Deutsche Bank-aktien er steget, men der har dannet sig et risikabelt mønster

Deutsche Banks (ETR: DBK) aktiekurs har klaret sig beskedent godt i de sidste par måneder, da investorerne har jublet over dens vendingshistorie. Aktien er steget med mere end 8 % i de seneste 12 måneder, hvilket har overgået Nasdaq European Bank Index, som er steget med omkring 4 % i samme periode. Den er steget med over 180 % fra sit laveste punkt i 2020.

Turnaround-strategien virker

Deutsche Bank har været en stor turnaround-historie, da den er blevet ved med at vokse sine aktiviteter og blevet mere profitabel i de seneste par år. I en ændring af begivenheder er en virksomhed, som mange forventede at gå i stykker, blevet en af de bedste.

Til at begynde med så Deutsche Bank sine finansielle reserver falde for et stykke tid siden, hvilket skubbede den daværende ledelse til at rejse over 30 milliarder euro for at redde virksomheden. Den tyske regering greb også ind for at forhindre det i at kollapse.

Den var nødt til at rejse disse midler på grund af de enorme bøder, den pådrog sig fra amerikanske og europæiske tilsynsmyndigheder. Virksomheden led også betydelige tab på sine Wall Street-aktiviteter, herunder en erhvervsdrivende, der blev idømt fængsel for at manipulere metalmarkedet gennem spoofing.

For nylig har banken dog under Christian Sewing ændret sin forretning på en måde, som investorerne elsker. Det har reduceret sine Wall Street-ambitioner, hvor det forsøgte at konkurrere med JPMorgan og Goldman Sachs.

Virksomheden har også mistet tusindvis af arbejdspladser, da den søger at reducere sin omkostninger i forhold til indkomst fra 110 % i 2019 til 60 % i 2025. Den har også været heldig ved at undgå nogle fejl, der koster andre banker som Credit Suissie og Nomura milliarder af dollars. Det var ikke involveret i Archegos Capital og Greensill-skandalerne.

Deutsche Bank er ved at blive meget profitabel

Vigtigst er det, at dens investeringsbankafdeling er relativt lille i disse dage, hvilket betyder, at den ikke er blevet påvirket af en aftaletørke, der har påvirket folk som Barclays . I stedet har virksomheden fokuseret på simple bank- og valutatransaktioner, der genererer stabile indtægter og overskud.

De seneste resultater viste, hvor rentabelt det er blevet. Dens overskud før skat sprang til 5,3 milliarder euro i 2023, mens dens omsætning sprang til 28,9 milliarder euro. Dens nettotilstrømning i den private bank og formueforvaltning steg til 57 milliarder euro. Dette gør den til en af de mest profitable banker i Europa.

Vigtigst af alt er tålmodige investorer blevet belønnet. Selskabet meddelte, at det planlægger at øge sine aktietilbagekøb og udbytte med mindst 50% i år.

Deutsche Bank er stadig ekstremt billig, da den handler til et pris-til-bog-forhold på 0,39. Til sammenligning har JP Morgan et forhold på 1,75, mens BNP Paribas, Citigroup og Unicredit har et forhold på henholdsvis 0,50, 0,57 og 0,85.

Deutsche Bank pris-til-bog-forhold

Denne værdiansættelse skyldes sandsynligvis, at virksomheden er eksponeret over for kommerciel ejendom i USA, som aftager i et hurtigt tempo. Der er også risici ved Tyskland, som har bevæget sig ind i en recession, hvilket gør det til den langsomste økonomi i G7.

Deutsche Bank aktiekursprognose

Deutsche Bank aktiediagram af TradingView

Den største risiko, som Deutsche Bank står over for, er fra et teknisk perspektiv. Som vist ovenfor dannede aktien et dobbelt-top-mønster til 12,86 euro. I de fleste perioder er dette et af de mest bearish tegn på markedet. Den forbliver lidt over halsudskæringen af det dobbelte topmønster kl. 11.60.

Derfor er der på grund af dette mønster en sandsynlighed for, at aktierne vil fortsætte med at falde i de kommende uger. Hvis dette sker, er det mest sandsynlige scenarie, at det bevæger sig fra 12 euro til omkring 10 euro i de kommende måneder. Et bullish træk over dobbelt-top-mønsteret ved 12.86 vil ugyldiggøre den bearish-visning.