FS KKR Kapitalaktie giver 14%; er det en god investering?

Indkomstfokuserede investorer har en bred vifte af aktiver at investere i i dag. Statsobligationer tilbyder stadig et afkast på 4 %, mens boomer-frivillige ETF’er som JEPI og JEPQ tilbyder over 7 % og et stort vækstpotentiale.

FS KKR Capital Corp (FSK) er blevet et af de højest afkastende virksomheder på Wall Street med et fremadrettet afkast på 14,13 %. Det afkast betyder, at alle faktorer holdes konstante, vil en investering på $10.000 have et bruttoafkast på $1.400.

FSK-aktien er faldet med næsten ti procent de seneste tre år. Med dets udbytte inkluderet er det steget med næsten 40 %, en præstation svarende til S&P 500-indekset. iShares Short Term Treasury Bond ETF (SHV) er steget med 10 % i samme periode.

Hvad er FS KKR Corp?

KKR Capital Corp er et selskab, delvist ejet af KKR Credit, et selskab med over 220 milliarder dollars i aktiver under forvaltning. KKR Credit, på den anden side, er et datterselskab af KKR & Co, et af de største navne i private equity- industrien med over $601 milliarder i AUM.

Det drives også af FS Investments. Dens tilgang er at levere kreditløsninger til virksomheder, for det meste i USA. Ifølge sin hjemmeside har det ydet finansiering til 184 virksomheder med en median EBITDA på $64 millioner.

De fleste af dets investeringer er senior sikrede lån, first lien, som tegner sig for 54,4% af dets portefølje. Det er lån, der er sikret med sikkerhed, og som giver långiver førsteprioritet til tilbagebetaling.

13,1 % af dets lån er senior sikret anden pant, som er en smule lavere end de første. I dette tilfælde, når der sker en misligholdelse, modtager den anden pant først betaling, efter at første pant kreditorer er betalt.

Den anden store del af dens portefølje er aktiv-baseret finansiering, som tegner sig for 11,2% af dens forretning. Det har også investeret i anden senor sikret gæld, efterstillet gæld og endda aktieinvesteringer.

De fleste af dets investeringer er i industrier som kapitalgoder, software og tjenester, sundhedsudstyr og diversificeret finans.

Rentekonsekvenser

FS KKR og andre lignende virksomheder har klaret sig godt i de seneste år, hjulpet af højere renter. Virksomheden klarer sig godt, når kurserne stiger, fordi dens finansiering normalt er på variabel basis.

Dets seneste økonomiske resultater viste, at FS KKR’s nettorenteindtægter steg til 205 millioner dollars, en lille stigning fra de 212 millioner dollars, det tjente i samme periode i 2023.

Resultaterne viste også, at dens samlede dagsværdi af dets investeringer var $14,1 milliarder, hvoraf 6% var i senior sikrede værdipapirer. De afslørede også, at det gik godt, da den private kreditforretning klarer sig godt.

Udfordringen for FS KKR er dog, at den står over for nogle stejle løbetider i de kommende år. De fleste af disse løbetider vil ske i 2028, hvor over 5,3 milliarder dollars vil udløbe. Virksomheden har dog stadig mulighed for at foretage disse betalinger, fordi den har en rating på investeringskvalitet af Moody’s, Fitch, og Kroll.

Er FSK KKR en god investering?

En udbredt misligholdelse i USA er den største risiko, som FSK står over for. En sådan situation ville ske, når der er en dyb nedtur i økonomien, som det skete under den globale finanskrise.

De fleste analytikere forventede flere konkurser, da Fed hævede renten til deres højeste niveau i over to årtier.

Disse misligholdelser kom dog aldrig, og situationen vil sandsynligvis forbedres nu, hvor kurserne er begyndt at falde, hvilket gør FSK til en relativt god investering for indkomstinvestorer.

Bekymringen er, at dets nettorenteindtægter vil begynde at falde i de kommende kvartaler. Det andet problem er, at selvom det har et stort udbytte, er dets samlede afkast på lang sigt mindre end for KKR og S&P 500-indekset.

For eksempel var FSK KKR-aktiens samlede afkast i de sidste fem år 100 %, mens SPY- og KKR-aktierne er steget med henholdsvis 110 % og 445 %.