Analyse: Hvad er det næste for guldpriserne, da gult metal for første gang overstiger $2.900 per ounce?

Guldpriserne var steget til et hidtil uset højdepunkt i sidste uge, og brød barrieren på $2.900 pr. ounce for første gang.

Stigningen tilskrives i høj grad eskalerende handelsspændinger mellem store økonomier, som har udløst en flugt til sikkerhed blandt investorer.

Guld, der traditionelt betragtes som et sikkert tilflugtssted, har en tendens til at tiltrække investeringer i tider med økonomisk usikkerhed og geopolitisk risiko.

Kan guldpriserne stige yderligere?

Analytikere stiller dog spørgsmålstegn ved, om det gule metal kan stige yderligere.

Gulds "safe haven"-appel har mere eller mindre overskygget virkningen af ​​dollar- og amerikanske obligationsrenter.

”Det er svært at sige, hvor længe denne usædvanlige situation vil vare. På kort sigt ser det dog ud til, at den seneste rekordhøjde måske ikke er den sidste,” sagde Carsten Fritsch, råvareanalytiker hos Commerzbank AG.

På trods af den manglende traditionelle støtte fra den amerikanske dollar og reelle afkast, er ædelmetaller dukket op som en toppræsterende aktivklasse i 2025.

Den omvendte korrelation, der typisk observeres mellem guldpriser og det 10-årige amerikanske TIPS-udbytte, er blevet væsentligt svækket på det seneste.

"I stedet formoder vi, at guld har nydt godt af investorernes frygt omkring muligheden for endnu en handelskrig," citerede Investing.com Joe Maher, en assisterende økonom hos Capital Economics, for at sige i en rapport.

På trods af det rekordstore rally i løbet af de sidste par uger, vil guldrallyet muligvis ikke holde længe, ​​ifølge Maher.

"Bekymringer om, at guld kan blive fanget i handelskrigens krydsild, kan også have fået amerikanske investorer til at opkøbe guld for at komme foran enhver fremtidig told, der kan påvirke amerikansk guldimport. Dette kan til dels forklare den seneste oplagring af guld på Comex i USA,” tilføjede han.

Økonomen bemærker, at selvom de seneste tarifrelaterede bekymringer er betydelige, er de kun én faktor, der bidrager til skiftet væk fra gulds traditionelle markedsdrivere.

Derudover frøs USA og dets allierede omkring $300 milliarder af russiske reserver, efter Rusland invaderede Ukraine.

Dette kan have motiveret centralbanker til at købe guld som en måde at mindske eksponeringen for amerikanske sanktioner.

Høje priser bremser efterspørgslen

Den kraftige stigning i guldprisen er begyndt at dæmpe efterspørgslen i de to vigtigste forbrugerlande, Kina og Indien.

Fritsch tilføjede:

Som følge heraf tilbydes guld i Kina med en rabat på 7-10 USD pr. troy ounce til spotprisen, tilføjede han.

Situationen i Indien er endnu mere dramatisk ifølge Commerzbank.

Efterspørgslen efter guld er styrtdykket med 70-80%, ifølge en højtstående repræsentant for India Bullion and Jewellers Association, bemærkede Commerzbank.

Som følge heraf tilbyder indiske guldhandlere rabatter på $30-$38 per ounce fra de officielle lokale priser, ifølge den tyske bank.

"Brancherepræsentanten indikerede, at uden forsyningsmanglen ville rabatten være endnu højere, mere end USD 100."

World Gold Council rapporterede, at efterspørgslen efter smykker i Kina faldt markant med 24% i forhold til sidste år, med et endnu kraftigere fald mod slutningen af ​​året.

I Indien faldt efterspørgslen efter smykker dog kun med 2 %, da en betydelig nedsættelse af guldimportafgiften i juli 2024 opvejede den voldsomme prisstigning.

"Denne særlige efterspørgselsstøttende faktor gælder ikke længere," sagde Fritsch.

Kina og Indien står tilsammen for mere end halvdelen af ​​den private guldefterspørgsel.

Andre store guldforbrugende regioner som Mellemøsten kan også opleve et fald i efterspørgslen på grund af høje priser.

"Denne udvikling viser, at guldboomet har negative bivirkninger og ikke er en ensrettet gade," sagde Fritsch.

Guldpriser: overkøbte niveauer?

"Der er to ord gentagne gange brugt til at beskrive guldets præstation i løbet af de seneste fjorten dage: 'Overkøbt' og 'resilient'," sagde David Morrison, senior markedsanalytiker hos Trade Nation.

Guldpriserne steg kraftigt mod slutningen af ​​januar og overgik afgørende det tidligere rekordhøje rekord i oktober.

Denne opadgående bane var blevet støt opbygget siden midten af ​​december, hvilket viste en bemærkelsesværdig modstandsdygtighed med et bemærkelsesværdigt fravær af væsentlige tilbagetrækninger eller korrektioner.

Dette vedvarende opsving understregede en robust bullish stemning på guldmarkedet, potentielt drevet af et sammenløb af faktorer såsom global økonomisk usikkerhed, geopolitiske spændinger eller en svækkelse af den amerikanske dollar.

"Dette var et imponerende og snigende rally, som oplevede en blid stigning i den daglige MACD, mens opadgående momentum fortsatte med at bygge," sagde Morrison.

Det hjalp guld til at nå en ny rekord i løbet af dagen på over $2.964 i sidste uge.

Priserne trak efterfølgende et strejf tilbage og lå på omkring $2.910 per ounce mandag.

"Men hvor en sådan tilbagetrækning typisk var forløberen for et dybere udsalg gennem det meste af 2024, viste det sig denne gang at være en købsmulighed," tilføjede Morrison.