Morgan Stanley øger argentinsk eksponering i latinsk skifte, fastholder overvægt i Brasilien

Morgan Stanley har offentliggjort en opdatering af sin latinamerikanske modelportefølje, som inkorporerer en mere diversificeret tilgang ved at øge eksponeringen mod Argentina, samtidig med at Brasilien forbliver sin største overvægt i regionen.

Bankens første allokeringsændringer kommer i et år, hvor vækstmarkederne oplevede den største kapitaltilstrømning siden 2008, da en svagere amerikansk dollar og en global diversificeringssøgning øgede efterspørgslen efter mere risikable aktiver.

Morgan Stanley advarer dog om, at alle tre lande ikke har en overbevisende grundlæggende baggrund.

Banken bemærker, at mens den globale likviditet har krævet mange latinamerikanske aktiver i løbet af det seneste 2025, er de strukturelle udfordringer endnu ikke blevet håndteret.

Brasiliens vækstrate falder, mens Mexicos er næsten uændret.

Med dette miljø i tankerne øger (eller falder) Morgan Stanley taktisk eksponeringen på kort sigt for at udnytte mulighederne på en fornuftig måde.

Brasilien: En vægtstangstilgang i en overgangsøkonomi

Brasilien er Morgan Stanleys hjørnesten i Latinamerika og har fået en overvægtsvurdering.

Planen er fortsat baseret på en "vægtstang"-tildeling, som balancerer finansielle tjenester med industrier relateret til energi, landbrug og teknologi, samlet kendt som "Texas-handelen."

Morgan Stanley øgede sine investeringer i Klabin (KLBN11), en stor papirmasse- og papirvirksomhed, og Vivara (VIVA3), et smykkedetailnetværk.

Samtidig solgte selskabet Usiminas (USIM5) og reducerede kapitalandele i Rumo (RAIL3) og Banco do Brasil (BBAS3).

På trods af at banken opretholder en overvægtig holdning, er banken bekymret over indenlandske forbrugscykler med henvisning til Brasiliens vedvarende budgetudfordringer.

Ifølge Morgan Stanley kræver landets BNP-ligning en betydelig ændring fra forbrug og offentlige udgifter (C&G) til eksport og investeringer.

Banken foretrækker fortsat finansielle tjenesteydelser som det stærkeste indenlandske spil, mens råvarerelaterede sektorer, især olie og landbrug, har den bedste risiko-afkast-profil midt i valutamedvind.

Morgan Stanley peger på den anden side på et paradoks: udenlandske investeringer i brasilianske aktier er på et rekordhøjt niveau, mens den lokale deltagelse på aktiemarkedet er på historisk lave niveauer.

Lavere global vækst, forværret af amerikanske toldsatser og volatilitet i olie- og råvarepriserne, er blevet markeret som en betydelig risiko for investeringstesen.

Argentina: satser på reformer på trods af risiciene

Morgan Stanley hæver sin tildeling til Argentina i en betydelig drejning for sit regionale synspunkt.

Banken øger sin eksponering mod finansielle navne med tilføjelse af Banco Galicia til porteføljen.

Selv om der fortsat er bekymring over makroøkonomisk usikkerhed, og omstruktureringsbestræbelserne fortsætter, mener Morgan Stanley, at reformerne og den gradvise stabilisering åbner gunstige muligheder for Argentina.

På trods af det stadig vanskelige økonomiske miljø signalerer beslutningen en stigende investorappetit på den politiske genåbning.

Morgan Stanley anerkender de øgede risici, men siger, at investorer med en høj risikoappetit har asymmetriske risikojusterede afkast lige nu.

Mexico: Strukturelle forhindringer forplumrer det kortsigtede syn

Morgan Stanleys udsigter for Mexico er fortsat forsigtige. Den gunstige handelsposition bør styrke landet, selv om de politiske og lovgivningsmæssige risici stiger forud for en revision af USMCA i 2026.

Banken nævner dårlige virksomhedsresultater i andet kvartal af 2025, hvor mange mexicanske virksomheder ikke nåede salgsmålene.

Høje reallønninger og omkostningspres har udhulet marginerne, og der er fortsat strukturelle udfordringer i elsektoren.

Som følge heraf justerede Morgan Stanley sin mexicanske portefølje ved at øge eksponeringen mod Grupo México (GMEX), reducere sin position i Orbia og fjerne Alpek helt.

Chile: attraktive værdiansættelser, begrænsede katalysatorer

Morgan Stanley fortsætter med at følge Chile inden for rammerne af "Andean Spring".

Dette efterlader værdiansættelserne på attraktive niveauer, og de politiske udsigter forbedres før valget i november 2026.

Makromiljøet understøttes også af højere opsparingsrater.

Banken siger dog, at det er svært at identificere umiddelbare katalysatorer at investere i.

Chile ser stærkt ud fra et makrosynspunkt (Morgan Stanley), men det ser ikke ud til at tilbyde nogen virkelig attraktive mikromuligheder, så Morgan Stanley justerer kun moderat sin chilenske eksponering.

Konklusion: selektiv optimisme midt i usikkerhed

Morgan Stanleys nye portefølje af modeller for Latinamerika demonstrerer en selektiv og risikobevidst tilgang.

Mens kapitaltilstrømning og en svækket valuta hjælper med, fortsætter træg vækst og grundlæggende problemer med at forme det regionale miljø.

Bankens politik støtter Brasiliens finanser og råvarer, har en forsigtig tilgang til Mexico, satser på reformer i Argentina og er tålmodig med Chile.