En stærk økonomi venter på Trumps anden periode, men udfordringerne tårner sig op

Donald Trump forbereder sig på at træde ind i Det Hvide Hus igen, og der venter ham en fantastisk gave: en af ​​de stærkeste amerikanske økonomier i historien.

Med lav arbejdsløshed, robust BNP-vækst og aftagende inflation træder Trump ind i forhold, som få præsidenter har haft.

Men denne økonomiske baggrund er ikke perfekt. En rekordhøj føderal gæld, høje gaspriser og realkreditlån og bekymrede forbrugere er nogle af de risici, der også venter på ham.

I sidste ende vil Trumps politik afgøre, om denne arv plejes eller sløses bort.

Hvad Trump går ind i

Donald Trump arver en økonomi præget af nøglemålinger, der indikerer exceptionel styrke.

Arbejdsløsheden ligger på 4,1 %, hvilket er den laveste overgangsrate siden George Bush tiltrådte i 2001.

Denne lave rate er ledsaget af et stærkt arbejdsmarked, hvor væksten i den private sektor opretholder et sundt momentum.

Beskæftigelses-til-befolkningen i den bedste alder, som måler andelen af ​​personer i alderen 25 til 54 år med job, nåede 80,5 % i slutningen af ​​2024, det højeste niveau siden 2000.

Det amerikanske arbejdsmarked er steget mere robust end de fleste andre avancerede økonomier efter COVID-19-pandemien.

Økonomisk vækst tegner også et opmuntrende billede. Det reale BNP voksede med 2,4 % i 2024 og oversteg vækstraten i 2021 ved begyndelsen af ​​Bidens valgperiode og endda økonomiens præstation under Trumps første indsættelse i 2017.

Navnlig fungerer den amerikanske økonomi nu over mange skøn over sit potentiale.

Inflationen, som nåede et højdepunkt på 9,1 % i midten af ​​2022, er aftaget til 2,7 % og nærmer sig Federal Reserves mål på 2 %. Denne stabilisering har givet en vis lettelse til både forbrugere og politikere.

De finansielle markeder afspejler også en periode med fremgang og modstandskraft.

Ifølge tal fra Economic Policy Institute havde aktiemarkedet en inflationskorrigeret vækst på 28,8 % i 2024.

Dette var komfortabelt den stærkeste præ-transition markedspræstation i årtier, med gennemsnittet på 6,5 %.

De skjulte revner i amerikansk økonomi

Mens økonomien ser stærk ud på papiret, kan underliggende sårbarheder komplicere Trumps bestræbelser på at opretholde væksten.

I januar 2025 står den amerikanske gæld på rekordhøje 36,2 billioner dollars.

Denne stigning skyldes delvis finanspolitisk stimulans under både Trumps første periode og Bidens administration, herunder den amerikanske redningsplan på 1,9 billioner dollars og efterfølgende udgifter til infrastruktur og initiativer til grøn energi.

Historisk set har underskud af denne størrelsesorden været berettiget under recessioner eller kriser. I modsætning hertil fortsætter dagens underskud på trods af robust BNP-vækst og lav arbejdsløshed, hvilket sætter den langsigtede finanspolitiske holdbarhed i tvivl.

Derudover var gaspriserne i gennemsnit $3,50 per gallon i 2024, det højeste for en indvielse i amerikansk historie.

Renterne på realkreditlån ligger på 6,9 %, hvilket er markant højere end i 2010'erne. Denne kombination har eroderet boligoverkommeligheden til næsten rekordlave niveauer, hvilket har presset middelklassehusholdninger.

På trods af lønvæksten, der overstiger inflationen, er uligheden i rigdom stadig forankret.

Under Bidens embedsperiode så de rigeste amerikanere deres nettoværdi stige, mens mange mellem- og lavindkomstfamilier kæmpede med stigende omkostninger til væsentlige ting som bolig, sundhedspleje og uddannelse.

Endelig er forbrugernes stemning fortsat lunken.

University of Michigans forbrugertillidsindeks var 73,2 i december 2024, langt under historiske normer.

Amerikanerne mærker stadig prikken over i'et af inflation og stigende omkostninger, selv om lønvæksten overstiger prisstigningerne.

Trumps politiske værktøjskasse

Trumps anden periode lover en dristig økonomisk dagsorden, men hans foreslåede politikker indebærer betydelige risici. Hans planer om at implementere told, massedeportationer og skattelettelser kan potentielt underminere de fordele, han arver.

En forhøjelse af taksterne kan for eksempel generere yderligere indtægter til regeringen på kort sigt, men det risikerer at øge forbrugerpriserne og reducere husholdningernes købekraft.

Tariffer kan også belaste internationale handelsforhold og påvirke virksomheder, der er afhængige af globale forsyningskæder. Selvom den inflationære virkning af tarifferne kan være begrænset til en engangsjustering, kan de dæmpe forbrugernes tillid og forbrug.

Deportationer, et andet centralt politisk forslag, kan reducere arbejdsudbuddet, hvilket vil føre til højere lønstigninger, men også sætte skub i inflationspres.

Mangel på arbejdskraft kan hæmme produktivitet og økonomisk effektivitet, hvilket skaber bredere udfordringer for industrier, der er afhængige af immigrantarbejdere.

Denne politik er også i modstrid med målet om prisstabilitet, som er afgørende for at opretholde økonomiens nuværende bane.

Endelig udgør udvidelsen af ​​2017-loven om skattelettelser og jobs skattemæssige risici.

Selvom politikken muligvis stemmer overens med Trumps politiske prioriteter, giver den begrænsede økonomiske fordele i det nuværende miljø.

Med økonomien, der allerede klarer sig stærkt og renterne høje, kan yderligere skattelettelser forværre det føderale underskud og øge låneomkostningerne.

Disse resultater kan udhule den finanspolitiske fleksibilitet, der er nødvendig for at håndtere fremtidige udfordringer.

Økonomer advarer om, at disse politiske tiltag, hvis de forfølges aggressivt, kan indføre usikkerhed i et ellers stabilt økonomisk miljø.

Fejltrin kan forstyrre momentum af vækst, jobskabelse og inflationstilbageholdenhed, som Trump arver.

Donald Trump går ind i embedet med en misundelsesværdig økonomisk arv, men denne fordel kommer med høje forventninger.

Økonomien er stærk, men langt fra solid. Markederne er på deres rekordhøje niveauer, hvilket gør dem sårbare over for volatilitet og uventede nyheder. Investorer og forbrugere er stadig bekymrede for fremtidsudsigterne.

Trumps succes vil afhænge af hans evne til at undgå overdreven politik og fokusere på bæredygtig vækst.