Kinas økonomi vokser med målrettede 5 % i 2024, men udfordringer venter forude

Kinas økonomi voksede med 5 % i 2024, understøttet af stigende produktion og regeringsstimulans, ifølge officielle data udgivet af National Bureau of Statistics (NBS).

Tallet oversteg en smule økonomernes prognoser på 4,9 %, men markerede landets langsomste vækstrate siden 1990, eksklusive år ramt af coronavirus-pandemien.

Opsvinget i fjerde kvartal var særligt bemærkelsesværdigt, hvor økonomien voksede 5,4 % år-til-år efter et trægt tredje kvartal.

Dette opsving blev tilskrevet en række trinvise stimulanspolitikker designet til at stabilisere væksten i et år præget af geopolitiske spændinger og træg indenlandsk efterspørgsel.

I sin 2024 BNP-dataudgivelse fredag ​​sagde NBS,

Men på trods af, at overskriften overstiger forventningerne, advarer analytikere om, at landets afhængighed af fremstilling og eksport maskerer dybere strukturelle sårbarheder.

Fremgang i fremstillingen opvejer svag forbrugerefterspørgsel

Den industrielle sektor førte den økonomiske genoplivning, med produktionen steg 5,8% i 2024.

Producenterne øgede produktionen for at fremskynde eksporten i forventning om strengere amerikanske toldsatser under præsident Donald Trumps administration, hvilket bidrog til et rekordstort handelsoverskud på næsten 1 billion dollar.

Den svage indenlandske efterspørgsel understregede dog vedvarende udfordringer.

Detailsalget, en nøgleindikator for forbrugertilliden, voksede med kun 3,5 % i løbet af året, hvilket afspejler dæmpet husholdningernes stemning midt i en langvarig bolignedgang og afdæmpet indkomstvækst.

"Den nuværende akilleshæl i den kinesiske økonomi er virkelig den tøvende forbruger," sagde Frederic Neumann, cheføkonom i Asien hos HSBC i en rapport fra Financial Times.

Alt dette peger på behovet for mere stimulans, især behovet for at støtte forbrugernes købekraft.

Ejendomsmarkederne afspejlede også blandede signaler. Priserne på nye boliger steg i Shanghai, men værdien af ​​boligejendomme i andre større byer faldt, hvilket forværrede bekymringen over husholdningernes formue og tillid.

Stimulus støtter væksten, men tvivlen hænger ved

I løbet af året udrullede Beijing foranstaltninger for at styrke den økonomiske aktivitet.

Disse omfattede monetære lempelser fra centralbanken, støtte til aktiemarkedet og refinansieringsprogrammer for at reducere den lokale statsgæld.

Infrastrukturfokuserede udgifter spillede også en central rolle i at styrke industriproduktionen.

Alligevel er økonomer skeptiske over for bæredygtigheden af ​​vækst drevet hovedsageligt af ekstern efterspørgsel og statslig indgriben.

De strukturelle svagheder i økonomien, herunder deflationspres og demografisk tilbagegang, forbliver uløste.

Kilde: Financial Times

Producentpriserne har været i negativt terræn i mere end to år, og forbrugerpriserne voksede med blot 0,1 % i december, hvilket udløste frygt for indgroet deflation.

Morgan Stanley-analytikere advarede om, at den bedre end ventede præstation i fjerde kvartal muligvis ikke holder og kan aftage fra andet kvartal på grund af eksportfront-loading og utilstrækkelige stimulusforanstaltninger.

Vi mener, at bedre data sandsynligvis har reduceret Beijings følelse af, at det haster, og politik kan fortsætte med at underskride på bolig- og social velfærdsfronten,” skrev de i et notat.

Kinas befolkningstilbagegang forværrer langsigtede bekymringer

Forøgende til Beijings udfordringer er landets faldende befolkning.

For tredje år i træk faldt befolkningen og faldt med næsten 1,4 millioner i 2024.

Mens fødslerne steg til 9,54 millioner, blev de overgået med 10,93 millioner dødsfald.

Det demografiske skift udgør betydelige økonomiske risici, herunder en faldende arbejdsstyrke og øget pres på de sociale velfærdssystemer.

Økonomer siger, at denne tendens understreger nødvendigheden af ​​langsigtede reformer, der adresserer indkomstvækst, pensionssikkerhed og støtte til familier.

Er Kinas vækstdata pålidelige?

På trods af NBS's optimisme stiller nogle analytikere spørgsmålstegn ved troværdigheden af ​​Kinas officielle væksttal, som de hævder kan nedtone økonomiens underliggende svagheder.

Eswar Prasad, professor ved Cornell University og senior fellow ved Brookings Institution, sagde:

En sådan skepsis er gentaget af globale investorer.

Mens CSI 300-indekset for fastlandsnoterede blue-chip-virksomheder steg 0,5 % efter datafrigivelsen, er det fortsat et fald på 14 % fra toppen i oktober, hvilket understreger vedvarende bekymringer om politikeffektivitet.

Kinas økonomi i 2025: forsigtig optimisme

Beijing forventes at sætte et vækstmål på omkring 5 % for 2025, og fastholde den forsigtige tone, der er vedtaget i de seneste år.

At nå dette mål kan dog vise sig at være udfordrende, efterhånden som det eksterne miljø bliver mere fjendtligt.

Donald Trumps tilbagevenden til Det Hvide Hus har rejst spøgelset for intensiverede handelsrestriktioner, en faktor, der kan veje tungt på Kinas eksportdrevne vækstmodel.

Samtidig er den indenlandske efterspørgsel fortsat skrøbelig, og detail- og boligmarkederne viser ingen tegn på en væsentlig vending.

"De negative virkninger af det ydre miljø bliver dybere. Indenlandsk er der fortsat utilstrækkelig efterspørgsel," sagde Kang og tilføjede, at "beskæftigelse og indkomstvækst" var under pres.

Økonomer opfordrer Beijing til at skifte fra sin afhængighed af statsdrevet industriel aktivitet til en model, der prioriterer husholdningernes forbrug.

Hvorvidt sådanne reformer vil blive til virkelighed, er fortsat usikkert.

Kinas økonomiske præstation i 2024 fremhæver både dets modstandsdygtighed og dets sårbarheder.

Mens fremstilling og eksport har båret økonomien gennem turbulente tider, vil vejen frem kræve mere omfattende og inkluderende strategier for at sikre bæredygtig vækst.