Hvorfor CVS Health-aktien kunne værdsætte 35% herfra

Den 4. oktober 2024 opgraderede TD Cowen CVS Health (NYSE: CVS) til Buy from Hold, og hævede sit kursmål til $85 fra $59.

Dette repræsenterer en potentiel opside på 35 %, drevet af betydelige opdateringer til CVS's Medicare Advantage (MA) forretning.

Analytiker Charles Rhyee pegede på virksomhedens reduktion af over-the-counter (OTC) fordele og en 27% år-over-år nedskæring i tandlægegodtgørelser, som tidligere havde drevet medicinsk brug.

Derudover er 90 % af medlemmerne nu tilmeldt firestjernede planer for 2025, sammenlignet med 73 % i 2024. Rhyee bemærkede, at 2024 kunne være gulvet for CVS-aktier, med tocifret justeret EPS-vækst forventet i 2025.

Ifølge Rhyee udgør CVS's nuværende pris-til-indtjening (P/E)-forhold på 8,6x, kombineret med et udbytte på 4 %, en attraktiv mulighed for værdi- og indkomstfokuserede investorer.

TD Cowens opgradering afspejler voksende tillid til CVS's evne til at udføre en turnaround og genoprette vækstmomentum, hvilket positionerer aktien til betydelige gevinster.

CVS Health: divergerende analytikerudtalelser

Mens TD Cowen er bullish, har andre analytikere en blandet holdning.

RBC Capital Markets har en Outperform-rating og et $68-mål, hvilket fremhæver potentialet for forbedring afhængigt af strategisk udførelse.

På den anden side har Barclays en Equal Weight-rating med et $63-mål, der fokuserer på de udfordringer, CVS's detailsegment står over for, og antyder, at integrationen af dets betaler/PBM-aktiver fortsat er afgørende for værdiansættelsen.

CVS Healths præstations- og omstruktureringsindsats

CVS driver tre primære segmenter: Health Services (som omfatter dets Pharmacy Benefit Manager, Caremark), Health Care Benefits (Aetna) og Pharmacy & Consumer Wellness.

Virksomheden rapporterede 357,8 milliarder dollars i 2023-omsætning, hvilket afspejler en vækst på 11 % år-til-år.

Udfordringerne fortsætter dog i dets Health Care Benefits-segment med lavere ydeevne end forventet, især i dets Medicare Advantage-forretning.

Virksomhedens indtjeningsrapport for 2. kvartal afslørede, at omsætningen faldt til 91,2 milliarder dollars, selvom ikke-GAAP EPS på 1,83 dollar oversteg estimaterne.

Virksomheden har også påbegyndt et omkostningsbesparende initiativ på 2 milliarder dollar, herunder fyringer, der påvirker 2.900 ansatte i virksomhedsroller.

Derudover overvejer CVS efter sigende strategiske muligheder, herunder potentielt at opdele sine forretningsenheder, selvom ingen beslutninger er blevet endelige.

Hedgefonden Glenview Capital, som ejer 1 % af CVS' aktier, har været i diskussioner med ledelsen om at øge aktionærværdien, hvilket yderligere øger forventningerne til strukturelle ændringer.

CVS Health aktie: attraktiv værdiansættelse

CVS handles i øjeblikket til en 1-årig forward P/E på 9,0x, en stejl 31,2% rabat til sektormedianen på 13,1x.

Mens aktiens værdiansættelse antyder, at den er undervurderet, har den seneste serie af indtjeningsnedjusteringer tynget investorernes stemning.

På trods af denne modvind er aktien fortsat en stærk indkomstinvestering med et udbytte på 4,33 %, hvilket gør den tiltalende for langsigtede investorer, der søger indkomst og stabilitet på et volatilt marked.

Et nøglespørgsmål for CVS er rentabiliteten af dets Medicare Advantage-planer. Virksomhedens medicinske fordele (MBR) for 2. kvartal 2024 var 89,6 %, hvilket afspejler højere end forventet krav og øgede omkostninger.

CVS' ledelse forventer en marginforbedring på 100-200 basispoint i 2025, men det er en nedjustering i forhold til tidligere forventninger om en forbedring på 200 point.

Disse vedvarende udfordringer har ført til yderligere bekymringer om virksomhedens evne til fuldt ud at vende sit Health Care Benefits-segment.

På trods af pres i sin forsikringsforretning fortsætter CVS med at generere betydelige frie pengestrømme.

I 2. kvartal 2024 genererede CVS 8 milliarder dollars i driftslikviditet, hvilket har gjort det muligt for det at fastholde sit udbytteforpligtelse, samtidig med at det forvaltede et relativt højt gearingsforhold på 4x.

Selskabets fremadrettede udbytteafkast på 4,6 % er fortsat attraktivt for investorer, der søger stabile afkast, mens ledelsen fortsat prioriterer gældsreduktion og kapitaleffektivitet.

Lovgivningsmæssig kontrol

CVS's PBM-forretning, Caremark, står over for stigende kontrol fra amerikanske lovgivere, især med hensyn til bekymringer over konkurrencebegrænsende praksis.

Nylige opfordringer til undersøgelser af aftaler om co-manufacturing kan yderligere komplicere det regulatoriske landskab.

Selvom dette fortsat er et væsentligt problem, kan CVS's stærke positionering på markedet og dets diversificering på tværs af flere forretningsområder være med til at afbøde virkningen af potentielle regulatoriske handlinger.

Når man ser fremad, vil CVS's evne til at forbedre marginer i sin Medicare Advantage-forretning og eksekvere sin omkostningsbesparende strategi være nøglen til at realisere sit vækstpotentiale.

Virksomhedens bud på Medicare Advantage-planen for 2025 forventes at forbedre rentabiliteten, hvilket sætter scenen for et opsving i indtjeningen.

Hvis disse initiativer lykkes, kan CVS se sin aktie stige betydeligt, hvilket stemmer overens med TD Cowens reviderede kursmål.

Lad os nu, med disse faktorer i tankerne, se nærmere på de tekniske indikatorer for at vurdere, hvad diagrammerne antyder om CVS' aktiebane fremad.

CVS Health-aktie: bullish momentum på vej

CVS's aktie har oplevet en stærk nedadgående tendens siden starten af 2023, som varer den dag i dag, og har set den falde fra over $100 til lavpunkter nær $50.

Kilde: TradingView
Aktien har dog vist en vis stabilitet siden maj og har handlet over sit 100-dages glidende gennemsnit i løbet af de seneste par dage, hvilket indikerer et bullish momentum, der har udviklet sig på kortsigtede diagrammer.

Taget det i betragtning, kan investorer, der har et bullish udsigter til aktien, indlede en lille lang position på nuværende niveauer og tilføje den yderligere, når den krydser over $68,3.

Hvis det bullish momentum hersker, kan aktien snart målrette niveauer over $80.

Handlere, der er bearish på aktien, skal udvise en vis forsigtighed og bør holde sig tilbage fra at shorte den på nuværende niveauer.

En frisk kort position bør kun overvejes, hvis aktien igen falder under sit 100-dages glidende gennemsnit.