Analyse: hvad er de amerikanske muligheder, hvis den canadiske olieimport stopper?

Oliemarkedet har været i søgelyset de seneste par dage på grund af den amerikanske præsident Donald Trumps toldfortælling.

I weekenden havde Trump annonceret, at en importtold på 25 % på varer fra Canada og Mexico og en importtold på 10 % på varer fra Kina ville træde i kraft på tirsdag.

Trump suspenderede dog tolden mod Canada og Mexico i en måned, efter at begge lande blev enige om at tage skridt til at reducere narkotikahandel over den amerikanske grænse.

En reduceret toldsats på 10 % skulle gælde for energiimport fra Canada.

"Dette skyldes sandsynligvis, at Canada er langt USA's vigtigste olieleverandør," sagde Carsten Fritsch, råvareanalytiker hos Commerzbank AG.

Sidste år hentede USA mere end 4 millioner tønder af sin daglige import af råolie fra Canada, ifølge data fra US Energy Information Administration.

"Dette svarede til mere end 60 % af den samlede amerikanske import af råolie. Mexico tegnede sig for omkring 470 tusinde tønder om dagen eller 7 % af den daglige amerikanske råolieimport,” sagde Fritsch.

Det er svært at finde andre leverandører

Ifølge eksperter ville det have været meget svært for amerikanske raffinaderier at finde andre kilder til import af råolie end Canada og Mexico.

"Den største hindring her er det amerikanske raffineringssystem i Midtvesten, som hovedsageligt er afhængig af canadisk råolie og også mangler tilstrækkelig adgang til den amerikanske golfkyst til søbårne tønder som erstatning," sagde Vortexas senior oliemarkedsanalytiker Rohit Rathod til Invezz.

Rathod sagde:

Olie fra Venezuela kunne betragtes som en erstatning på grund af dens lignende kvalitet og geografiske nærhed.

USA's beslutning om at indstille oliekøb fra Venezuela blev annonceret af Trump kort efter, at han tiltrådte embedet.

Sidste år var den amerikanske import fra Venezuela i gennemsnit 220.000 tønder om dagen, som derfor også skal udskiftes ifølge Commerzbank.

Brasilien og Guyana betragtes også som mulige leverandører af den tunge svovlrige olie, der kræves af amerikanske raffinaderier.

USA modtog leverancer på henholdsvis 220.000 og 180.000 tønder om dagen fra disse to lande i løbet af de første elleve måneder af sidste år.

”Det er dog tvivlsomt, om importen fra disse lande kan øges markant inden for kort tid. I bedste fald kunne dette have kompenseret for importen fra Mexico, som ville have været underlagt en told på 25 %." sagde Fritsch.

Raffinaderier reducerer indkøb

For at undgå told kan amerikanske raffinaderier have reduceret deres indkøb af råolie fra Canada og Mexico, ifølge Commerzbank.

Dette kunne have resulteret i en amerikansk oliemangel og mindre forarbejdning af råolie.

Derudover ville amerikanske raffinaderier have videregivet de øgede omkostninger ved importeret råolie fra Canada og Mexico til amerikanske forbrugere gennem højere benzinpriser.

USA kunne også have reduceret sin eksport af olieprodukter. I de første elleve måneder af sidste år eksporterede USA i gennemsnit lige under 3,2 millioner tønder raffinerede olieprodukter om dagen.

Næsten 1,3 millioner tønder diesel og næsten 800 tusinde tønder benzin blev tegnet til om dagen.

"USA er også blevet en vigtig dieselleverandør for Europa, efter at dieselforsendelser fra Rusland ophørte på grund af EU's importforbud i begyndelsen af ​​2023. Af denne grund ville importtariffer føre til mangel på dieselforsyning i Europa," sagde Fritsch.

Toldsatser mod Canada og Mexico kan genindføres, hvis der ikke findes en permanent løsning inden for 30 dage.

"Indtil da gælder mottoet ''udsat, men ikke aflyst''."

Sanktioner mod Iran

Præsident Trumps direktiv om at øge det økonomiske pres på Iran blev afspejlet i den bullish prisstigning på råolie under den sidste del af tirsdagens handelssession.

"Dette skridt burde ikke komme som en for stor overraskelse, da præsident Trump var høgeagtig over for Iran i sin første periode og genindførte oliesanktioner mod Iran dengang," sagde Warren Patterson, chef for råvarestrategi hos ING Group, i et notat.

Sanktionerne mod Iran blev aldrig officielt ophævet af Biden-administrationen.

Håndhævelsen af ​​disse sanktioner blev dog lempet, især i kølvandet på den russiske invasion af Ukraine.

"Derfor kan strengere håndhævelse se så meget som 1 mio. b/d forsyning i fare," sagde Patterson.

For at afbøde den potentielle indvirkning af iranske olietab på det globale marked ville Trump være nødt til at overtale OPEC til at øge olieproduktionen, en foranstaltning han offentligt har slået til lyd for.

Det kan dog være en udfordring at sikre samarbejdet fra vigtige OPEC-medlemmer som Saudi-Arabien for at øge produktionen til de nuværende prisniveauer.

Flere faktorer bidrager til denne vanskelighed. Saudi-Arabien og andre OPEC-medlemmer kan være tøvende med at øge produktionen, hvis de mener, at de nuværende oliepriser er tilstrækkelige til at dække deres indtægtsbehov.

Derudover kan de være forsigtige med at overudbyde markedet, hvilket kan føre til et prisfald og negativt påvirke deres olieindtægter.

Under alle omstændigheder er OPEC+ planlagt til at øge produktionen en smule fra april, når de afvikler nogle af deres frivillige produktionsnedskæringer på 2,2 millioner tønder om dagen.