Skal RBI løsne sit greb? Tidligere viceguvernør går ind for mere fleksibilitet i rupier

En tidligere vicedirektør for Reserve Bank of India (RBI) har givet udtryk for sin mening om, at centralbanken bør lette sin stramme kontrol over rupeen, et perspektiv, der dukker op midt i usikkerhed om, hvorvidt den nye guvernør vil opretholde sin forgængers politik om at begrænse valutaudsving. .

Denne opfordring til større rupi-volatilitet kommer på et tidspunkt, hvor globale økonomiske skift, især en styrkelse af dollaren, lægger pres på den indiske valuta.

"Dræb ikke volatilitet for at håndtere overdreven volatilitet"

"Du behøver ikke at dræbe volatilitet for at håndtere overdreven volatilitet," sagde Viral Acharya, en tidligere viceguvernør for RBI, i et interview til Reuters, der advokerer for en mere fleksibel tilgang.

Han argumenterede for, at RBI skal tillade "en vis basislinjevolatilitet, fordi den opretholder et vist niveau af privat afdækning, hvilket er vigtigt, fordi centralbanken ikke kan absorbere risikoen fuldt ud."

Dette fremhæver en central debat omkring centralbankintervention på valutamarkederne: om man skal opretholde stabilitet eller lade naturlige markedskræfter spille en rolle.

Acharyas kommentarer kommer, mens markederne afventer klarhed om, hvorvidt den nye RBI-guvernør, Sanjay Malhotra, vil fortsætte sin forgængers praksis med at gribe fast i valutamarkedet.

I det seneste år har rupi været den mest stabile valuta i det nye Asien på trods af, at den har ramt en række rekordlave niveauer.

Denne stabilitet gjorde den til en populær carry-trade-valuta på grund af dens høje udbytte.

De seneste uger har dog set en stigning i rupee-volatiliteten, hvor valutaen nærmer sig 86-mark, da presset stiger fra en stærk dollar og et stigende handelsunderskud.

Lær af tidligere økonomisk pres

Acharyas embedsperiode i RBI strakte sig fra januar 2017 til juli 2019, en periode præget af stigende amerikanske renter og eskalerende handelsspændinger mellem USA og Kina.

I denne periode traf RBI den strategiske beslutning, at "vi ikke skulle overinvestere i at forsvare rupeen for enhver pris," forklarede han.

"Vi indså, at du er nødt til at have en afskrivning, der delvist vil absorbere det makroøkonomiske pres og i det væsentlige tillade den margin for stødabsorbering i økonomien," sagde Acharya, som i øjeblikket underviser ved New York Universitys Stern School of Business.

Han mener, at en vis grad af valutaudsving er en sund reaktion på det globale økonomiske pres.

Valutareserver under pres

RBI's valutareserver, som ramte et rekordhøjt niveau på 705 milliarder dollars i september, er siden faldet til et lavpunkt i otte måneder på 640,3 milliarder dollar den 27. december.

Acharya advarer om, at "Uanset hvad dit lager af reserver er, hvis du mister en meget stor mængde af det på kort tid, sender det ikke et godt signal til markedet," hvilket tyder på, at en mere målt tilgang er essentiel til at styre landets valuta.