ING nedjusterer olieprisprognosen på grund af højere OPEC-produktion

OPEC+'s beslutning om aggressivt at øge olieudbuddet vil resultere i et tidligere og vedvarende markedsoverskud i hele 2025.

"Tidligere antog vi et balanceret marked i andet kvartal og et lille underskud i tredje kvartal, før vi bevægede os mod et stort overskud i årets sidste kvartal," udtalte Warren Patterson, chef for råvarestrategi hos ING Group, i en rapport.

ICE Brent-forwardkurven illustrerer denne dynamik, da en større del af 2025-kontrakterne nu handles i contango.

"Den vigtigste antagelse er dog, at OPEC+ fortsætter med at øge udbuddet gennem årets tredje kvartal med lignende mængder som i maj og juni," sagde Patterson.

Den seneste stigning i olieudbuddet har haft en negativ indvirkning på priserne, hvilket har fået Brent-råolie til kortvarigt at falde til under 60 dollars pr. tønde.

"Dette er på trods af, at markedet allerede forventer en stor stigning i udbuddet," sagde Patterson.

Den primære tvetydighed vedrørte størrelsen af ​​den forventede stigning. Mere betydelige stigninger i udbuddet sætter en nedre grænse for markedet.

Udbudsstigning påvirker prisprognoser

I april omstødte otte medlemmer af Organisationen af ​​Olieeksportlande og allierede nogle af de frivillige produktionsnedskæringer på 2,2 millioner tønder om dagen og øgede produktionen med 135.000 tønder om dagen.

De frivillige produktionsnedskæringer på 2,2 millioner tønder om dagen, som disse otte medlemmer, herunder stormagterne Saudi-Arabien og Rusland, skulle afvikles over 18 måneder indtil september 2026.

Til markedets store overraskelse annoncerede OPEC dog en stigning på 411.000 tønder pr. dag i råolieproduktionen i maj, og et lignende niveau vil også blive opretholdt i juni.

Det betyder, at kartellet allerede har afviklet 1 million tønder pr. dag af de 2,2 millioner tønder pr. dag i frivillige nedskæringer på bare tre måneder.

Som følge heraf har ING nedjusteret deres ICE Brent-prognose for resten af ​​2025 (andet til fjerde kvartal) fra 68 dollars pr. tønde til 62 dollars pr. tønde.

Denne revision afspejler den seneste udvikling, bemærkede Patterson.

"Dette efterlader den gennemsnitlige prognose for 2025 på 65 USD/tønde, et fald fra tidligere 70 USD/tønde."

Patterson sagde:

Den amerikanske olieindustri ventes at sætte farten ned

Et fald i oliepriserne forventes at medføre en reduktion i boreoperationer i USA, ifølge ING.

Dallas Federal Reserve Energy Survey viser, at olieproducenter i gennemsnit kræver en pris på $65 pr. tønde for rentabelt at bore nye brønde.

I betragtning af at West Texas Intermediate (WTI) handles nær midten af ​​$50'erne, er der minimal motivation for boring.

Patterson sagde:

Antallet af aktive amerikanske olieplatforme er faldet til 479, et fald fra april-højdepunktet på 489. Denne nedadgående tendens afspejles i færre færdiggørelser af brønde, hvilket indikeres af et reduceret antal frac-spredninger.

Selv hvis boreaktiviteten forbliver stærk, er øget produktion ikke en sikkerhed.

På grund af de nuværende lave priser kan producenterne udskyde færdiggørelsen af ​​disse brønde. Denne udskydelse vil føre til en stigning i antallet af borede, men ufærdige brønde (DUC'er) i lagerbeholdningen.