Moody's nedgraderer 7 franske banker, da statsgælden rammer 3,2 billioner euro

Moody's har nedjusteret vurderingerne af syv store franske banker, herunder BNP Paribas og Credit Agricole, med henvisning til stigende statsgæld og politisk dysfunktion, der kan fortsætte ind i 2025.

Tiltaget afspejler bredere bekymringer om Frankrigs evne til at håndtere sin voksende gældsbyrde på 3,2 billioner euro midt i forværrede finanspolitiske forhold og en fragmenteret regering.

Denne udvikling kommer kort efter, at Moody's skar Frankrigs statsgældsrating fra Aa2 til Aa3.

Agenturet tilskrev nedjusteringen til usikkerhed omkring regeringens kapacitet til at gennemføre finanspolitiske reformer og begrænse underskud i lyset af stigende låneomkostninger og politisk ustabilitet.

Med udenlandske investorer, der besidder næsten halvdelen af ​​Frankrigs statsgæld, understreger situationen den skrøbelige tilstand i landets finansielle system.

Rekordgæld og et splittet politisk landskab

Frankrigs offentlige gæld nåede en hidtil uset 3,2 billioner euro i 2. kvartal 2024, og dets budgetunderskud er steget til 6,1 % - et godt stykke over EU's mål på 3 %.

Moody's advarede om en ond cirkel: eskalerende underskud, øgede gældsbetjeningsomkostninger og højere årlige lånebehov.

Den politiske uro forstærker spørgsmålet yderligere.

Sammenbruddet af Michel Barniers regering i december, efter et mislykket forsøg på at vedtage et underskudsreduktionsbudget, har efterladt landet i politisk krise.

Marine Le Pens yderste højre Nationale Rally og venstrefløjsalliancer fortsætter med at blokere for vigtige reformer.

Emmanuel Macrons udnævnelse af François Bayrou som ny premierminister har ikke gjort meget for at skabe tillid til regeringens evne til at bryde dødvandet.

Moody's understregede, at politisk fragmentering mindsker sandsynligheden for meningsfulde finanspolitiske reformer, hvilket yderligere udhuler de internationale kreditorers tillid til franske offentlige finanser.

Franske banker står over for begrænset smitterisiko

På trods af nedjusteringen opjusterede Moody's udsigterne for franske banker fra negative til stabile, hvilket tyder på begrænset direkte eksponering mod statsgæld.

Franske banker besidder relativt små mængder statsobligationer, hvilket reducerer risikoen for betydelig smitte, hvis udenlandske investorer trækker sig ud af de franske gældsmarkeder.

Stigende låneomkostninger er fortsat et problem.

Ved udgangen af ​​november oversteg de franske lånerenter Grækenlands rente for første gang siden statsgældskrisen, et tegn på forværret finanspolitisk troværdighed.

Udenlandske investorer, som tegner sig for omkring 50 % af Frankrigs nationale gældsbeholdninger, tilføjer endnu et lag af sårbarhed.

Sammenlignet med indenlandske investorer er udenlandske kreditorer mere tilbøjelige til at reagere negativt på politisk ustabilitet, hvilket potentielt forværrer krisen, hvis de trækker penge tilbage.

Hvad afspejler denne nedjustering?

Nedjusteringen afspejler mere end umiddelbare politiske stridigheder - den signalerer et dystre langsigtede udsigter for Frankrigs finansielle stabilitet.

Moody's erklæring fremhævede, at uden væsentlige reformer står landet over for langvarige finanspolitiske forringelser.

Mens franske banker kan give en buffer ved at købe yderligere statsgæld, er den bredere økonomi fortsat usikkert positioneret.

Kombinationen af ​​rekordhøj gæld, politisk lammelse og faldende finanspolitisk troværdighed placerer Frankrig ved en skillevej.

At tackle finanskrisen vil kræve ikke kun finanspolitiske reformer, men også politisk konsensus – en høj ordning i det nuværende klima.