Street Journal uvedli, že obnovené údery mezi USA a Íránem zvyšují pravděpodobnost dlouhodobého narušení dodávek, zvláště proto, že obě strany se zdají připravovat na vleklý konflikt spíše než na rychlé diplomatické urovnání.

To dává Brentu, globálnímu námořnímu benchmarku, silnější geopolitickou prémii než WTI.

Současně to činí trh vysoce citlivým na nové incidenty s tankery, hrozby minami nebo útoky na infrastrukturu v Perském zálivu.

Obcházení dodávek omezuje paniku

Trh nepočítá s úplným uzavřením.

Saudi Aramco nabízí více surové ropy k naložení mimo Hormuz, včetně zásilek směřujících do Číny, zatímco regionální dodavatelé stále více spoléhají na ropovody, překládky mezi loděmi a plavidla s vypnutými sledovacími systémy.

Strategové komodit z ING Warren Patterson a Ewa Manthey tvrdí, že skutečné toky ropy se stávají obtížněji měřitelnými kvůli skryté plavbě (dark shipping) a pohybům typu shuttle.

Podle nich je klíčovou otázkou, zda obnovené útoky neudělají majitele lodí méně ochotnými vstoupit do Hormuzu, spíše než to, zda oficiální prohlášení trasu označují za otevřenou.

Na růst existují i širší limity. Nejnovější průzkum analytiků uvádí průměrnou prognózu pro Brent v roce 2026 na $85.08 a pro WTI na $80.20, přičemž se očekává, že slabá čínská poptávka část rizika dodávek z Blízkého východu vyrovná.

Vyšší cena ropy se také stává problémem pro sazby

Obnovený růst cen ropy se šíří i mimo energetické trhy.

Výnos 10letých amerických státních dluhopisů se v úterý blížil 4.78 %, zatímco japonský 10letý výnos dosáhl 3 %, když investoři oceňovali obnovené inflační riziko vyvolané vyššími náklady na energii.

To vytváří zpětnou vazbu pro ropu. Silnější ceny ropy mohou posílit očekávání přísnější měnové politiky, oslabit růst a nakonec i poptávku.

Přetrvávající narušení v oblasti Hormuzu však udržuje nabídku natolik napjatou, že obchodníci nemohou geopolitické riziko ignorovat.