Elliott Management retter sig mod Honeywell med en aktiepost på 5 milliarder dollar, hvilket presser på for større omstruktureringer

Honeywell International Inc. (NASDAQ: HON) står over for pres fra Elliott Management, efter at den aktivistiske investor afslørede en ejerandel på mere end $5 milliarder i industrigiganten.

Elliott opfordrer Honeywell til at opdele sine Aerospace- og Automation-divisioner, et træk, som den mener kan frigøre betydelig værdi, med op til 75 % opad i 2026.

Forslaget kommer, da Honeywell-aktien rammer et rekordhøjt niveau, hvilket øger indsatsen for denne potentielle omstrukturering.

I et brev til Honeywell tirsdag argumenterede Elliott Management for, at virksomhedens traditionelle konglomeratstruktur ikke længere tjener dets bedste interesser.

"Den konglomeratstruktur, der engang passede Honeywell, gør det ikke længere," sagde den aktivistiske investor.

Firmaet mener, at adskillelse af Honeywells rumfarts- og automationsvirksomhed kan strømline driften, eliminere ineffektivitet og i sidste ende skabe værdi for aktionærerne.

Honeywell har anerkendt forslaget og bekræftet, at det vil engagere sig med Elliott Management, der værdsætter perspektiverne hos alle dets aktionærer.

Virksomheden har dog i de seneste år kæmpet med en kompleks virksomhedsstruktur og underordnet kommunikation med investorer, hvilket har bidraget til dets underperformance i forhold til kolleger i industrisektoren.

Elliott har peget på disse problemer, sammen med en udfordret portefølje, som årsager til Honeywells haltende position på markedet.

Honeywells præstation og Elliotts begrundelse for en splittelse

Honeywells rumfartsdivision, beskrevet af Elliott som virksomhedens "kronjuvel", har konsekvent været en stærk performer.

Den aktivistiske investor bemærkede dog, at divisionen kun har modtaget en lille del af Honeywells budget for fusioner og opkøb (M&A) - kun 10 % af de midler, der er brugt i løbet af de sidste to årtier.

På trods af dette fortsætter luftfarten med at generere betydelige pengestrømme til virksomheden.

Elliott hævder, at en opdeling af Honeywell i to forskellige enheder - hver fokuseret på rumfart og automatisering - ville skabe to mere fokuserede, potentielt mere værdifulde virksomheder.

Begge divisioner har allerede separate administrerende direktører og back-office operationer, hvilket gør den foreslåede opdeling mere gennemførlig.

På nuværende tidspunkt er Honeywell-aktien fortsat en attraktiv mulighed for indkomstinvestorer, der tilbyder et udbytte på 1,93 %.

Wall Street-analytikere har en konsensus "overvægtig" rating på Honeywell-aktier, hvilket afspejler tilliden til virksomhedens langsigtede potentiale på trods af de seneste udfordringer.

HON har ikke været forsigtig med at allokere M&A-dollars

Elliotts forslag stemmer overens med en bredere tendens i industrisektoren, hvor konglomerater står over for et stigende pres for at bryde op i mindre, mere fokuserede virksomheder.

General Electric (GE) er et bemærkelsesværdigt eksempel: i 2024 opdelte GE sig i tre separate enheder: GE Aerospace, GE Vernova og GE Healthcare.

Elliott selv pressede tidligere på for en opsplitning hos Marathon Petroleum i 2019, hvilket understregede den aktivistiske investors strategi om at gå ind for mere strømlinede og effektive forretningsmodeller.

"Den vej, vi foreslår, er ikke ny, og vi er sikre på, at mange allerede har foreslået den til Honeywells bestyrelse og ledelse," tilføjede Elliott i sit brev.

Firmaet mener, at både Honeywells rumfarts- og automationsvirksomheder, hvis de bliver udført, hver især kan være mere end 100 milliarder dollars værd som selvstændige virksomheder.

Mens Honeywell navigerer i dette kritiske punkt, vil presset fra Elliott Management sandsynligvis sætte skub i de igangværende debatter om fremtiden for industrielle konglomerater og de potentielle fordele ved en mere fokuseret, strømlinet tilgang.