Vodafone Idea-aktien styrtdykker over 14 %, da Goldman Sachs forudser en nedgang på 83 %

Vodafone Ideas aktie led et markant fald i fredags og faldt over 14 %, efter at udenlandsk mæglerselskab Goldman Sachs udstedte en "sælg"-anbefaling med en målkurs, der var 83 % lavere end lukkekursen torsdag.

Goldman Sachs gentog sin 'Sælg'-rating på aktien og hævede målkursen marginalt til 2,5 Rs per aktie fra 2,2 Rs, hvilket førte til et fald på 14,44% i selskabets aktiekurs på BSE, og nåede så lavt som Rs 12,91.

12:20 handlede aktiekursen stadig mere end 10 % i minus. Den nye målkurs repræsenterer et fald på 83 % i forhold til torsdagens lukkekurs.

Goldman Sachs nævnte flere grunde til sine bearish udsigter og udtrykte bekymring over Vodafone Ideas evne til at konkurrere effektivt på det indiske telemarked.

Selskabets seneste kapitalrejsning, skønt en positiv udvikling var, blev anset for utilstrækkelig til at standse dens igangværende udhuling af markedsandele.

"Vi forventer, at Vodafone Idea vil miste yderligere 300 basispoint af markedsandele i løbet af de næste 3-4 år," udtalte Goldman Sachs i sin rapport.

Teleselskabets indtægtsmarkedsandel (RMS) faldt til et rekordlavt niveau på 15% i regnskabsårets første kvartal efter tab af markedsandele i 16 ud af 22 kredse.

Bekymringer over cash flow og markedsposition

Et af de centrale spørgsmål, som Goldman Sachs fremhæver, er Vodafone Ideas kamp for at opnå bæredygtigt frit cash flow.

Mæglerhuset anslog, at for at virksomheden kunne blive cash flow neutral, ville dets gennemsnitlige indtjening pr. bruger (ARPU) skulle stige betydeligt til mellem 200 og 270 Rs.

"Selv med optimistiske antagelser står virksomheden over for en kamp op ad bakke," bemærkede Goldman Sachs.

Desuden satte firmaet spørgsmålstegn ved Vodafone Ideas præmievurdering sammenlignet med konkurrenterne Bharti Airtel og Jio.

I betragtning af Vodafone Ideas svagere vækstudsigter, marginafkast og balance, ser Goldman Sachs kun ringe begrundelse for aktiens nuværende præmie.

Interessant nok havde Goldman Sachs tidligere investeret i Vodafone Ideas FPO i april i år.

Indus Towers blev også ramt

Den negative stemning omkring Vodafone Idea påvirkede også Indus Towers, hvis aktier faldt over 6% efter Goldman Sachs nedjusterede sin rating fra "Neutral" til "Sælg".

På trods af at have hævet målprisen til Rs 350 fra Rs 220, udtrykte Goldman Sachs bekymringer over Indus Towers' vækstudsigter og bemærkede en afbrydelse mellem dets fundamentale og nuværende værdiansættelser.

"Den nylige omvurdering af Indus Towers er overdrevet," bemærkede Goldman Sachs.

Indus Towers har klaret sig stærkt i de seneste måneder, hvor aktien er steget over 75 % i de seneste seks måneder.

Goldman Sachs advarede dog om, at virksomhedens vækstsynlighed på mellemlang og lang sigt forbliver begrænset, især hvis Vodafone Idea, en af dets nøglekunder, ikke formår at stabilisere sin finansielle stilling.

Citi er optimistisk

I modsætning hertil har Citi opretholdt et mere optimistisk syn og har en 'Køb'-rating med en målpris på Rs 22 per aktie.

Citis positive holdning er baseret på det potentielt gunstige resultat af Vodafone Ideas AGR-kurative andragende. Hvis Højesteret går med til at høre det, kan reduktionen af virksomhedens AGR-gældsbyrde blive betydelig.

Citi vurderer, at en sådan reduktion potentielt kan tilføje 4-5 Rs pr. aktie, hvilket repræsenterer et betydeligt løft til aktiens værdi.

Markedsudsigterne er fortsat dystre

De overordnede udsigter for både Vodafone Idea og Indus Towers er fortsat forsigtige, hvor Goldman Sachs fastholder en forsigtig holdning.

For Vodafone Idea forekommer udfordringerne med at forbedre pengestrømmen, bevare markedsandele og retfærdiggøre dens nuværende værdiansættelse betydelige.

Hvad angår Indus Towers, kan virksomhedens afhængighed af Vodafone Idea og den seneste stigning i aktiekursen udgøre risici for investorer.

Midt på formiddagen handlede Vodafone Ideas aktie stadig betydeligt lavere, et fald på 12,19 % til 13,25 Rs på BSE, hvilket afspejler investorernes bekymringer og den dystre prognose fra Goldman Sachs.