UBS opgraderer AO Smith til neutral vurdering: er det et købssignal?

Den 23. oktober 2024 opgraderede UBS-analytikere AO Smith (NYSE: AOS) til en "neutral" rating fra en tidligere "Sælg".

Opgraderingen kom, da UBS så virksomheden mere retfærdigt værdsat efter en periode med aktieunderperformance sammenlignet med dets ligestillede og bredere markeder.

Firmaet hævede sit kursmål for AO Smith til $80 fra de tidligere $75, hvilket afspejler et revideret multiplum af 18x indtjening for 2025 og 2026.

UBS-analytiker Damian Karas nævnte virksomhedens stærke balance og defensive egenskaber som isolerende faktorer i forhold til potentielle økonomiske nedture.

Han bemærkede også, at firmaet var gradvist optimistisk med hensyn til Kinas regeringsstimulans og dens positive indvirkning på AO Smiths omvendt osmose-vandfiltreringsvirksomhed, på trods af et udfordrende forbruger- og boligmarked.

Q3 Indtjeningsgennemgang

AO Smith rapporterede sine resultater for 3. kvartal den 22. oktober 2024.

Virksomheden indsendte en Non-GAAP EPS på $0,82, hvilket var i overensstemmelse med forventningerne, mens omsætningen faldt til kort og kom på $903 millioner, et fald på 3,7% år-til-år og manglende estimater med cirka $54,75 millioner.

Salget faldt primært som følge af lavere volumener i Kina og et fald i salget af vandvarmere i Nordamerika.

Navnlig oplevede virksomheden et fald på 4% i nettoomsætningen sammenlignet med samme periode sidste år, hvor nettoindtjeningen faldt 11% til $120,2 millioner.

Den svagere præstation i nøglesegmenter som Kina, hvor salget faldt med 17% år-til-år, og Nordamerika, hvor efterspørgslen efter vandvarmere aftog, bidrog væsentligt til disse resultater.

Forretningsgrundlag og den seneste udvikling

Fra et bredere perspektiv er AO Smith fortsat grundlæggende stærk med en mangfoldig portefølje og et klart fokus på bæredygtig vækst.

Virksomhedens nordamerikanske segment viste modstandsdygtighed med kommercielt kedel- og vandbehandlingssalg, der voksede tocifret, hvilket delvist opvejede lavere vandvarmervolumener.

I Kina, hvor virksomheden stod over for vedvarende modvind, kan den nylige regeringsstimulering være en guldkant, der potentielt kan føre til forbedringer i boligefterspørgslen.

Derudover stemmer AO Smiths opkøb af Pureit fra Unilever for 120 millioner dollars godt med dens strategi om at udvide sin markedsandel i Indien og Sydasien.

På trods af modvind fra svagere forbrugerefterspørgsel i Kina og fluktuerende vandvarmervolumener i Nordamerika fortsætter AO Smith med at udnytte vækstmulighederne i Indien.

Virksomhedens balance er også en bemærkelsesværdig styrke, idet den opretholder en lav gearingsgrad på 5,9 % og fri cash flow på $282,5 millioner i de første ni måneder af 2024.

Imidlertid udgør stigende stålomkostninger og svagt salg i Kina risici for rentabiliteten på kort sigt.

Vurderingsindsigt

AO Smith handler til et forward P/E-forhold på ca. 20x baseret på FY25 EPS, lidt over dets langsigtede gennemsnit.

Mens UBS ser aktiens nuværende værdiansættelse som fair, kan den fortsatte økonomiske usikkerhed og inkonsekvente vækstudsigter i Kina begrænse opsiden på kort sigt.

Investorer har været forsigtige efter selskabets guidancenedsættelse tidligere i oktober, som sænkede dets forventninger til EPS for hele året til et interval på $3,70 til $3,85 sammenlignet med tidligere guidance på $3,95 til $4,10.

Efter at have gennemgået forretningsgrundlaget og de seneste nyheder, lad os dykke ned i, hvad de tekniske indikatorer afslører om AO Smiths aktiebane.

Handel tæt på support

AO Smiths aktie er gået ingen vegne i næsten 2 år nu.

Aktien har opnået en dobbelt top på $92 i det sidste år og vendt derfra. I øjeblikket handler det meget tæt på sin støtte nær $764.

Kilde: TradingView

Derfor kan investorer, der er bullish på aktien, købe den på nuværende niveauer med et stop-tab på $75,8.

Hvis aktien igen formår at finde støtte i nærheden af nuværende niveauer og ændrer kurs, kan den igen tage et skridt mod $92.

Handlere, der er bearish på aktien, skal undgå at shorte den på nuværende niveauer i betragtning af, at den allerede er faldet betydeligt.

En frisk kort position må kun indledes, hvis aktien giver en daglig lukning under $76,4.