Nigerianske naira falder fra hinanden: kan NGN-valutaen reddes?

Nigerianere forbereder sig på mere økonomisk svaghed, efter at den lokale valuta faldt til et rekordlavt niveau over for den amerikanske dollar. Den officielle USD/NGN-kurs steg til rekordhøje 1.645 i mandags, da den krydsede det vigtige modstandspunkt på 1.628, dens tidligere rekordhøje.

Valutaen er faldet med over 112 % i de sidste 12 måneder og med næsten 90 % i år, hvilket gør den til en af de dårligst præsterende valutaer globalt.

En anden risiko dukker op

Det nigerianske nairas dyk står over for en anden stor risiko, da prisen på råolie trækker sig tilbage. Brent, det globale benchmark, faldt til under $75 for første gang i måneder. På samme måde flyttede West Texas Intermediate (WTI) til $69.

Der er tegn på, at oliepriserne vil fortsætte med at falde. For det første har antallet af aktive rigge i USA været i en optrend i de sidste par måneder til 485.

Samtidig er hedgefonde stadig pessimistiske over for oliepriserne. En rapport fra Commodity Futures Trading Commission (CFTC) viste, at spekulative nettopositioner fra hedgefonde faldt til 140k i sidste uge fra 177k en uge tidligere. Disse nettopositioner toppede med over 700 for et par måneder siden.

Olie er en vigtig råvare i Nigeria, da det er den største eksportvare. I 2023 udgjorde olieeksporten over 52 milliarder dollars, mens petroleumsgassen steg til over 9 milliarder dollars. Derfor betyder faldende oliepriser, at landets dollarindtægter kan være under pres på kort sigt.

Faldende oliepriser kan dog gavne nigerianerne en smule, da importen af raffineret olie udgjorde over 20,7 milliarder dollars i 2023. Analytikere forventer, at Nigerias import af disse produkter vil falde en smule, nu hvor Dangotes raffinaderi er begyndt at raffinere benzin.

Nigerias centralbank beslutning forude

Den næste vigtige katalysator for den nigerianske naira vil være centralbankens kommende rentebeslutning.

Analytikere forventer, at CBN, som har hævet renten, vil holde pause, når det mødes i denne måned. Pausen vil give banken mulighed for at se fremskridtene i inflationen, som viser tegn på at stabilisere sig.

Nylige data viser, at det overordnede forbrugerprisindeks (CPI) steg 32,2 % i august fra 33,4 % i juli. Det har bevæget sig til det laveste niveau i over seks måneder, hjulpet af den aftagende virkning af sidste års devaluering og fjernelse af brændstoftilskud.

Inflationen er også aftaget på grund af den nylige beslutning fra regeringen om at fjerne tolden på hvedeimport og højere majsudbytte.

CBN har hævet renten til 26,75% for at håndtere den høje inflation. Højere renter tæmmer inflationen ved at reducere forbrugernes forbrug og tilskynde til opsparing i statsobligationer.

Den nigerianske naira er dog stadig ikke attraktiv for pengemarkedsinvestorer, da afkastet er mindre end inflationsraten. I et notat bemærkede analytikere hos Bloomberg:

Hvorfor den nigerianske naira falder

Der er adskillige grunde til, at den nigerianske naira er imploderet, selvom andre valutaer som den sydafrikanske rand og kenyanske shilling stiger.

For det første er styrtet et tegn på, at den nigerianske økonomi ikke klarer sig godt, da mange producenter lukker butikken. Det anslås, at 700 producenter i landet lukkede deres forretninger i første halvdel af sidste år. Nogle udenlandske virksomheder som GlaxoSmithKline (GsK) og Procter & Gamble (P&G) forlod landet sidste år.

Mange nigerianske virksomheder kæmper på grund af de stigende låneomkostninger, som for det meste er uholdbare. Dette forklarer, hvorfor misligholdelsesraterne stiger i landet.

For det andet skyldes det nigerianske naira-krak også de faldende udenlandske kontanter i form af risikovillig kapital i landet. Mens mange nigerianske virksomheder modtager investeringer, har tendensen bevæget sig i den modsatte retning. Nigeria tiltrak 1,75 milliarder dollars i risikovillig kapital i 2021, et tal, der faldt til 410 millioner dollars sidste år.

For det tredje arbejder centralbanken på at rydde dollarefterslæbet med virksomheder, der har vejet investeringer. Regeringen overvejer også at sælge olie til Dangote i lokal valuta.

Nigerianske naira udsigter

Den nigerianske nairas kortsigtede udsigter er relativt skræmmende, hvilket betyder, at den kan fortsætte med at falde. Hvis dette sker, vil USD/NGN-kursen sandsynligvis fortsætte med at stige, da tyre målretter det næste vigtige modstandsniveau på 1.700.

På lang sigt vil den nigerianske valuta dog sandsynligvis vende tilbage, som vi har set med andre lande som Kenya og Sydafrika. I Kenya styrtede shillingen til 160 tidligere i år og er nu vendt tilbage til 150.

Desuden tager den nigerianske regering foranstaltninger, der er blevet hilst velkommen af toplångivere som IMF og Verdensbanken. For eksempel har det fjernet brændstoftilskuddet, der kostede det 10 milliarder dollars om året, mens 68% af dets indtægter nu bruges til at betale gæld, en stor forbedring.