Analyse: OPEC+ produktionsstigninger kan drive olien mod $60/tønde

Oliepriserne forventes at falde i de kommende efterårsmåneder på grund af det begyndende overudbud, ifølge eksperter.

Udbuddet på oliemarkedet har været opadgående , siden Organisationen af Olieeksporterende Lande og allierede begyndte at afvikle deres frivillige produktionsnedskæringer på 2,2 millioner tønder om dagen siden april.

I april var de otte medlemmer af OPEC+ kun blevet enige om en stigning i produktionen med en lille mængde over 100.000 tønder om dagen.

Siden maj har medlemmerne dog øget produktionen med 411.000 tønder om dagen hver måned.

Der var flere overraskelser i vente sidste weekend.

Nedskæringer i produktionen

De otte OPEC+-lande med frivillige produktionsnedskæringer besluttede i weekenden at øge olieproduktionen med yderligere 548.000 tønder om dagen i august.

Udbuddet er steget med hele 1,9 millioner tønder om dagen siden april efter den aftalte produktionsstigning for august.

"Dette ville betyde, at størstedelen af de frivillige produktionsnedskæringer ville blive tilbageført inden for fem måneder," sagde Carsten Fritsch, råvareanalytiker hos Commerzbank AG.

De resterende 548.000 tønder om dagen kan muligvis tilføjes i september, ifølge medierapporter.

OPEC+ ville så allerede have afsluttet alle produktionsstigninger et år før planlagt.

"Det skal huskes, at den faktiske stigning i produktionen sandsynligvis vil være noget lavere, fordi nogle lande allerede producerer mere end aftalt, og den tidligere overproduktion skal opvejes af kompenserende nedskæringer," tilføjede Fritsch.

I henhold til aftalen i midten af april skal kompenserende nedskæringer på 500.000 tønder om dagen gennemføres i august i forhold til det oprindelige produktionsniveau.

Fritsch sagde:

Efterspørgselsfaktor

"Mens bekymringer over stigende udbud har fladet kurven ud efter sommeren, fortsætter de hurtige priser med at finde støtte fra en forventet efterspørgselstopper i august 2025," sagde Mukesh Sahdev, chefolieanalytiker hos Rystad Energy, i en e-mail-kommentar.

En stærkere olieefterspørgsel i sommermånederne er i øjeblikket til gavn for OPEC+.

Dette skyldes primært den amerikanske sommerkøresæson, som repræsenterer årets spidsbelastningsperiode.

Lande, der grænser op til Den Persiske Golf, som er olieproducerende nationer, oplever øget olieforbrug.

Denne stigning tilskrives en større efterspørgsel efter elektricitet, primært til at drive klimaanlæg, ifølge Commerzbank.

Commerzbanks Fritsch sagde:

I mellemtiden hævede Saudi-Arabien sine officielle salgspriser for Arab Light-olieforsendelser til asiatiske kunder med $1 pr. tønde i august og nåede et fire-måneders højdepunkt.

Denne kraftigere end forventede prisstigning indikerer en robust efterspørgsel i Asien.

Efter sommermånederne

Spørgsmålet er, om oliemarkedet kan absorbere de øgede tønder fra OPEC+ efter september.

"Ser vi frem mod oktober, hvor efterspørgslen efter råolie aftager, og ikke-OPEC+-udbuddet forventes at vokse med 1,4 millioner tønder om dagen i 2025 – begynder at tynge markedsbalancerne, kan Brent glide mod $60 pr. tønde-intervallet," sagde Sahdev.

I skrivende stund er prisen på Brent-råolie på Intercontinental Exchange omkring $70 pr. tønde. West Texas Intermediate-råolien kostede 68 dollars pr. tønde.

Fremadrettede kurver illustrerer tydeligt tendensen til overudbud på oliemarkedet og viser et bemærkelsesværdigt fald i løbet af de næste 12 måneder.

Dette afspejler markedets forventninger om lavere oliepriser, hvor der er tale om en særlig kraftig tilbagegang indtil årets udgang.

"OPEC+-landene satser tilsyneladende også på, at et lavere prisniveau vil føre til et fald i olieudbuddet uden for OPEC+ og dermed reducere overudbuddet. Skiferolieproducenter i USA vil sandsynligvis være hovedfokus her," sagde Fritsch.

Den amerikanske råolieproduktion toppede i april, otte måneder tidligere end forventet, ifølge sidste måneds prognose fra US Energy Information Administration.

Samtidig afslørede en nylig Dallas Fed-undersøgelse et fald i stemningen blandt Texas' energiselskaber – den førende stat for amerikansk olieproduktion – i løbet af andet kvartal sammen med et fald i olieproduktionsindekset.

Hvad kan forhindre priserne i at falde?

Talrige elementer kan bidrage til at holde priserne over tærsklen på $60 pr. tønde.

OPEC+ opfylder muligvis ikke fuldt ud sine øgede produktionsmål, hvilket kan understøtte priserne. Derudover forventes produktionen fra ikke-OPEC+-medlemmer at falde ved årets udgang.

Sunde marginer vil sandsynligvis tilskynde de mellemøstlige raffinaderier til at prioritere indenlandsk raffinering, hvilket fører til øget eksport af raffinerede produkter frem for råolie.

Rystad Energy forventer, at markedsfortællingen vil udvikle sig fra bekymringer om medlemmernes uenighed og manglende overholdelse til et fokus på øget sammenhængskraft og kompenserende produktionsnedskæringer.

Geopolitiske faktorer, især yderligere sanktioner mod Rusland, Iran eller Venezuela, kan indføre en ekstra præmie.

Sahdev sagde:

Gruppens beslutning om at hæve målene nu kan være et strategisk træk for at give mulighed for produktionsnedskæringer senere.

Denne stigning gør det lettere at retfærdiggøre reduktioner i perioden med svagere efterspørgsel efter raffinaderier, som typisk observeres mellem september og november.

Commerzbank mener dog, at "en tilbageførsel af den aftalte produktionsstigning efter en kort periode ville kaste et dårligt lys over OPEC+'s beslutning og kan derfor betragtes som usandsynlig."