Akcie AB Foods klesají o 11 %, Primark zklamal a odhalil riziko obratu

Akcie společnosti Associated British Foods LON:ABF ve čtvrtek klesly o více než 11 %, poté co majitel Primarku varoval před slabšími tržbami srovnatelných prodejen u oděvního řetězce a uvedl, že ztráty v divizi Sugar pravděpodobně dosáhnou horního okraje dřívějšího výhledu.

Toto oznámení vyvolalo další obavy o tempo oživení Primarku a krátkodobou ziskovost AB Foods, i když skupina uvedla, že upravený zisk na akcii za celý rok by měl být nad předchozími očekáváními.

Výkon Primarku je pro investory obzvláště důležitý, jelikož se AB Foods připravuje na oddělení maloobchodníka od potravinářských aktivit v rámci demergeru, který má být dokončen v prosinci 2027.

Prodeje Primarku zůstávají pod tlakem

Očekává se, že tržby srovnatelných prodejen Primarku vrátem k 12. září poklesnou o 3 % ve čtvrtém čtvrtletí, po poklesu o 2,2 % v předchozím čtvrtletí.

Za celý fiskální rok se očekává pokles tržeb srovnatelných prodejen o 2,6 %.

Celkové tržby se však podle předpokladů zvýší o 2 % jak ve čtvrtém čtvrtletí, tak za celý rok, což je podpořeno pokračující expanzí obchodní sítě.

Slabost ve srovnatelných tržbách naznačuje, že novější obchody pomáhají Primarku růst celkových tržeb, ale zatím se to neprojevuje jako plošné oživení stávajících prodejen.

„Kroky k posílení zákaznické nabídky Primarku pokračovaly vysokým tempem. Naše prioritní oblasti, Spojené království a dámské zboží, nadále překonávaly ostatní trhy a kategorie. Obchodování na kontinentální Evropě zůstalo obtížné, kde jsou kroky k posílení nabídky pro zákazníky v dřívější fázi,“ uvedl generální ředitel George Weston.

Výkon v Evropě se pro investory jeví jako zvláštní zdroj obav, neboť region tvoří významnou část sítě obchodů Primarku.

Mark Crouch, tržní analytik z obchodní platformy eToro, uvedl, že oživení maloobchodníka je stále vzdálené.

„Ostrý propad při otevření trhu říká, že obrat Primarku je stále příběhem, ne číslem,“ řekl.

Ztráty v divizi Sugar zvyšují obavy investorů

Divize Sugar společnosti AB Foods byla dalším zdrojem tlaku v čtvrteční aktualizaci.

Společnost nyní očekává, že divize vykáže upravenou provozní ztrátu blížící se hornímu konci dřívějšího výhledu v rozmezí 25 až 60 milionů liber za fiskální rok 2026.

AB Foods zhoršení vysvětlila tvorbou opravných položek na nevýhodné smlouvy, nízkými cenami cukru v Evropě, vyššími náklady na plyn a nižšími očekáváními výnosu řepy ve Spojeném království.

Výhled se v roce 2027 stává náročnějším.

Společnost očekává, že upravená provozní ztráta divize Sugar se výrazně rozšíří na 70 až 170 milionů liber.

Mezi faktory, které by měly negativně ovlivnit byznys, patří vyšší náklady na plyn a rizika spojená s počasím v Africe.

Zhoršený výhled divize Sugar hrozí vyvážit zlepšení v jiných částech skupiny, čímž se zvyšuje důležitost eventualního oživení Primarku a výkonu ostatních potravinářských divizí AB Foods.

Analytici z Jefferies popsali aktualizaci obchodování jako „skleslý výhled pro akcii dnes ráno“, s odkazem na utlumený konec roku pro Primark a obzvlášť slabé prodeje v Evropě.

Potravinářské divize poskytují určitou podporu

Ne všechny části portfolia AB Foods se potýkají s problémy.

Očekává se, že tržby v sekci Grocery porostou ve středně jednociferném pásmu ve čtvrtém čtvrtletí, zatímco výnosy z divize Ingredients by měly vzrůst o 10 %.

Očekává se slabší výkon v zemědělství, kde by tržby měly klesnout ve středně jednociferném pásmu.

Na úrovni skupiny AB Foods uvedla, že upravený provozní zisk by měl být zhruba v souladu s dřívějšími očekáváními, zatímco upravený zisk na akcii za fiskální rok 2026 by měl být nad dřívějšími prognózami.

Nicméně investoři už hledí i za hranici aktuálního roku.

Primark spustí doručování v Británii: zachrání to jeho tržby?

Na pozadí slabších prodejů Primark také podniká významný krok ve své digitální strategii.

Maloobchodník nabídne doručování do domácností ve Velké Británii poprvé, přičemž AB Foods oznámila, že získala automatizované distribuční centrum v Sheffieldu.

Společnost uvedla, že doručování bude zavedeno „v budoucnu“ a tvrdila, že rostoucí digitální schopnosti Primarku a úspěch služby click-and-collect vytvářejí příležitost pro ziskový růst online.

„Digitální dospělost Primarku, včetně úspěchu click and collect, a vývoj online trhu znamenají, že nyní existuje příležitost pro ziskový růst prostřednictvím kanálu doručování do domácností,“ uvedla společnost.

Tento krok zacílí na jednu z hlavních mezer v obchodním modelu Primarku.

Narozdíl od řady konkurentů z rychlé módy se maloobchodník historicky silně spoléhal na fyzické obchody a měl omezenou online nabídku.

Distribuční centrum v Sheffieldu by tak Primarku mohlo poskytnout novou cestu pro růst tržeb, když se připravuje na samostatné fungování.

Crouch uvedl, že krok je strategicky vhodný, ale okamžitě nezmění pohled trhu na byznys.

„Doručování domů ve VB je správné rozhodnutí a odstraňuje dlouhodobou mezeru. Nezachrání letošní Vánoce a trh k tomu přistupuje odpovídajícím způsobem,“ řekl.

„Dlouhodobý případ pro trpělivé investory zůstává: solidní rozvaha, rozdělení v roce 2027, které by mělo odhalit hodnotu, a značka, která stále funguje, když je nabídka správná. Dnešní ráno připomíná, že City už za plán nepřiplácí. Chce důkazy na prodejní ploše a ty nedostalo,“ uvedl Crouch.

Demerger soustředí pozornost na samostatnou hodnotu Primarku

Slabá obchodní aktualizace přichází v důležitém okamžiku dlouhodobé strategie AB Foods.

Společnost plánuje oddělit Primark od svých potravinářských operací, čímž by mohly vzniknout dvě společnosti kótované v indexu FTSE 100.

Analytici odhadli, že hodnota Primarku by mohla dosáhnout až 9 miliard liber, zatímco potravinářský byznys by mohl mít hodnotu kolem 4 miliard liber.

Cílem demergeru je umožnit investorům nezávisle ocenit maloobchodní a potravinářské podniky, což by mohlo odemknout hodnotu, kterou je v rámci stávající konglomerátní struktury obtížné zachytit.