Strammere hvedemarked vil sandsynligvis øge priserne i 2025-26

Et strammere hvedemarked i løbet af næste sæson kan ifølge eksperter hjælpe hvedepriserne i det kommende år.

Det globale hvedemarked er sat til at stramme til i løbet af sæsonen 2024-25, hvor slutlagrene falder med 3,3 % på årsbasis til 258 millioner tons.

Hvis dette realiseres, vil det ifølge ING Groups estimater være det laveste slutbeholdningstal siden sæsonen 2015-16.

Selvom det amerikanske marked vil opleve en stigning i slutlagrene af hvede, forventer ING stadig, at globale lagre vil falde på grund af fald i andre dele.

Faldende output

De europæiske hvedepriser er steget på grund af et fald i produktionen til de laveste niveauer siden sæsonen 2007-08.

Produktionen skønnes at være faldet med 9 % på årsbasis til mindre end 125 millioner tons i Europa.

Warren Patterson, chef for råvarestrategi hos ING, sagde i en rapport:

I mellemtiden er produktionen i Rusland også faldet.

Produktionen af ​​hvede skønnes at være faldet med 11 % sammenlignet med året før til kun 81,5 millioner tons i indeværende sæson.

"En kombination af frost og tørt vejr har ført til en række revisioner af denne sæsons russiske afgrøde," sagde Patterson.

Fald i Rusland, Europa delvist opvejet af stigninger andre steder

Lavere produktion i Rusland og EU er delvist blevet opvejet af stigninger i USA og Australien.

Den amerikanske hvedeproduktion anslås at være steget med 9 % på årsbasis i den nuværende sæson på baggrund af stærkere udbytter.

Derudover steg Australiens produktion også med 23% sammenlignet med sidste sæson til 32 millioner tons.

Efter sidste års dårlige produktionstal har bedre udbytter været med til at øge den australske hvedeproduktion.

"Den samlede globale hvedeproduktion i 2024/25 vil trende højere, og på trods af marginal forbrugsvækst forventes lagrene stadig at falde," sagde Patterson.

Markedet kan endnu strammes i 2025-26

Trods marginal vækst i forbruget og samlet stigning i produktionen forventes slutlagrene at falde kraftigt.

"Vinterhvedeplantninger på den nordlige halvkugle til næste sæson er nu færdige, og vi står tilbage med noget af en blandet sag," tilføjede Patterson.

For den næste sæson vil det amerikanske hvedemarked kun opleve lidt forandring.

Udbyttet kan dog falde tilbage mod et femårigt gennemsnit, hvilket kan føre til et fald i produktionen med omkring 10 %.

Dette sammen med marginale ændringer i både indenlandsk og eksportefterspørgsel ville betyde, at de amerikanske slutlagre ville falde i 2025-2026, ifølge eksperter.

På den anden side vil både EU og Ukraine sandsynligvis se et opsving i produktionen fra den nuværende sæson.

Rusland tegner et andet billede

Tørvejr gennem efteråret forsinkede beplantningen og som følge heraf er området også skrumpet ind.

Dette kunne se Ruslands hvedeafgrøde falde omkring 1,5 % år-til-år til næsten 80 millioner tons.

Bekymringer over en mindre afgrøde har fået den russiske regering til at skære eksportkvoten ned til 11 millioner tons i løbet af 15. februar til 30. juni næste år. Dette er et fald fra 29 millioner tons i samme periode i år.

SovEcon forventer, at den russiske hvedeeksport i december 2024 vil variere mellem 3,3 og 3,5 millioner tons, ned fra 4,1 millioner tons i november.

Det månedlige fald på 17% i russisk hvedeeksport tilskrives reduceret rentabilitet, sagde SovEcon.

"I de seneste uger er profitabiliteten af ​​hvede for eksportører faldet på grund af en stigning i eksportafgifter," sagde Andrey Sizov, administrerende direktør hos SovEcon, i en note.

SovEcon forudsiger russisk hvedeeksport for sæsonen 2024-25 til 44,1 millioner tons, mens det amerikanske landbrugsministerium forventer 48,0 millioner tons.

Sizov tilføjede:

Ifølge ING forventes de globale slutlagre af hvede at falde til det laveste i et årti næste sæson.

"Som et resultat forventer vi, at CBOT-hvedepriserne vil udvikle sig højere gennem 2025, og i øjeblikket forventer vi, at priserne i gennemsnit vil være $6/bu (skæpper) i løbet af året. Men i lighed med andre kornsorter er handelsspændinger en nedadgående risiko,” konkluderede Patterson.

I skrivende stund handlede de amerikanske hvedefutures omkring 5,6 cent per pund på CBOT.