Vil guld svæve eller snuble? Modstridende prognoser for 2025

Efter at have mødt en turbulent sidste uge, hvor priserne var faldet med 4,6 %, ser guld ud til at have genvundet noget af sit momentum.

Selvom priserne er steget mere end 30 % i år, mener eksperter hos Commerzbank AG, at der kun er et lille opsidepotentiale for 2025.

Guldpriserne er blevet understøttet af flere positive faktorer i 2024 med stigende geopolitiske spændinger og lavere renter, hvilket øger følelserne.

På COMEX havde guldprisen nået en række rekordhøjder i løbet af de sidste par måneder.

I oktober havde kontrakten for første gang nogensinde brudt $2.800 per ounce.

Men i de efterfølgende uger har dollarens stigning over for en kurv af større valutaer standset prisstigningen.

Men selvom Commerzbank sagde, at de kun forventer et lille opsidepotentiale fra de nuværende niveauer, forblev Goldman Sachs optimistisk med hensyn til det gule metals udsigter.

De divergerende syn på guldmarkedet forventes at holde investorerne på tæerne i de kommende måneder.

Guld vil sandsynligvis bevæge sig i takt med Feds politik

Selvom markedet forventede højere guldpriser i de kommende måneder og i hele 2025, vil meget af det afhænge af den amerikanske centralbank.

Den amerikanske centralbank startede sin rentenedsættelsescyklus i september med en blockbusternedsættelse på 50 basispoint.

Det markerede også første gang, banken havde sat renten ned i mere end fire et halvt år.

Optimismen over lavere renter gavnede guldet, men klæbrig inflation og et robust arbejdsmarked havde fået Fed til at bremse rentenedsættelsescyklussen på sit møde i november.

Banken sænkede kun renten med 25 bps, og sandsynligheden for yderligere nedsættelser på mødet i december forsvinder nu.

I midten af 2025 forventer markedet, at Fed-renterne vil falde til 4 %, ifølge Commerzbank AG.

”Det er i tråd med vores økonomers prognose. Vi bekræfter derfor vores prisforventning på USD 2.600 per troy ounce i første halvår af 2025,” sagde Carsten Fritsch, råvareanalytiker.

Den tyske bank forventer, at guldpriserne i gennemsnit vil ligge på $2.650 per ounce i anden halvdel af 2025.

Prognosen blev revideret opad fra $2.600 tidligere, sagde banken.

Fritsch tilføjede:

Trumps politik for at fremskynde amerikansk inflation

Efter Donald Trumps sejr i det amerikanske præsidentvalg i 2024 faldt guldpriserne fra deres seneste toppe.

Da Trump sandsynligvis vil hæve tolden på alle importerede varer til USA, især fra Kina, vil dette sandsynligvis føre til højere inflation.

Højere priser i USA vil sandsynligvis udmønte sig i accelererende inflation, hvilket kan få Fed til at bremse sin rentenedsættelsescyklus.

Forhøjede kurser virker imod guld, da det er et ikke-afkastningsaktiv.

Højere renter ville betyde, at investorer ville blive mere tiltrukket af obligationer.

Nogle analytikere mener dog, at vedvarende højere inflation også i sidste ende kan betyde mere efterspørgsel efter guld. Investorer bruger guld til at sikre sig mod inflation.

Desuden kan Trump også lægge pres på Fed for at lempe pengepolitikken for at understøtte hans ekspansive planer for den amerikanske økonomi.

Handlende og investorer er fokuseret på den valgte præsidents foreslåede "America-First"-politikker, men Goldman Sachs sagde, at disse politikker også kunne understøtte guldpriserne gennem 2025.

Goldman Sachs' ambitiøse projektion

Goldman Sachs havde tidligere på ugen forudsagt, at guldpriserne ville ramme $3.000 per ounce ved udgangen af 2025.

Mens Donald Trumps valgsejr og et republikansk partis gennemsejling af Kongressen udløste noget salg og profittagning på guldmarkedet, bemærkede investeringsbanken, at de faktorer, der driver guld til rekordhøjder, ikke er forsvundet, ifølge en rapport fra Kitco.com.

Investeringsbanken sagde i en note:

Selvom centralbanker rundt om i verden har bremset deres køb af guld i tredje kvartal af 2024, vil efterspørgslen sandsynligvis forblive konsistent i fremtiden med nationer, der fortsætter med at diversificere deres officielle reserver væk fra dollaren, sagde Kitco.com i en rapport.

Derudover bemærkede Goldman Sachs, at den amerikanske regerings voksende gæld sandsynligvis vil få Fed til at øge deres beholdninger.

"En hidtil uset eskalering af handelsspændinger kan genoplive spekulativ positionering i guld," sagde Goldman Sachs.

Stigende geopolitisk krise

Gulds efterspørgsel efter tilflugtssted forventes også at holde handlende interesseret i det gule metal næste år.

Efterhånden som spændingerne eskalerer mellem Rusland og Ukraine og i Mellemøsten, vil risikoen for stemningen sandsynligvis falde, hvilket baner vejen for råvarer som guld og sølv.

Commerzbanks Fritsch sagde:

For nylig er spændingerne eskaleret mellem Rusland og Ukraine, da rapporterne hævdede, at sidstnævnte har fået tilladelse af Washington til at bruge amerikansk fremstillede våben i den igangværende krig mod Moskva.

Den russiske præsident, Vladimir Putin, har advaret om, at tærsklen for at bruge atomvåben er faldet betydeligt som følge heraf.

Udsigter til yderligere eskaleringer kan markant øge efterspørgslen efter sikre havn, hvilket gavner guld i 2025.

I et sådant scenarie kan guld være på vej til at slå flere rekorder næste år.