Hvordan Kinas sanktionerede olieimport stiger på trods af globalt pres

Det ser ud til, at Kinas import af sanktioneret olie er på vej op igen midt i handelsspændinger med USA.

Umiddelbart efter Shandongs forsendelsesforbud og de amerikanske sanktioner mod tankskibe, der er involveret i russisk og iransk handel, reducerede Shandong tekanderaffinaderier (de primære købere af nedsatte sanktionerede olier) antallet af raffinaderier, selv under forberedelsesperioden for forårsfestens rejse-rush, ifølge Vortexa.

Samtidig faldt Shandongs råolielagre på land hurtigt, da tekander overvejende fortsatte med at bruge sanktioneret olie på trods af nedgange i havneudledninger ved statsdrevne Shandong Port Group (SPG) terminaler, sagde Emma Li, senior markedsanalytiker hos Vortexa.

"For at omgå restriktionerne begyndte uafhængige olieterminaler i nøglehavne uden for Shandong - såsom Dalian, Shanghai, Zhoushan og Huizhou - at acceptere sanktioneret olie, inklusive laster leveret af sanktionerede tankskibe," tilføjede hun i en opdatering.

Deres virkning er stadig begrænset på grund af den relativt lille lagerkapacitet og de ekstra omkostninger ved at transportere tønder mellem provinserne.

Følgelig har disse havne ikke været i stand til fuldstændigt at rydde op i efterslæbet af tankskibe, der venter offshore.

Den 7. januar havde Kinas SPG instrueret sine havne om at forbyde fartøjer sanktioneret af det amerikanske kontor for udenrigskontrol.

I slutningen af ​​januar overførte Shandong Port Group sin ejerandel i nøgleterminaler under Dongying Port, det primære ESPO-modtageknudepunkt i det nordlige Shandong, til private enheder.

Iranske laster losses til Shandong

Dette strategiske træk muliggjorde fortsat godsudtømninger, inklusive dem fra mindst to sanktionerede tankskibe, og resulterede i øgede råolielagre i Dongying Port, ifølge Vortexa.

I samme periode oplevede andre Shandong-terminaler driftsmæssige afmatninger.

Selvom Dongying var i stand til hurtigt at tilpasse sig, er dets evne til at styre Irans meget store råolieskibe (VLCC)-dominerende laster begrænset, fordi dets kajer er designet til tankskibe på 100.000 tons størrelse, sagde Li.

Desuden overholdt de primære iranske oliemodtagende havne SPG's forbud.

Faldet i iransk råolieimport til Shandong til under 800.000 tønder om dagen i januar, det laveste siden februar 2023, med betydelige udledningsgab midt i måneden, skyldtes disse begrænsninger.

I slutningen af ​​januar blev der opfordret til ikke-godkendte VLCC'er for at hjælpe med at losse strandet last.

Mindst otte VLCC'er, der enten for nylig blev tilføjet til den mørke flåde eller har været inaktive siden begyndelsen af ​​2024, er dukket op for at lette Malaysia-til-Kina STS-overførsler, sagde Li.

Som et resultat steg Kinas iranske råolieudledning til 1,3 millioner tønder om dagen mellem 1. februar og 20. februar, med Shandong-bundne mængder, der oversteg 1 million tønder om dagen, hvilket ifølge Vortexas estimater en smule oversteg 2024-gennemsnittet.

Rusland skifter strategi

Rusland har også hurtigt genetableret en flåde uden sanktioner for sin primære ESPO-råolie fra Fjernøsten, hvilket gør det muligt for Kozmino Port-ladninger at stige fuldstændigt i februar, sagde Vortexa.

Mellem 11. januar og 20. februar gik mindst 17 ikke-sanktionerede Aframax/LR2- eller Suezmax-tankskibe ind i ESPO-handlen, ifølge skibssporingsagenturet.

Disse tankskibe omdirigerede enten fra andre sanktionerede råolieruter, især Ruslands Baltikum, eller skiftede fra transport af rene produkter.

Denne tilstrømning af skibe har lettet et hurtigt opsving i ESPO-eksporten.

Februar-ladninger forventes at nå op på 920.000 tønder om dagen, hvilket svarer til 2024-gennemsnittet og overstiger januars 860.000 tønder om dagen, viste data fra agenturet.

"Da Rusland prioriterer ESPO-handel for dens lettere adgang til loyale kinesiske købere, ballasterer flere ikke-sanktionerede skibe mod Kozmino, hvilket forstærker en fuldstændig ikke-sanktioneret forsyningsrute og sikrer fortsat stabilitet i Ruslands råolieeksport fra Fjernøsten," sagde Li.

Det øgede fokus på ESPO har drastisk reduceret tilgængeligheden af ​​ikke-sanktionerede Aframax-tankskibe til andre russiske ruter, hvilket har forårsaget en betydelig stigning i mængden af ​​råolie på sanktionerede tankskibe, ifølge Vortexa.

Dette problem er især mærkbart nær havne under vestlig kontrol, hvor sanktionerede tankskibe nu har hidtil usete mængder af råolie med begrænsede chancer for accept af asiatiske købere.

Kina kan vende tilbage til russisk ural

Selvom de var relativt små købere af russisk Ural og arktisk råolie (i gennemsnit 270.000 tønder om dagen i 2024 sammenlignet med indiske raffinaderier), sikrede Kinas store olieselskaber sig hurtigt alternative forsyninger, efter at USA indførte sanktioner for at afdække skibsfartsrisici.

"Disse køb inkluderer lastning af US WTI i slutningen af ​​januar/begyndelsen af ​​februar, lastning af Kazakhstan CPC Blend og UAE Murban-råolie i februar, hvor den kombinerede volumen er indstillet til fuldt ud at opveje eventuelle potentielle tab fra langdistance-russiske tønder i de kommende måneder," sagde Li.

På grund af Beijings 10% gengældelsestold på amerikansk råolie, som blev pålagt i begyndelsen af ​​februar, vil Kina sandsynligvis snart vende tilbage til at købe russiske olietønder ifølge Li.

Derudover forbliver russiske langdistancetønder omkostningskonkurrencedygtige på grund af det indsnævrede Brent-Dubai-spænd siden midten af ​​januar og mellemøstlige OSP-stigninger.

Foreløbige strømningsdata fra Vortexa tyder på, at russisk Ural- og arktisk råolie kan stige til over 350.000 tønder om dagen i marts og april.

"Mens Kina fortsætter med at dominere russisk råolieimport fra Fjernøsten, forventes raffinaderierne at opretholde strenge ikke-sanktionerede tankskibskrav på trods af den indledende dialog mellem USA og Rusland," tilføjede Li.

Markedsstemningen er ikke blevet væsentligt påvirket af bekymringer over en potentiel fornyelse af det maksimale pres på Iran, især efter at strømme er genoptaget.