Etsy aktiekursanalyse: i problemer, men et opsving er muligt

Etsy (ETSY)-aktien er flyttet fra en elsket Wall Street-darling til en forladt falden engel, da dens forretning er faldet markant. Det er faldet til $52,80, dets laveste punkt siden april 2020, og 82% under det højeste niveau under pandemien. $10.000 investeret i virksomheden på dets højdepunkt på $307 i 2021 ville nu være kun $1.690 værd.

Hvordan Etsy blev en faldet engel

Etsy var en af de mest populære virksomheder under Covid-19-pandemien. Det tiltrak flere sælgere midt i nedlukningerne, hvilket øgede dets sælgergebyrer. Samtidig førte det lave rentemiljø sammen med regeringens stimulanser og høje opsparinger til flere udgifter.

Som et resultat steg dens årlige omsætning fra $818 millioner i 2019 til over $1,7 milliarder i 2020 og $2,74 milliarder i 2023.

De sidste par år har været svære for Etsy, da antallet af skabere i netværket er faldet. Også højere renter har fået mange mennesker til at reducere deres skønsmæssige forbrug, hvilket har ført til en langsom vækst i omsætning og rentabilitet.

Samtidig er Etsys forhold til sine sælgere udfordrende på grund af stigningen i dets gebyrer. I 2022 gik nogle af dets største sælgere i strejke, efter at virksomheden hævede sine transaktionsgebyrer til 6,5 %. Mange sælgere har sagt op på grund af den ringe omsætning, de tjener.

Etsys aktive sælgere steg med 5,9 % til 8,8 millioner i andet kvartal, mens købere steg med kun 0,4 % til 96 millioner. Det er et tegn på, at efterspørgslen efter håndværk fremstillet i dens platform er aftaget.

Etsys vækstmålinger er aftaget

De seneste kvartalsresultater viste, at Etsys forretning fortsatte med at bremse i år. Dets bruttosalg af merchandise faldt med 2,1 % til 2,9 milliarder dollars i andet kvartal og med 2,9 % i årets første halvår.

Etsys kvartalsvise omsætning faldt også fra $628 millioner i 2023 til over $647 millioner. Dens markedspladsomsætning, som tager et snit for alle transaktioner, steg til $470 millioner, mens servicetallet steg til $177 millioner.

Vigtigst er det, at Etsys rentabilitet er faldet, selv efter at ledelsen har skåret 11 % af sin arbejdsstyrke ned. Nettoindtægten faldt med 14,4% til 53 millioner dollars.

Disse tal betyder, at kun en håndfuld Etsy-sælgere tjener gode penge. Den gennemsnitlige omsætning pr. sælger i sidste kvartal var omkring $75.

Etsys fremadrettede guidance var også svagere end forventet, hvor dens GMV faldt med et lavt enkeltcifret.

Læs mere: Etsy-aktien mangler en meningsfuld opside: Citigroup

Etsy indtjening forude

Den næste vigtige katalysator for Etsys aktiekurs vil være dens indtjening, som vil blive frigivet den 30. oktober. Disse resultater vil give mere information om Etsys forretning og om ledelsens turnaround-indsats virker.

Ifølge Yahoo Finance forventer analytikere, at Etsys omsætning når $653 millioner, en stigning fra sidste års $640 millioner.

Dets omsætningsprognose for tredje kvartal vil være $867 millioner, mens dets årlige tal vil være 2,40 milliarder.

Disse estimater skal dog tages med et gran salt, da selskabet har overset sine indtjeningsprognoser i de seneste tre på hinanden følgende kvartaler, hvilket betyder, at tendensen kan fortsætte på kort sigt.

Flere målinger viser, at virksomheden ikke klarer sig godt. For eksempel viser SimilarWeb-data, at dens hjemmesidetrafik steg en smule til over 423 millioner i august.

Etsys værdiansættelsesmålinger

Det igangværende fald i Etsy-aktien har ført til en værdiansættelse, med dets pris-til-indtjening-forhold på 12,48. Sektorens P/E-multipel er 15,13, mens dens femårige gennemsnit er 38.

Etsys fremadrettede P/E-forhold på 11,68 er også lavere end dets sektormedianen på 17 og dets femårige gennemsnit på 40. Denne værdiansættelsesnulstilling skyldes, at Etsy ikke er det selskab, det var for et par år siden, da det plejede at have tocifrede vækstrater.

Etsys nettoresultat i 2023 var over $307 millioner, mens dets markedsværdi er over $6 milliarder. Det betyder, at dens værdiansættelse er betydeligt strakt i betragtning af, at den også har en stor gældsbelastning på over 2,28 milliarder dollars.

Jeg tror også, at Etsys forretning ikke vil drage fordel af lave renter, som nogle analytikere forventer.