Proč akcie American Eagle klesají o více než 11 %, přestože překonaly odhady zisků?

Akcie American Eagle Outfitters NYSE:AEO v předobchodním obchodování ve čtvrtek klesly o více než 11 %, přestože společnost zveřejnila výsledky, které na první pohled těžko najdou chybu.

Maloobchodník vykázal zisk za druhé čtvrtletí 0,79 USD na akcii, čímž výrazně překonal očekávání Wall Street kolem 0,22 USD, zatímco tržby vzrostly o 8 % na 1,38 miliardy USD a mírně překročily konsensus 1,37 miliardy USD.

Přesto si investoři všímají pod povrchem několik důvodů k obezřetnosti.

Srovnatelné tržby zaostaly za očekáváním, vlajková značka American Eagle zůstala v poklesu a velkou část zlepšení zisku tvořilo jednorázové vrácení cel spíše než silnější základní marže.

Překonání odhadů nebylo tak „čisté“, jak se zdá

Hrubý zisk American Eagle vzrostl o 34 % na 672 milionů USD a hrubá marže se rozšířila o 980 bazických bodů na 48,7 %.

Tyto údaje však byly silně ovlivněny vrácením cel.

Společnost ve hrubém zisku vykázala přínos z vrácení cel ve výši 179 milionů USD, přičemž čistý dopad na provozní zisk činil přibližně 161 milionů USD.

Provozní zisk se proto více než zdvojnásobil na 211 milionů USD.

Společnost během čtvrtletí obdržela celkem přibližně 196 milionů USD federálních vrácení cel, což pomáhá vysvětlit, proč zisk výrazně překonal prognózy.

Podkladová situace u zboží byla výrazně slabší. Marže zboží klesla o 330 bazických bodů, protože American Eagle pokračoval ve slevách na starší zásoby.

To dělá ze čísla 0,79 USD na akcii méně užitečný ukazatel udržitelné ziskové síly, než naznačují nadpisy.

Aerie roste, ale American Eagle ne

Druhým problémem je rostoucí divergence mezi dvěma hlavními značkami společnosti.

Tržby Aerie a OFFLINE vyskočily o 25 %, zatímco srovnatelné tržby Aerie vzrostly o 19 %.

Srovnatelné tržby American Eagle však klesly o 1 %. Celkové srovnatelné tržby vzrostly o 6 %, což zaostalo za očekávaným nárůstem 6,7 %, uvádí Barron’s.

Zásoby zůstaly rovněž na zvýšené úrovni, což vystavuje obchodníka riziku dalších markdownů při vyřazování zboží, které nesleduje měnící se módní trendy.

Tato divize již před výsledky znepokojovala Wall Street.

BMO Capital tento týden zahájil pokrytí společnosti American Eagle s ratingem Market Perform a cílovou cenou $18.

Analytici popsali investiční případ jako v podstatě dvě odlišné firmy: silný růst Aerie poskytuje oporu, ale trvající potíže s provedením u American Eagle ztěžují prognózu výrazného oživení zisků ve fiskálním roce 2027.

Výhled dal investorům málo důvodů ignorovat rizika

American Eagle zvýšil odhad provozního zisku pro celý rok na rozmezí 540–550 milionů USD z dřívějšího 390–410 milionů USD.

Ale pro investory sledující akcii přes investiční aplikace vyžaduje toto nárůst bližší pohled, protože nové rozpětí zahrnuje přínos z vrácení cel.

Důležitější je, že vedení očekává, že hrubá marže ve třetím čtvrtletí bude zhruba na úrovni loňského roku.

Společnost prognózuje růst srovnatelných tržeb ve třetím čtvrtletí v rozmezí středních až vysokých jednociferných hodnot, ale investoři se zdají být více zaměření na to, zda se tento růst promění v „čistší“ marže.

Analytici poznamenali, že markdowny na zastaralé zásoby, zejména u dámského zboží, nadále tlačí na ziskovost i přes silný výkon Aerie.