Analyse: Begrænset udbud, skift i Kinas politik favoriserer højere kobberpriser

Kobber har genoptaget sit opadgående momentum på forventninger om en stigning i efterspørgslen fra den største forbruger, Kina.

Kobberpriserne på London Metal Exchange var steget til en måneds højde på $9.312,50 per ton tidligere onsdag.

Opsiden kan ifølge eksperter tilskrives det seneste pengepolitiske skift i Kinas centralbank.

"Dette løft skyldes i høj grad Kinas skift mod mere imødekommende pengepolitik og finanspolitiske foranstaltninger, der markerer dets første store politiske justering i 14 år med det formål at revitalisere økonomisk vækst," sagde Finimize i en rapport.

I mellemtiden mener analytikere hos Commerzbank AG, at begrænset udbud favoriserede højere kobberpriser.

Rutsjetur for priser

Kobberpriserne har oplevet vilde udsving i år.

I løbet af året var kobberpriserne på LME steget til rekordniveau omkring $11.000 pr. ton i midten af ​​maj.

Dette blev efterfulgt af et fald under $9.000 pr. ton i sommermånederne.

De vilde udsving fortsatte, da markedet oplevede, at priserne steg tilbage over $10.000 pr. ton i september, før de faldt tilbage igen under $9.000.

Siden begyndelsen af ​​året er prisen i skrivende stund kun steget omkring 8 %.

"Dette er ret bemærkelsesværdigt, da kobbermarkedet sandsynligvis vil stå over for et massivt forsyningsoverskud på 469 tusinde tons i år ifølge prognosen fra International Copper Study Group," sagde Carsten Fritsch, råvareanalytiker hos Commerzbank AG.

Ifølge kobberundersøgelsesgruppen vil udbuddet sandsynligvis vokse med 4%, mens efterspørgslen ses stige med 2%.

ICSG anslår også et overudbud næste år til 194.000 tons, hvilket ikke er nær halvdelen af ​​dette år.

Den forventer dog også, at efterspørgslen vil stige med godt 2,7 %, og udbudsvæksten vil aftage til 1,6 %.

Kinesisk smeltekapacitet nærmer sig deres grænser

Den vigtigste drivkraft for stigende udbud er Kinas udvidelse af smeltekapaciteten af ​​kobber i de sidste par år.

Ifølge Commerzbank forventes den kinesiske smeltekapacitet nu at tegne sig for halvdelen af ​​det globale udbud af raffineret kobber.

Fritsch sagde:

Udvidelsen nærmer sig dog nu sin grænse, da mineforsyningen ikke kan holde trit med udvidelsen af ​​smeltekapaciteten.

Mineproduktionen vil sandsynligvis være steget meget langsommere end produktionen af ​​raffineret kobber i år.

"Mangelen på kobberkoncentrat har ført til et fald i de behandlings- og raffineringsafgifter, som kobbersmelterne modtager fra mineproducenterne til forarbejdning af kobbermalm," ifølge Commerzbank.

Den tyske bank bemærkede, at dette gjorde kobberproduktionen mindre rentabel og dermed førte til produktionsnedskæringer.

Underforsyning af raffineret kobber i 2025?

Hvis det globale udbud af raffineret kobber skulle stige med blot 1 % næste år, i stedet for ICSGs prognose på 1,6 %, ville overudbuddet forsvinde fra markedet.

Hvis stigningen i udbuddet var endnu lavere, ville markedet endda være underforsynet, ifølge Commerzbank.

Kobberforbruget i Kina forventes at stige på grund af den stigende flåde af elektriske køretøjer i landet.

"En elbil kræver omkring fire gange så meget kobber som en bil med forbrændingsmotor. Derudover forventes de forventede støtteforanstaltninger fra centralbanken og politikerne at stabilisere byggeaktiviteten, som tegner sig for en fjerdedel af kobberefterspørgslen,” siger Commerzbanks Fritsch.

Ifølge eksperter kan Kina igen forbruge mere af den globale kobberforsyning, hvis den indenlandske forsyning går i stå på grund af mangel på koncentrat og lave behandlingsgebyrer.

Fritsch tilføjede:

Kinas stimulans kan omforme efterspørgslen

"Som verdens største forbruger af kobber, kan landets forpligtelse til at "behørigt løse" penge- og finanspolitikker stimulere efterspørgslen på tværs af flere sektorer, især byggeri og kraft," sagde Finimize i sin rapport.

Finimize mener, at den umiddelbare reaktion på disse ændringer i pengepolitikken kan være dæmpet.

Men de "forventede ringvirkninger" kunne stabilisere markeder og påvirke forsyningskæder langt ind i 2025, hedder det.

Investorer vil nu fokusere på Kinas Central Economic Work Conference, som sandsynligvis vil sætte den økonomiske dagsorden for næste år sammen med stimuleringsforanstaltninger.