Amerikansk domstol åbner budperioden for Citgo moderaktier midt i hård kreditorkamp

En amerikansk domstol, der overvåger den højtprofilerede auktion over aktier i Citgo Petroleums moderselskab, har tilladt en 30-dages udbudsproces, der begynder den 28. april, hvilket sætter scenen for hård konkurrence mellem kreditorer og investorer.

Ifølge retsdokumenter citeret af Reuters er en endelig udvælgelseshøring planlagt den 11. juni, efter at udbudsprocessen er afsluttet.

Den Delaware-baserede sag, ledet af dommer Leonard Stark, følger rettens godkendelse af et "stalking horse"-forslag på 3,7 milliarder dollar fra Red Tree Investments, et datterselskab af hedgefonden Contrarian Capital Management.

Tilbuddet fastlægger minimum for konkurrerende bud under auktionen, men det har givet anledning til debat blandt andre sagsøgere.

Kreditorer udfordrer stalkinghestens bud

Red Trees bud indeholder en omstridt bestemmelse om at betale op til 3 milliarder dollars til indehavere af en misligholdt venezuelansk obligation i 2020, hvilket har udløst omfattende kritik fra andre interessenter.

Nogle hævder, at tilbuddet undervurderer aktivet, mens andre bestrider kompleksiteten og retfærdigheden af ​​den medfølgende aftale om transaktionsstøtte.

Buddet har sat gang i en ny omgang juridisk og strategisk manøvrering blandt de 16 kreditorer, der har været involveret i sagen de seneste otte år.

Disse kreditorer kræver omkring 21 milliarder dollars i kompensation for misligholdelser og ekspropriationer relateret til Venezuela.

Citgos anslåede værdi forbliver dog væsentligt lavere – ikke mere end 13 milliarder dollars – hvilket resulterer i en nulsumskamp om begrænset udbytte.

Guldreserve og andre budgivere udarbejder modtilbud

Gold Reserve (GRZ.V), en kreditor i sagen, der tidligere i år havde afgivet et bud på 7,1 milliarder dollar, som ikke blev valgt som starttilbud, sagde, at det var "opmuntret" af dommer Starks beslutning om buddet på stalkinghesten.

"Bekendtgørelsen udtrykte forbehold over for Red Trees lavere budpris og den implicitte overvurdering på transaktionsstøtteaftalen med 2020-obligationsejerne til skade for domskreditorerne i Citgo-salgsproceduren," blev selskabet citeret i rapporten.

Gold Reserve, sammen med dets tilknyttede Rusoro (RML.V) og to Koch Industries-enheder, har til hensigt at genindtræde i udbudsprocessen i løbet af den kommende 30-dages periode.

Andre bydere og auktionens tidslinje

Vitol (VITOLV.UL), en verdensomspændende råvarehandler, var blandt de andre firmaer, der indgav forslag tidligere i år; det er dog uklart, om firmaet vil deltage i konkurrencen igen i næste fase.

Ifølge den domstolsgodkendte kalender vil konkurrerende tilbud blive præsenteret og undersøgt af en særlig domstolsmedarbejder i den 30-dages "topping"-periode, som begynder den 28. april.

Inden der træffes afgørelse om en vinder i juni, forventes retten at overveje hvert buds økonomiske og juridiske fordele. Den endelige høring om salgsprocessen er planlagt til den 22. juli.

I oktober 2024 udtrykte Citgo Petroleums kreditorer alvorlige bekymringer over et potentielt retsforlig med den amerikanske hedgefond Elliott Investment Management.

Arrangementet søgte at overføre kontrollen over det venezuelanske ejede olieraffinaderi til hedgefonden, men det blev stærkt kritiseret for potentielt at tvinge virksomheden til at acceptere et undervurderet bud.

Kreditorerne hævdede, at vilkårene for transaktionen kunne bringe Citgos økonomiske levedygtighed i fare og ikke opfylde de juridiske kriterier, der er nødvendige i henhold til Delaware-lovgivningen.

Citgos fremtid og Venezuelas svar

Auktionsresultaterne vil i sidste ende afgøre skæbnen for Citgo, et af Venezuelas mest værdifulde aktiver i udlandet.

Mens kreditorerne forbereder sig på et tvangssalg, har Caracas kritiseret processen som et "røveri" af offentlige aktiver.

Med en estimeret auktionsværdi på 7-8 milliarder dollars, langt mindre end de 21 milliarder dollars i krav, står kreditorerne over for hård konkurrence om begrænset udbytte.

Ikke desto mindre mener analytikere, at retten vil favorisere bud af højere værdi, måske flytte momentum væk fra Red Tree og mod mere lukrative, mindre komplekse forslag.