De brasilianske markeder vakler efter Trumps lussing af overraskelsestold på 50 %

Brasiliens finansielle markeder oplevede en vaklende åbning torsdag, efter at den amerikanske præsident Donald Trump uventet hævede nye toldsatser på brasiliansk eksport til 50 % sammenlignet med de 10 %, han tidligere havde foreslået.

Ifølge Reuters gav beslutningen genlyd gennem finansielle kredse og udløste den største valutatumult i flere måneder samt skræmte investorer fra flere aktivklasser.

Onsdag faldt den brasilianske real så meget som 2,8%, hvilket er det største fald på en enkelt dag i år. Frygtmålerne for valutavolatiliteten skød i vejret, hvor nogle nåede deres højeste niveauer siden "Liberation Day"-markedspanikken i slutningen af april for to år siden, hvilket tyder på, at handlende er blevet mere usikre og risikovillige.

Denne reaktion strakte sig ind i den amerikanske førmarkedshandel, hvilket sendte store Brasilien-tilknyttede aktier kraftigt ned. Itau Unibanco faldt 2,7%, Banco Santander 2,4% og Petrobras, oliegiganten kontrolleret af den brasilianske regering, faldt næsten 1%.

Faldet tyder på udbredt investorbekymring for, at stridighederne mellem de to lande kan vare langt ind i fremtiden.

Politisk usikkerhed udgør en trussel mod obligations- og aktiegevinster

Obligationshandlere var også afstivet til markedsvolatilitet. Brasiliens gæld har været et af de bedst præsterende aktiver på udviklingsmarkederne i år takket være en stigning i både dollardenominerede og lokale valutaobligationer.

Internationale obligationer havde givet et afkast på omkring 8 %, mens realdenominerede obligationer var steget 20 %, forstærket af en styrket realpolitik og en god global stemning over for brasilianske aktiver.

Brasiliens aktier havde også klaret sig godt, og MSCI's dollarbaserede brasilianske indeks steg med over 25 % i 2025. Gevinsten på 13 % i realen bidrog væsentligt til højere afkast for internationale investorer.

Men med den nuværende toldmeddelelse, der kaster en skygge over handels- og udviklingsforventningerne, kan disse gevinster blive bragt i fare.

Katalysatoren for det drastiske politiske skift er fortsat politisk belastet.

Trumps forklaring er baseret på utilfredshed med retssager, der involverer den højreorienterede tidligere brasilianske præsident Jair Bolsonaro, samt lovgivningsmæssige bestræbelser rettet mod amerikanske sociale medievirksomheder.

Begrænset økonomisk hit, men politiske konsekvenser truer

Selvom den samlede toldstigning er stor, siger analytikere, at den kun vil have en begrænset direkte økonomisk effekt.

Cirka 1 % af Brasiliens BNP består af eksport, hvoraf lidt over 10 % går til USA. De større implikationer kan dog være i politik, især forud for Brasiliens præsidentvalg i 2026.

Nogle eksperter er også bekymrede for, at USA's handelspres kan give den brasilianske præsident Luiz Inácio Lula da Silva mulighed for at bruge det som et redskab til at stå op mod udenlandsk indflydelse, hvilket vil resultere i en mere hård holdning, der vil gøre diplomatisk deeskalering vanskelig.

Stigende økonomisk nationalisme kan gøre næste års forhandlinger vanskeligere og kan yderligere forværre markederne i de kommende måneder.

Mandag truede Trump med en generel told på 10 procent på hele BRIKS-gruppen , som han kaldte "anti-amerikansk", men besluttede sig for ikke at gøre det onsdag.

USA er muligvis ikke immun over for toldnedfaldet. Brasilien er en stor leverandør af landbrugsprodukter som kaffe og appelsinjuice.

Brasilien tegner sig for næsten en tredjedel af al kaffe, der forbruges i USA, samt mere end halvdelen af al appelsinjuice, der importeres til landet.

Højere toldsatser kan resultere i højere mad- og drikkevarepriser for amerikanske forbrugere, hvilket tilføjer en indenrigspolitisk dimension.