Brasiliens centralbank indstiller sig til at holde renten på 15 %, da inflationsforventningerne falder

Brasiliens centralbank vil sandsynligvis holde sin basisrente på 15,% den 30. juli, hvilket vil holde sin strammeste pengepolitik i mere end 20 år uændret i lyset af de lempelige inflationsforventninger, der er set for nylig, ifølge en Reuters-rapport.

Mindst 35 analytikere adspurgt af Reuters fra den 21. til den 25. juli forventer, at renten forbliver uændret, efter at banken overraskede markedet med en forhøjelse på 25 basispoint på sit forrige møde.

Det forventes, at Centralbankens pengepolitiske komité (Copom) endnu en gang vil gentage signalet om en "meget lang pause" i rækken af pengepolitiske stramninger.

Denne position er fortsat selv med de kumulative 450 basispoint i renteforhøjelser, der begyndte i august.

Denne komité sidder i venteposition, mens virkningen af denne renteforhøjelse siver gennem økonomien.

Inflationsforventningerne viser forsigtig fremgang

Markedsstemningen har ændret sig en smule efter de seneste data.

Økonomer i en ugentlig undersøgelse fra Banco Central do Brasil (BCB) sænkede deres inflationsudsigter for 2026 for første gang i mere end to måneder.

Konsensusprognosen for inflationen i 2026 peger nu på 4,45 %, et fald på 5 basispoint og lidt inden for BCB's målinterval på 3,0 % ±1,5 procentpoint.

En separat Reuters-meningsmåling forudsagde, at konsensusestimatet for næste års inflation ville falde til 4,4 %, et fald fra 4,5 % i april.

Selvom denne opblødning er et velkomment tegn, er den stadig langt fra BCB's (den brasilianske centralbanks) mål, hvilket tyder på, at den underliggende inflationsdynamik stadig er dybt forankret.

Andre steder faldt Brasiliens højeste aktivitetsindeks i maj, hvilket understreger centralbankens opfattelse af, at økonomien bremser op under ordnede forhold.

Udsigterne peger på fremtidige rentenedsættelser

Mens Selic-renten forventes at forblive uændret indtil videre, er markedsdeltagerne i stigende grad sikre på, at Brasiliens centralbank vil begynde at sænke renten i de kommende måneder.

Alle 30 analytikere, der svarede på et tillægsspørgsmål i den seneste undersøgelse, forudsagde, at en lempelsescyklus ville starte enten i slutningen af 2025 eller begyndelsen af 2026.

Af dem forventer syv det første snit i december, otte i januar og yderligere syv i marts.

Resten pegede på senere datoer.

Blandt de 29 analytikere, der forudser størrelsen af den indledende bevægelse, forventer 17 en reduktion på 50 basispoint, mens 12 forudser en mindre nedsættelse på 25 basispoint.

Den begyndende konsensus tyder på voksende optimisme om, at pengepolitikken gradvist holder inflationen i schack uden at udløse en kraftig opbremsning.

Alligevel er embedsmænd fortsat forsigtige med at signalere sejr for tidligt.

Copom er stadig på vagt over for inflationsrisici

Der er åbenlyse tegn på bedring, men Copom forventes at fastholde en forsigtig tone i sin juli-meddelelse.

Banken vil sandsynligvis også markere igangværende risici fra Brasiliens vanskelige finanspolitiske udsigter og mulige eksterne chok, såsom nye amerikanske toldsatser.

Cocops beslutning kan også være påvirket af usikkerheden om dybden og varigheden af den økonomiske opbremsning.

Der er fortsat bekymring for forankringen af inflationsforventningerne på mellemlangt sigt, hvilket betyder, at enhver lempelse af politikken vil være langsom og afhængig af en fortsat forbedring af den makroøkonomiske baggrund.