Euroen falder efter Lagarde siger, at ECB ikke er, hvor Fed er

Dagens møde i Den Europæiske Centralbank (ECB) var længe ventet af euro-handlere på udkig efter ledetråde om, i hvilken retning valutapolitikken i euroområdet vil bevæge sig. ECB står overfor et svært valg, og befinder sig i en vanskelig situation.

På den ene side ligger inflationen et godt stykke over centralbankens mål. Alligevel befinder renten på indlånsfaciliteten sig i negativt terræn.

Derfor bør ECB normalisere politikken for at afkøle inflationen.

Men krigen i Ukraine er en væsentlig påvirkende faktor for de europæiske økonomier og for ECB. Centralbanken frygter nu, at de negative effekter vil blive forværret, hvis ECB begynder at normalisere politikken under sådanne forhold.

Alt hvad ECB's præsident, Christine Lagarde, sagde på pressekonferencen, var negativt for euroen. Især henvisningen til, at ECB ikke er der, hvor Fed er med hensyn til valutapolitikken. Derfor forventes divergensen mellem de to centralbankers politikker at fortsætte, og derfor faldt EUR/USD-kursen til et nyt lavpunkt i 2022.

Hvad besluttede ECB sig for?

En af de vigtigste beslutninger i dag var meddelelsen om, at centralbanken planlægger at stoppe opkøbet af nettoaktiver i tredje kvartal i år. En sådan udtalelse anses typisk for at være aggressiv.

ECB manglede kom dog ikke med nogen som helst fast forpligtelse til at afslutte programmet i juni, og derfor ser en renteforhøjelse i juli ud til at være udelukket.

Hvorfor faldt den fælles valuta?

Euroen faldt over hele linjen med EUR/USD i spidsen. Men dette var ikke dog ikke det eneste valutapar der faldt – f.eks. faldt EUR/GBP også.

De handlende var ikke glade for, at ECB endnu ikke er klar til at stramme valutapolitikken. Desuden har ECB ingen tidsplan for at reducere sin balance på samme måde som Fed i USA har.

Hvor vil EUR/USD-kursen bevæge sig næste gang?

EUR/USD ramte et nyt lavpunkt for året som en del af en nedadgående trend, der startede i 2021. I betragtning af divergensen mellem de to centralbanker, så burde EUR/USD-kursen forblive faldende i retning af 1,03 eller lavere niveauer, idet Fed har signaleret en renteforhøjelse på 50 basispoint ved mødet i maj 2022.