Brasilianske virksomheder står over for stigende udfordringer, efterhånden som renteforhøjelser og valutapres intensiveres

Ledere i Brasilien, Latinamerikas største økonomi, kæmper med stigende renter og en deprecierende valuta, hvilket tvinger mange til at revidere deres finansielle strategier, ifølge en rapport fra Bloomberg.

Virksomheder er nu fokuseret på at omprofilere gæld, skære ned på investeringer og finde måder at navigere i det strammere økonomiske miljø.

Mens virksomheder verden over står over for øgede låneomkostninger, står brasilianske virksomheder over for særligt barske forhold, forværret af en af de højeste renter globalt og minimal statsstøtte under pandemien.

Brasiliens centralbank har sat renterne op igen efter en kort periode med stabilitet, der varede lidt over et år.

Dette har fået mange virksomheder til at tage forebyggende handlinger, med nogle igangsættelse af finansielle justeringer allerede i årets andet kvartal, hvor handlende begyndte at forudsige rentestigninger.

Accelerationen af disse bestræbelser kommer, efterhånden som inflationen forværres, og centralbanken signalerer, at der kommer flere rentestigninger.

Renteudfordringer og valutadevaluering

Benchmark Selic-renten ligger i øjeblikket på 10,75%, hvilket langt overstiger de 9,25%, der oprindeligt var forudsagt for dette år.

De forhøjede renter udgør en betydelig udfordring, især for stærkt forgældede virksomheder.

Tilsammen er Brasiliens valuta, realen, som er faldet med 11 % i år.

Devalueringen afspejler stigende bekymring for, at regeringens ambitiøse udgiftsplaner vil gøre det vanskeligt at nå budgetmålene.

Denne dynamik er især skadelig for virksomheder med udgifter i amerikanske dollars, men indtægter i reais, såsom flyselskaber.

Brasiliens detailsektor, sundhedsindustrien og landbrugsindustrien mærker også belastningen.

Leonardo Ono, en porteføljeforvalter hos Legacy Group Capital LLC sagde i rapporten:

En undersøgelse foretaget af FTI Consulting afslørede, at den gennemsnitlige misligholdelsesrisiko for brasilianske virksomheder er steget til 6,27 %, det højeste niveau, der er registreret siden 2016.

Denne øgede risiko er en direkte konsekvens af de stigende låneomkostninger og stigende finansiel usikkerhed.

Sektorer under pres: flyselskaber, detailhandel og sundhedspleje

Brasiliens luftfartsindustri er en af de mest berørte af de økonomiske udfordringer, hvor virksomheder som Azul SA står over for vanskeligheder på grund af den svækkede real.

Flyselskabet er i øjeblikket i diskussioner om at fusionere med rivalen Gol Linhas Aereas Inteligentes SA og undersøger mulighederne for at omstrukturere sin gæld.

Tilsvarende er detailsektoren under kontrol, hvor Grupo Casas Bahia SA har indgået en aftale med kreditorer tidligere på året for at løse sine finansielle udfordringer.

Ricardo Carvalho, leder af brasilianske virksomheder hos Fitch Ratings, bemærkede, at virksomheder i detailsektoren "er mere disciplinerede", men at de seneste rentestigninger har givet anledning til bekymring for deres økonomiske sundhed.

Mens mange har vedtaget mere forsigtige strategier, kan sundhedssektoren se de mest markante ændringer i de kommende måneder, da virksomheder, der ekspanderede aggressivt i perioder med lav rate, nu er tvunget til at trappe ned.

Diagnosticos da America SA (Dasa), for eksempel, sælger ikke-kerneaktiver og fokuserer på at nedbringe gæld.

Ifølge kilder citeret af Bloomberg er selskabet i fremskredne forhandlinger om at sælge sin forsikringsmægler- og konsulentenhed, Dasa Empresas, som en del af dets omstruktureringsbestræbelser.

Andre sundhedsvirksomheder, såsom Kora Saude Participações SA og Oncoclinicas do Brasil Servicos Medicos SA, arbejder ligeledes på at rydde op i deres balancer.

Kora Saude indledte for nylig drøftelser med lokale obligationsejere om en fritagelse, idet de forudså et brud på dets gældsvilkår, mens Oncoclinicas udstedte lokale sedler til en værdi af 190 millioner reais for at styrke sin likviditet.

"Sundhedssektoren er den, der bekymrer mig mest," sagde Carvalho og bemærkede, at mange virksomheder i sektoren stadig har brug for at reducere pengeforbruget og sælge aktiver for at forblive levedygtige.

Agribusiness og kapitalmarkeder ramt af stigende omkostninger

Brasiliens landbrugssektor står også over for alvorlige udfordringer.

Med høje renter og faldende råvarepriser har to virksomheder i sektoren søgt kreditorbeskyttelse i de seneste uger.

Det økonomiske pres på landbrugsvirksomheder fremhæver den vidtrækkende virkning af Brasiliens økonomiske forhold.

På kapitalmarkederne nåede udstedelsen af lokale obligationer, kendt som gældsbreve, et rekordhøjt niveau i første halvdel af 2024.

Aktiesalget er dog faldet med 64 % i forhold til året før, ifølge Brasiliens kapitalmarkedsforening.

Indledende offentlige udbud (IPO'er) har også været sparsomme, og ingen børsnoteringer har fundet sted siden 2021 på grund af det ugunstige markedsmiljø.

"Jeg kan ikke se en børsnoteringsbølge vende tilbage i begyndelsen af 2025," sagde Denis Morante, grundlægger af Fortezza Partners.

Virksomheder nedskalerer investeringer og prioriterer gældsforvaltning

Mange brasilianske virksomheder reagerer på det udfordrende økonomiske landskab ved at nedskalere investeringsplaner og fokusere på at bevare kontanter.

Denne tendens er tydelig blandt virksomheder, der er afhængige af variabelt forrentet gæld, hvor stigende renter har øget deres låneomkostninger betydeligt.

Cosan SA, et konglomerat ejet af milliardæren Rubens Ometto, har valgt at undgå at bruge kontanter til at etablere nye forretningsområder.

Tidligere på året gav virksomheden muligheden videre for at blive en strategisk investor i Latinamerikas største vandforsyning, hvor finansiel stabilitet prioriteres frem for ekspansion.

Cosan overvejer også at sælge aktiver for at betale ned på gæld, ifølge kilder, der er bekendt med sagen.

Stålproducenten Gerdau SA afholder ligeledes udvidelsesprojekter i afventning af mere gunstige betingelser.

Gerdau havde planlagt at bygge et nyt 1,75 milliarder reais valseværk og udvide sin skovbrugsbase i det sydøstlige Brasilien, men disse projekter er nu sat i bero.

Selskabet har dog bekræftet, at det vil fastholde alle investeringer, der allerede er i sin pipeline.

Daniel Lausidio, en partner hos Cescon Barrieu, et advokatfirma, der rådgiver virksomheder om kapitalmarkedstransaktioner, sagde: