Shein ansøger om børsnotering i Hong Kong i et forsøg på at genoplive den fastlåste børsnotering i London: rapport

Shein har fortroligt indsendt planer for en børsnotering i Hong Kong, da fast-fashion-giganten ser ud til at fremskynde sine langvarige børsnoteringsbestræbelser og presse britiske tilsynsmyndigheder til at godkende en potentiel London-debut, har Financial Times rapporteret.

Selskabet med hovedkvarter i Singapore, der oprindeligt blev grundlagt i Kina, indsendte et udkast til prospekt til Hong Kong Stock Exchange i sidste uge, ifølge to personer, der er bekendt med sagen, som FT citerer.

Det har også søgt godkendelse fra China Securities Regulatory Commission (CSRC), som er blevet mere og mere streng med hensyn til, hvordan virksomheder beskriver de politiske og forretningsmæssige risici ved at operere i Kina.

Tiltaget ses af dem, der er tæt på sagen, som et strategisk forsøg på at presse Storbritanniens Financial Conduct Authority (FCA) til at acceptere et kompromis om afsløringer relateret til Heins Kina-baserede forsyningskæde, især dens bånd til den omstridte Xinjiang-region.

Lovgivningsmæssigt dødvande om Xinjiang-afsløringen fortsætter

Heins foreslåede børsnotering i London er blevet forsinket i mere end 18 måneder på grund af uenigheder mellem britiske og kinesiske tilsynsmyndigheder om det sprog, der bruges i dens risikooplysninger.

FCA havde godkendt en version af prospektet tidligere i år, men det blev afvist af CSRC, især på grund af, hvordan virksomhedens forbindelser til Xinjiang blev beskrevet.

Kina har været udsat for global granskning for påståede menneskerettighedskrænkelser i Xinjiang, hvor uighur-muslimer angiveligt udsættes for tvangsarbejde.

Shein har nægtet at købe bomuld fra regionen, men der er stadig spørgsmål.

I januar rejste Liam Byrne, formand for Storbritanniens erhvervs- og handelsudvalg, bekymringer over for FCA om gennemsigtigheden af Sheins forsyningskæde, efter at en højtstående embedsmand i virksomheden afviste at bekræfte, om nogen af dets produkter indeholdt Xinjiang-bomuld.

Shein betragter stadig London som sin foretrukne noteringsdestination takket være byens globale investorbase.

Men kløften mellem de regulatoriske forventninger i London og Beijing er fortsat stor.

En dobbelt eller sekundær notering kan stadig være på bordet, hvis FCA i sidste ende accepterer et CSRC-sanktioneret prospekt.

Hongkong en mere imødekommende mulighed midt i geopolitisk modvind

Beijing har for nylig opfordret virksomheder, der ønsker at børsnotere sig i udlandet, til at favorisere Hongkong frem for New York eller London, især midt i øget kontrol med kinesiske virksomheder på vestlige markeder.

Ifølge folk, der er bekendt med Heins planer, forventes HKEX at udvise mere fleksibilitet i forhold til at give kinesiske virksomheder mulighed for at beskrive politiske risici på en måde, der er acceptabel for Beijing.

Sheins langtrukne børsnoteringsindsats har været hæmmet af geopolitiske gnidninger fra starten.

Dens tidligere forsøg på at børsnotere i USA blev blokeret i 2023, efter at det ikke lykkedes at sikre godkendelse fra Securities and Exchange Commission.

På trods af at de har omkring 12 milliarder dollars i kontantreserver og ikke noget umiddelbart behov for at rejse midler, er Sheins investorer og rådgivere ivrige efter at skubbe fremad.

Goldman Sachs, Morgan Stanley og JPMorgan – førende banker på børsnoteringen – er ivrige efter at gennemføre transaktionen efter mange års indsats på tværs af tre kontinenter.

Sheins økonomi under pres

Mens Sheins salg i 2024 steg med 19% til $38 milliarder, faldt nettooverskuddet næsten 40% til $1 milliard, hvilket rejser spørgsmål om værdiansættelsen.

Virksomheden var tidligere blevet vurderet til $66 milliarder på de private markeder, men det seneste fald i rentabiliteten kan dæmpe investorernes forventninger.

Alligevel siger kilder, at Sheins rentabilitet er forbedret for nylig, hjulpet af rivalen Temu's tilbagetrækning fra det amerikanske fast fashion-marked på grund af øgede toldsatser.

Salget i USA, som udgør omkring en tredjedel af Sheins omsætning, har været mere modstandsdygtigt end forventet på trods af ophøret af visse toldfritagelser.

HKEX, FCA og Shein afviste at kommentere ansøgningen eller udsigterne til en dobbelt notering.