Kinas økonomi mister fart i juli, da detailsalg og investeringer skuffer

Kinas økonomiske genopretning mistede fart i juli, hvor forbrugerforbrug, investeringer og industriel produktion alle var svagere end ventet, hvilket øger presset på Beijing for at indføre yderligere tiltag til at støtte væksten i andet halvår.

Detailsalget steg 0,6% i forhold til året før, ifølge data fra National Bureau of Statistics mandag.

Tallet lå langt under den forventede vækst på 1,5% i en Reuters-undersøgelse og markerede en afmatning fra stigningen på 1% i juni.

Industriproduktionen svækkedes også og steg 4,5% år-til-år i juli sammenlignet med forventninger om en stigning på 4,8%.

Væksten nåede 5,3% i juni.

Arbejdsløsheden i byerne steg svagt til 5,2% fra 5% i juni, hvilket forstærker bekymringer om husholdningernes tillid og forbrug.

Tallene kom efter, at Kinas økonomi voksede 4,3% i andet kvartal, landets langsomste tempo siden slutningen af 2022.

En vækst på 4,7% i første halvår efterlader landet dog overordnet set på kurs til at nå Beijings vækstmål for 2026 på 4,5–5%.

Tilbagegangen i investeringer forværres

Investeringerne gav endnu et vigtigt varsel i julidataene.

Investeringer i faste aktiver i byområder, som omfatter udgifter til infrastruktur, fremstilling og ejendomme, faldt 6,7% i årets første syv måneder sammenlignet med samme periode sidste år.

Faldet var stejlere end den 6% sammentrækning, økonomer havde forudset, og fulgte et fald på 5,7% i første halvår.

Svagheden fremhæver den fortsatte skade fra Kinas langvarige ejendomsnedtur, mens strammere lånebegrænsninger for lokale myndigheder har begrænset en anden traditionel investeringskilde.

Investeringer i byerne faldt allerede 3,8% sidste år, hvilket markerede deres første årlige kontraktion i årtier.

Forværringen er siden accelereret og understreger, hvor svært det er for beslutningstagere at erstatte ejendomme og infrastruktur som vækstmotorer.

I en CNBC-rapport beskrev Li Daokui, økonomiprofessor ved Tsinghua-universitetet, intensiteten af investeringsnedgangen som 'enestående' og pegede på faldende investeringer og høj ungdomsarbejdsløshed som væsentlige forhindringer for at nå Kinas vækstmål.

Li har opfordret til en betydelig udvidelse af statens låntagning og foreslået, at dette års planlagte 12 trillion yuan ($1.7 trillion) i ny gældsudstedelse bør mere end fordobles.

Forbruget forbliver en svaghed

Svagheden i detailsalget er særligt vigtig, fordi Beijing har forsøgt at flytte Kinas vækstmodel i retning af større indenlandsk forbrug.

Goldman Sachs anslår, at den nominelle vækst i detailsalg faldt til 1,3% i første halvår fra 5% i samme periode sidste år.

Banken tilskriver meget af nedgangen regeringens indsats med indbytningssubsidier, som opmuntrede forbrugerne til at fremskynde køb, men som efterfølgende er blevet en hæmsko for forbruget.

"Det reelle momentum var sandsynligvis endnu svagere i lyset af den højere CPI-inflation," skrev Goldmans økonomer i en note.

Goldman forventer, at væksten i detailsalg forbliver afdæmpet i andet halvår, efterhånden som den aftagende effekt af indbytningsprogrammet presser efterspørgslen. Banken forudser en årlig vækst i detailsalg på omkring 1,5%.

Den svage husholdningsefterspørgsel ses også på kreditmarkederne. Ny bankudlån i juli oplevede det største månedlige fald nogensinde, ifølge Barclays' beregninger på officielle data.

Husholdningslån, inklusive realkreditlån, trak sig også sammen efter en kortvarig genopretning i juni.

Beskæftigelse og industri øger bekymringerne

Beskæftigelsesbilledet kan være svagere end de officielle tal antyder.

En privat undersøgelse foretaget af et hold ledet af Li fandt Kinas brede arbejdsløshedsrate på 10,2% i juli, betydeligt over den officielle rate.

Undersøgelsen omfatter personer, der har været arbejdsløse i to år og ikke længere fanges af den officielle arbejdsstyrkeundersøgelse.

Ifølge undersøgelsen var mere end halvdelen af de estimerede 24 millioner langtidsledige i alderen 16–24 år.

Produktionsforholdene er også forværret.

Kinas officielle indkøbschefindex (PMI) for industrien trak sig uventet sammen i juli og markerede sin første kontraktion siden februar, efterhånden som indenlandske ordrer svækkedes.

Tyfoner, kraftig nedbør og forstyrrelser i havnene påvirkede også forretningsaktiviteten og byggeriet i løbet af måneden.

Nedgangen stiller Beijing over for en vanskelig politisk balancegang.

Stærk industriproduktion og eksport, især dem knyttet til den globale investeringsbølge inden for kunstig intelligens, har bidraget til at understøtte den overordnede vækst.

Men svagt forbrug, ejendomsinvesteringer og beskæftigelse skaber en voksende kløft mellem Kinas industrielle styrke og den indenlandske efterspørgsel.

Juli-dataene kan derfor øge forventningerne om yderligere finans- og pengepolitiske støtte, efterhånden som beslutningstagere søger at opretholde væksten resten af året.