USD/ZAR: Sydafrikansk rand-rally har ingen ben, advarer analytiker

Den sydafrikanske rand fortsatte sit stærke rally og blev den bedst ydende emerging market-valuta i år. USD/ZAR-kursen trak sig tilbage til 17,83, det laveste punkt siden august 2023. Den er faldet med over 8 % fra det højeste punkt i år.

Forbedret erhvervs- og forbrugertillid

USD til ZAR-kursen har været i en kraftig nedadgående tendens i år, da handlende så den igangværende politiske stabilitet i Sydafrika.

Denne stabilitet skete, efter at Africa National Congress (ANC) led sit første valg siden afslutningen af apartheid, hvilket førte til en koalitionsregering med den erhvervsvenlige Demokratiske Alliance.

Denne aftale har ført til mere erhvervs- og forbrugertillid, hvilket forventes at føre til udenlandsk kapitaltilstrømning i de kommende måneder.

Nylige data viser, at erhvervstillidsindekset steg til 109,1 i august fra de foregående 109. Selvom det stadig er nede fra sine højdepunkter fra år til dato, er det steget i to på hinanden følgende måneder, og analytikere forventer, at tendensen vil fortsætte.

Yderligere data viser, at landets forbrugertillid er fortsat med at stige i de seneste kvartaler.

Som følge heraf er detailsalget steget i fire på hinanden følgende måneder, den længste række siden 2022. Salget steg med 4,1 % i juli fra de tidligere 1,1 %.

Den stigende tillid afspejles også i udviklingen for sydafrikanske aktier, som har klaret sig godt i år. Data viser, at Johannesburg Stock Exchange (JSE)-indekset er steget til et højdepunkt på ZAR 82.824, en årlig stigning på 10 %, og sidder på sit højeste punkt i årevis.

Vigtigst af alt er inflationen fortsat med at falde, hvor det årlige tal er faldet for alle på hinanden følgende måneder siden februar i år. De seneste data viste, at den samlede CPI faldt til 5,2 % i juli fra 5,3 % i den foregående måned. Analytikere forventer, at den næste rapport afslører, at CPI bevægede sig til 5,0 % i juli.

SARB rentenedsættelser i 2024

Derfor har denne tendens ført til den stigende forventning om, at den sydafrikanske reservebank (SARB) vil begynde at sænke renten i år.

Centralbanken har ladet renten ligge på 8,25 % i de seneste otte på hinanden følgende møder, og guvernøren har været modstandsdygtig over for at hæve dem.

Som følge heraf har denne situation gjort den sydafrikanske rand mere attraktiv, da pengemarkedsfonde og landets statsobligationer giver et højere inflationskorrigeret afkast. En 3-måneders statsobligation gav en afkast på 8,15 % mandag, mens den 10-årige gav et afkast på 9,3 %.

Derudover har regeringen arbejdet på at forbedre sin finansielle stilling og Eskom-spørgsmålet. For eksempel flytter centralbanken nu over 5,5 milliarder dollars af sine reserveoverskud til finansministeriet, et skridt, der forventes at hjælpe det med at reducere statens låntagning.

Det er dog ikke alle, der er optimistiske om, at det sydafrikanske rand-rally vil fortsætte i år, især nu, hvor swapmarkedet forventer 0,50 % rentenedsættelser i år. I en note sagde Marek Drimal fra Societe Generale:

Federal Reserve-handlinger

USD/ZAR-kursen er også trukket tilbage på grund af de igangværende Federal Reserve-handlinger. På sit møde i juli lod centralbanken renten være uændret mellem 5,25 % og 5,50 % for syvende møde i træk.

Vigtigst af alt besluttede banken at lade døren stå åben for en rentenedsættelse i september. Mens nogle analytikere forventer en rentenedsættelse på 0,50 %, mener de fleste, at den vil falde med 0,25 % på grund af de seneste stærke økonomiske tal.

De seneste data viste, at det amerikanske detailsalg steg i juli, hvilket er et godt tegn for forbrugernes tillid. Også mens inflationen falder, trækker den sig ikke tilbage i et hurtigt tempo. Data udgivet i sidste uge viste, at den overordnede CPI faldt til 2,9% i juli, et fald fra 3,0% i den foregående måned.

Ser vi fremad, vil der være to vigtige USD-nyheder i denne uge: Fed-minutter og Jackson Hole Summit. Disse begivenheder vil give mere information om det næste Fed-møde.

USD/ZAR teknisk analyse

Det daglige diagram viser, at USD til sydafrikanske rand har været i en kraftig nedadgående tendens i de seneste par måneder. Senest er det faldet i de seneste ti dage i træk, den længste række i år.

Parret er også faldet under det vigtigste støtteniveau på 17,86, dets laveste punkt i juli i år. Det er også styrtet under 50-dages glidende gennemsnit, hvilket betyder, at bjørne har kontrol for nu.

Derfor vil parret sandsynligvis fortsætte med at falde, da sælgerne målretter det næste støtteniveau på 17.40, dets laveste punkt i juli. Denne pris er omkring 2,90% under det nuværende niveau.