Brasiliens skattefritagelsesstrategi giver næring til valutanedgang og markedsuro

Torsdag præsenterede Brasiliens regering en pakke af foranstaltninger til at spare mere end 70 milliarder reais ($11,8 milliarder) over de næste to år.

Disse politikker er en del af en ny finanspolitisk ramme, der har til formål at forbedre landets økonomiske sundhed.

Investorreaktionerne har dog været præget af usikkerhed og bekymring, hvilket har forårsaget turbulens på de finansielle markeder.

Besparelsesforanstaltninger og markedsreaktion

Regeringens meddelelse overraskede investorer, især da den viste øgede skattefritagelser.

Dette skift skabte bekymring for, at administrationen lavede unødigt rosenrøde finanspolitiske skøn.

Som følge heraf faldt den brasilianske real til sit laveste lukkeniveau nogensinde med 5,99 pr. dollar.

Derudover steg rentefutures, mens Bovespa (.BVSP)-indekset faldt 2%.

Barclays udtalte, at de længe ventede udgiftsnedskæringer blev overskygget af planer om at reformere indkomstskatter, der havde til formål at lette den økonomiske byrde for middelklassen.

Denne situation mindskede troværdigheden af de bebudede foranstaltninger og skabte et behov for en mere fast reaktion fra centralbanken.

Centralbankens strategi

Centralbanken havde tidligere opfordret til strukturel udgiftskontrol på grund af den usikre budgetmæssige fremtid.

Banken eskalerede sin stramning i november og hævede renten med 50 basispoint til 11,25 %.

JP Morgan forventer en stigning på 100 basispoint ved næste møde, og bemærker, at regeringens finanspolitiske forudsigelser er alt for rosenrøde.

Kombinationen af disse faktorer har skabt en følelse af skepsis blandt investorer, som er bekymrede for, at de nævnte skridt ikke ville være tilstrækkelige til at opretholde økonomien.

Forslag om skattefritagelse

Finansminister Fernando Haddad forsøgte at dæmpe markedsnerverne efter en katastrofe i onsdags.

Investorer havde forventet, at pakken kun ville fokusere på udgiftsbesparelser, i overensstemmelse med Haddads tidligere udmeldinger, som antydede, at justeringer af skattefritagelser ville blive revideret næste år.

På en pressekonference præciserede Haddad, at de bredere indkomstskattefritagelser ville have en skattemæssig indvirkning på 35 milliarder reais, hvilket ville blive fuldt ud opvejet af kompenserende foranstaltninger, der først ville træde i kraft i 2026, med forbehold af Kongressens godkendelse.

Kompenserende foranstaltninger

Ifølge administrationen vil en forhøjelse af den effektive skattesats for de rigeste finansiere omkring halvdelen af de kompenserende foranstaltninger.

Forslaget vil hæve den effektive indkomstskattesats for personer, der tjener mere end 600.000 reais om året, til 10 % for dem, der tjener mere end en million reais om året.

Ifølge regeringens skøn er den nuværende effektive skattesats for den øverste 1 % af indkomsterne 4,2 %, mens de øverste 0,01 % betaler 1,75 %.

Gennemførelsen af den brasilianske regerings budgetplan har forårsaget en rutsjebane af følelser på finansmarkederne.

Selvom det er afgørende for økonomisk stabilitet at samle betydelige besparelser, har den nuværende usikkerhed og opfattelsen af overtillid tynget den brasilianske real og Bovespa-indekset.

Endvidere tyder forventningen om et mere robust svar fra centralbanken på, at vejen til finanspolitisk stabilitet ikke er enkel.

Med igangværende reevalueringer, der forventes i de kommende måneder, bliver opgaven at finde en balance mellem meningsfulde finanspolitiske ændringer og fastholdelse af investorernes tillid.