Global upstream M&A styrtdykker med 34 % i første halvdel af 2025

Den globale opstrøms fusions- og opkøbsaktivitet (M&A) oplevede et betydeligt fald i første halvdel af 2025 og nåede lidt over 80 milliarder dollars – et fald på 34 % sammenlignet med samme periode i 2024, ifølge Rystad Energy.

"Afmatningen skyldes hovedsageligt volatile oliepriser, toldusikkerheder, højere OPEC+-produktion og færre oliefokuserede aftaler i den amerikanske skiferindustri," sagde Atul Raina, vicepræsident, upstream M&A-forskning hos Rystad, i en pressemeddelelse.

Denne nedtur begyndte kraftigt i begyndelsen af 2025, hvor den globale transaktionsværdi faldt med 39% fra $28 milliarder i 4. kvartal 2024 til $28 milliarder i 1. kvartal 2025, viste data.

Dette tal for 1. kvartal var mindre end halvdelen af de 66 milliarder dollars, der blev registreret i 1. kvartal 2024.

Globale aktiviteter

Mens M&A-aktiviteten steg i Afrika, Asien og Mellemøsten, var den utilstrækkelig til at opveje den dominerende markedsandel i Nordamerika, som tegnede sig for 71 % af transaktionsværdien i 1. kvartal 2025, sagde det Norge-baserede energiefterretningsfirma.

Den globale aftaleindgåelse oplevede et opsving i Oceanien, Sydamerika og Europa i løbet af 2. kvartal og første halvdel af 2025.

Dette opsving kunne dog ikke modvirke det kraftige fald i de amerikanske skiferolietransaktioner. Som følge heraf faldt Nordamerikas bidrag til den globale transaktionsværdi til ca. 51 % i første halvår.

Rystad Energy forventer et fortsat fald i den globale opstrøms M&A-aktivitet, med undtagelse af USA-baserede skifergasforekomster. Dette tilskrives makroøkonomisk modvind, der introducerer volatilitet og usikkerhed i råvarepriserne.

"Den globale pipeline af potentielle energiaftaler startede 2025 stærkt på $150 milliarder, med $28 milliarder lukket i første kvartal. Men i juli skrumpede rørledningen til 119 milliarder dollars, og de samlede aftaler, der blev annonceret i første halvår, nåede op på omkring 80 milliarder dollars," sagde Raina.

Permian Basin oplever mangel på tilbud

Nordamerikas Permian Basin, der længe har været et knudepunkt for aftaler, oplever en mangel på muligheder.

Værdiansættelser af aktiver for udviklingspotentiale er kraftigt stigende, og M&A-aktiviteten bevæger sig ud over det vestlige Texas.

Denne tendens er tydelig, når man ser på antallet af handler pr. region snarere end deres monetære værdi.

Efterhånden som markedet i Perm afkøles, søger efterforsknings- og produktionsselskaber andre steder hen.

Eksempler omfatter Diversified Energys opkøb af Maverick Natural Resources for næsten 1,3 milliarder dollars og Citadels køb af Paloma Natural Gas for 1,2 milliarder dollars.

Derudover købte EOG Resources Utica-fokuserede Encino Energy i maj 2025.

"Selvom en stærk og rentabel pipeline af opstrømsmuligheder stadig er uudnyttet i Nordamerika, har amerikansk skiferkonsolidering sandsynligvis udspillet sin rolle," sagde Raina.

Udsigter for gas

Udsigterne for naturgas er betydeligt stærkere, hvilket har ført til en betydelig genopblussen af amerikanske skifergasaftaler i begyndelsen af 2025.

I første kvartal steg transaktionsværdierne med 30 %, hvor gas udgjorde 62 % af de handlede ressourcer - en af de højeste kvartalsvise aktier for gas siden 2022, viste Rystad Energy-data.

Denne stærke tendens fortsatte ind i andet kvartal, da gas tegnede sig for ca. 82 % af alle handlede ressourcer, hvilket markerede det højeste niveau siden 2019.

Store virksomheder optimerer porteføljer og styrer risici mere effektivt ved at justere deres strategier på grund af naturgassens stigende favorisering.

For at strømline ressourcer og frigøre kapital afhændede Chevron sin andel i East Texas' gasaktiver til TG Natural Resources. I mellemtiden erhvervede Equinor ikke-opererede andele i EQT's Marcellus-aktiver, hvilket gav dem mulighed for at eksponere sig mod robust gasproduktion uden fuldt operationelt ansvar eller risici.

"Disse tiltag afspejler en bredere tendens til, at virksomheder fokuserer på kerneekspertise eller stræber efter mere kapitaleffektiv deltagelse i det genoprettede gasmarked," sagde Rystad.

International M&A

International M&A-aktivitet oplevede et betydeligt fald på 59% fra kvartal til kvartal i 1. kvartal 2025 og nåede op på $8,3 milliarder, primært på grund af en afmatning i aftaleindgåelse i Europa, Oceanien og Sydamerika, viste data fra Rystad.

Et opsving i Afrika, Asien og Mellemøsten afbødede dog dette fald.

På trods af det indledende fald steg den internationale transaktionsværdi for første halvdel af 2025 til $39,5 milliarder, hvilket markerede en stigning på 37% år-til-år, hvilket i høj grad tilskrives et robust opsving i andet kvartal.

Nøgletransaktioner omfattede ADNOC-datterselskabet XRG's bud på Santos (næsten halvdelen af den samlede internationale transaktionsværdi); Repsol og Nego Energys britiske Nordsø-opstrømsfusion danner blandt andet Neo Next Energy.

En potentiel Shell-BP-fusion er fortsat en væsentlig ukendt, med kapacitet til egenhændigt at drive den årlige transaktionsværdi ud over 200 milliarder dollars for tredje år i træk, sagde bureauet.

Ser vi fremad, er Sydøstasien klar til at blive et vigtigt knudepunkt for fusioner og opkøb, drevet af fornyet interesse for dybvandsgasprojekter i Indonesien og Malaysia, hvilket forventes at give næring til regional aftaleaktivitet, sagde Rystad.

Eksempler inkluderer det planlagte joint venture mellem Eni og Petronas, og Indonesiens Pertamina, der angiveligt overvejer en investering i North Ganal-projektet.

I modsætning hertil forventes det globale M&A-marked at opleve en afmatning resten af året, medmindre uforudsete omstændigheder ændrer den nuværende tendens, tilføjede bureauet.