Hvordan volatiliteten fra Trumps tarifplaner og reguleringsskift forplumrer børsnoteringsmarkedet

I månedsvis havde investorerne forudset en stigning i børsnoteringer, drevet af optimisme over præsident Trumps nye administration.

Corporate America og Wall Street forventede et pro-business, dereguleret miljø, der ville udløse en bølge af aftaleindgåelse og offentlige børsnoteringer.

Markederne steg i vejret i forventning om, at virksomheder kunne udnytte fordelagtige betingelser.

Alligevel har virkeligheden været langt mere turbulent. En række takstmeddelelser, hurtige reguleringsændringer og forværret inflation har raslet investorstemningen, ifølge en rapport fra The New York Times.

I sidste måned udløste fremkomsten af ​​den kinesiske kunstig intelligens-app DeepSeek et stort frasalg i amerikanske teknologiaktier, hvilket yderligere komplicerede udsigterne til børsnotering.

"Kalenderen er lige gået fra fuldt booket til at være helt åben i løbet af cirka tre uger," sagde Phil Haslett, grundlægger af EquityZen, et websted, der hjælper private virksomheder og deres ansatte med at sælge deres aktier.

Turo og Cerebras trækker sig tilbage, mens markedsvolatiliteten fortsætter

En af de mest bemærkelsesværdige IPO-tilbagetrækninger kom fra Turo, et San Francisco-baseret biludlejningsfirma, der havde planlagt at blive børsnoteret siden 2021.

Markedsvolatilitet i begyndelsen af ​​2022 tvang virksomheden til at udskyde sin børsnotering, og i sidste uge skrottede Turo sine IPO-planer fuldstændigt.

"Nu er ikke det rigtige tidspunkt," sagde Turo CEO Andre Haddad i en erklæring, der understregede voksende bekymringer om markedets evne til at støtte nye offentlige virksomheder.

Cerebras, en AI-chipproducent, der indsendte sit investeringsprospekt sidste efterår, udskød også sine planer, hvilket afspejler en bredere usikkerhed i teknologisektoren.

På trods af en stigning på 14 % i børsintroduktionsprovenuet sammenlignet med samme periode sidste år, er store offentlige børsnoteringer stadig sparsomme.

"Vi er nødt til at give lidt mere tid til at se, hvor administrationen begynder at lande på nogle af disse nøgleemner, der driver noget af usikkerheden," sagde Rachel Gerring, IPO-leder for Americas hos EY.

"IPO-planlægning er stadig meget i gang."

Private markeder tilbyder et alternativ til offentlige noteringer

Med offentlige markeder ustabile vælger mange højtprofilerede private virksomheder at rejse kapital uden at gå på børs.

Klarna, en udlånsopstart, og eToro, en investerings- og handelsplatform, har indgivet fortrolige ansøgninger om børsnoteringer, men er ikke gået videre med deres planer.

Andre store tech-firmaer, herunder Stripe og Databricks, har valgt at forblive private og sikret sig store finansieringsrunder i stedet.

Stripe, der er vurderet til 70 milliarder dollars, rejste milliarder sidste år gennem private investorer, et skridt faciliteret af Goldman Sachs.

Goldman Sachs CEO David Solomon påpegede, at nutidens start-ups kan sikre sig den kapital, de har brug for, uden at blive børsnoteret, en skarp kontrast til tidligere årtier.

"Det er en virksomhed, der aldrig ville have været en privat virksomhed i dag, givet deres kapitalbehov, men i dag kan du det," sagde Solomon på en Cisco-konference.

For yderligere at reducere behovet for offentlige børsnoteringer har nogle firmaer taget købstilbud til sig – private aktiesalg, der giver medarbejdere og tidlige investorer mulighed for at udbetale uden en børsnotering.

Disse transaktioner er blevet mere populære, hvor Carta rapporterede om et rekordstort beløb på 3,5 milliarder dollars rejst gennem købstilbud i 2024, mere end det dobbelte af beløbet i 2023.

Databricks rejste 10 milliarder dollars i december ved at bruge nogle af midlerne til at hjælpe medarbejdere og tidlige investorer med at likvidere deres beholdninger.

På samme måde sikrede Veeam sig 2 milliarder dollars i slutningen af ​​2024, og dirigerede midlerne til eksisterende interessenter i stedet for at rejse ny kapital fra offentlige markeder.

Højere krav til virksomheder, der søger børsnoteringer

Med vedvarende volatilitet stiller investeringsbanker højere krav til virksomheder, der ønsker at blive børsnoterede.

Ifølge IPO-rådgivere skal virksomheder nu generere mindst 200 millioner dollars i årlige indtægter for at tiltrække offentlige investorer.

Hvis en virksomhed er mindre eller urentabel, skal den udvise stærk omsætningsvækst for at opnå markedstillid.

"Barnen gik op for den type virksomheder, der kan være offentlige," sagde Amy Butte, finansdirektør i Navan, en rejsesoftwarestart-up, der trak sine IPO-planer tilbage i 2022.

SymphonyAI CEO Sanjay Dhawan bemærkede, at bankfolk rådede hans virksomhed til at overstige $200 millioner til $300 millioner i omsætning, før de overvejede en børsnotering.

SymphonyAI, som oversteg 400 millioner dollars i omsætning sidste år og gav et overskud, holder stadig ud.

Dhawan sagde også, at hans virksomhed havde ventet på politisk klarhed efter valget, før han lavede IPO-planer.

"Nu ved alle, hvordan den økonomiske politik vil se ud," sagde han. "Alle føler sig en smule lettet over at begynde at planlægge."

Han bagatelliserede bekymringer om det DeepSeek-udløste tech-udsalg og kaldte det en "kortsigtet reaktion."

Få virksomheder forbereder sig forsigtigt på børsnoteringer

På trods af usikkerheden går en håndfuld virksomheder stadig videre med planer om at gå på børs.

Navan begyndte for nylig at mødes med investorer som forberedelse til en potentiel børsnotering i andet halvår.

StubHub, billetplatformen, sigter også mod at notere sine aktier i 2025.

Tidlige tegn tyder dog på, at markedet fortsat er skeptisk over for nye børsnoteringer.

SailPoint Technologies, et cybersikkerhedsfirma støttet af private equity-firmaet Thoma Bravo, blev børsnoteret i sidste uge og rejste $1,38 milliarder til en værdi af $12 milliarder.

Men aktien faldt 4% under udbudsprisen på $23 pr. aktie på dens første handelsdag.

For at markedet for offentligt udbud virkelig kan komme i gang, "der det tage et par modige virksomheder at komme ud," sagde Haslett fra EquityZen.