SMIC-aktien stiger med 120 % midt i Kinas fremstød for selvtillid til chip

Semiconductor Manufacturing International Corp. (SMIC), Kinas største outsourcede chipproducent, har oplevet en dramatisk stigning på 120 % i sin Shanghai-noterede aktie i løbet af de sidste to måneder.

Stigningen fremhæver voksende optimisme omkring Kinas bestræbelser på at opnå selvtillid i halvlederproduktion, selvom risici knyttet til konkurrence og geopolitiske spændinger hænger ved.

Denne aktiepræstation har overgået globale giganter som Nvidia Corp. og Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC).

Desuden har SMIC's fastlandsaktier overgået sin Hong Kong-noterede aktie med næsten 50 procentpoint, hvilket afspejler en stærk efterspørgsel fra kinesiske investorer midt i et indenlandsk skub for chiplokalisering.

Kinas selvhjulpenhed øger SMIC

Kina har øget investeringerne i sin halvledersektor med det formål at reducere afhængigheden af vestlig teknologi.

Den nyvalgte præsident Donald Trumps forventede politik har yderligere givet næring til forventningerne om øgede handelsbarrierer, som har tilskyndet indenlandske investorer til at støtte lokale chipproducenter som SMIC og Hua Hong Semiconductor.

SMIC forudsagde for nylig højere end forventet salgsvækst i dette kvartal, styrket af konkurrencedygtige priser, der har tiltrukket lokale chipdesignere.

Analytikere fra Bloomberg Intelligence bemærkede, at Kinas chipstøberier, som producerer ældre halvledere, der bruges i industri- og bilapplikationer, er steget hurtigere end deres globale kolleger.

Hua Hong Semiconductor, en anden stor aktør, har set sin onshore-aktie stige med 78% fra dets laveste september, og drager fordel af lignende lokaliseringstendenser.

Værdiansættelsesbekymringer og konkurrencemæssige risici

På trods af optimismen advarer analytikere om, at SMICs skyhøje aktie kan være overvurderet. Selskabets forward-pris-til-bog-forhold på 1,2 er et godt stykke over dets treårige gennemsnit på 0,9, hvilket signalerer strakte værdiansættelser.

"Vi tror på, at konkurrencen fra globale støberier som TSMC kan intensiveres i 2025," skrev Morgan Stanley-analytikere, som også påpegede, at SMICs værdiansættelse ser uattraktiv ud i sammenhæng med potentielt prispres.

Desuden er de USA-ledede restriktioner på avancerede chipfremstillingsteknologier fortsat en væsentlig udfordring for SMIC.

Disse sanktioner begrænser virksomhedens evne til at konkurrere på high-end halvledermarkeder, herunder kunstig intelligens (AI) og avancerede processorer.

Udfordringer på det avancerede chipmarked

Mens SMIC har erobret markedsandele inden for ældre chips, er dets fremskridt på mere avancerede områder blevet begrænset.

Morningstar-analytiker Phelix Lee bemærkede, at SMIC og Hua Hong måske kæmper for at imødekomme efterspørgslen efter højtydende chips, der bruges i datacentre, især hvis kinesiske AI-startups mister adgangen til avancerede processorer.

"Kunstig intelligens er en lille velsignelse for SMIC og Hua Hong," skrev Lee og tilføjede, at den bredere effekt af Beijings finanspolitiske stimulus også kan overvurderes.

Stimuleringsforanstaltninger yder støtte

Midt i disse udfordringer har Beijings fortsatte finanspolitiske stimulans og imødekommende pengepolitik givet en vis lettelse til Kinas halvledersektor.

Regeringen har lovet at fordoble kontracykliske justeringer for at understøtte økonomisk vækst, hvilket tilbyder en yderligere katalysator for indenlandske chipproducenter.

Imidlertid kan geopolitiske spændinger og potentielle gengældelsesforanstaltninger fra vestlige lande skabe yderligere usikkerhed.

Udsigter for SMIC og Kinas chipindustri

Vejen frem for SMIC og dets jævnaldrende er fyldt med både muligheder og risici.

Mens selskabets seneste aktiestigning understreger investorernes tillid til Kinas lokaliseringsdrift, advarer analytikere mod at overse de strukturelle udfordringer, herunder konkurrence og teknologiske begrænsninger.

Indtil videre er SMIC fortsat et omdrejningspunkt i Kinas bredere strategi for at opnå halvlederselvafhængighed.

Efterhånden som chipkrigen udvikler sig, vil dens ydeevne sandsynligvis forblive en klokke for nationens tekniske ambitioner.