Israels krigstidsøkonomi: modstandsdygtighed eller en nedtælling til anstrengelse?

I næsten to år har Israel kæmpet på flere fronter. Gaza, Hizbollah, Iran og for nylig over for missiltrusler fra Yemen.

Alligevel har landets økonomi leveret nogle af de stærkeste aktiemarkedsgevinster i verden, tiltrukket milliarder i udenlandske investeringer og holdt sin valuta blandt de bedst præsterende globalt.

Under overfladen er landets budgetunderskud imidlertid vokset kraftigt, de daglige krigsomkostninger har nået svimlende niveauer, og kritisk infrastruktur er blevet ramt.

Spørgsmålet er nu, om denne blanding af modstandsdygtighed og belastning er bæredygtig.

Hvor meget koster krigen egentlig?

Sammenstødet med Iran i juni afslørede omfanget af Israels krigstidsafbrændingshastighed.

Regerings- og forskningsestimater viser, at den første uge alene kostede omkring 5 milliarder dollars.

De daglige udgifter nåede op på omkring 725 millioner dollars, hvoraf omkring 593 millioner dollars var til offensive operationer og 132 millioner dollars til forsvar og mobilisering.

Bare det at holde missilforsvar i luften har kostet mellem 10 og 200 millioner dollars om dagen, ifølge Wall Street Journal.

Hvis kampene havde varet en måned, kunne Israel have brugt over 12 milliarder dollars. Bredere direkte og indirekte omkostninger er blevet anslået til op til 20 milliarder dollars.

Mobiliseringen af omkring 450.000 reservister har også forstyrret arbejdsstyrken med afsmittende virkninger for landbrug, byggeri og forbrugerorienterede tjenester.

De finanspolitiske virkninger er allerede synlige. Underskuddet er steget over 6 % af BNP, og gælden er tæt på 70 %.

Finansministeriet har bedt om yderligere 857 millioner dollars til forsvar og samtidig skåret 200 millioner dollars fra sundhed, uddannelse og sociale tjenester.

Momsen er blevet hævet fra 17 til 18 % i år sammen med højere lønfradrag. Der er planer om lønstop i den offentlige sektor.

Markederne boomer indtil videre

Mens krigen med Iran forbød fly, lukkede dele af Haifas havn og beskadigede et stort olieraffinaderi, er Israels finansmarkeder gået den anden vej.

Tel Aviv-børsen faldt 23% efter Hamas-angrebet i oktober 2023, men kom sig inden for få uger og er nu steget omkring 80% målt i dollar siden da.

Fra sit lavpunkt i krigstid er indekset steget mere end 200%.

H1 2025 oplevede en stigning på 21,3 %, hvilket overgik de fleste globale markeder. Forsikrings- og finansaktier er steget med 68 %.

Shekelen er steget omkring 10 % i forhold til den amerikanske dollar i løbet af det seneste år og er styrket omkring 7 % efter våbenhvilen med Iran i juni.

Udenlandsk kapital har været en stor drivkraft. I midten af juli havde udenlandske investorer købt 9,1 milliarder shekel (2,7 milliarder dollars) israelske aktier i 2025.

Teknologisektoren rejste 9 milliarder dollars i første halvår, hvilket er 54 % mere end i de foregående seks måneder.

Indenlandske investorer, forankret i landets store pensions- og opsparingsindustri, har også leveret en stabil efterspørgsel.

Teknologi- og forsvarsmotoren

Teknologi og forsvar er fortsat rygraden i Israels økonomiske historie. Højteknologiske produkter og tjenesteydelser udgør ca. 20 % af BNP og mere end halvdelen af eksporten.

Sektoren beskæftiger 12 % af arbejdsstyrken, men bidrager med omkring en fjerdedel af indkomstskatteindtægterne takket være højere lønninger.

Israel bruger mere end 6% af sit BNP på forskning og udvikling, den højeste rate i verden og dobbelt så meget som det globale gennemsnit.

Omkring halvdelen af disse F&U-udgifter kommer fra udenlandske multinationale selskaber, hvoraf mange er knyttet til forsvaret.

De samme firmaer, der har hjulpet med at bygge systemer som Iron Dome, udvikler også kommercielle applikationer inden for cybersikkerhed, AI og lufttrafikkontrol.

Juni-konflikten fungerede som en live demonstration for Israels forsvarsteknologi, hvilket førte til mere interesse fra udenlandske købere, herunder på Golf-markederne.

Forsvarseksport er blevet et vigtigt vækstområde, selv om turismen og dele af fremstillingsindustrien kæmper.

Der er advarselstegn. Den lokale højteknologiske beskæftigelse faldt i 2024 for første gang i et årti, og flere israelske tech-arbejdere flytter til udlandet.

Dette er en af de få sektorer, hvor kompetencer og virksomheder kan bevæge sig hurtigt, hvis forholdene forværres.

Sårbarheder i almindeligt syn

Krigen har afsløret, hvor afhængig Israel er af visse infrastrukturer og handelsknudepunkter.

Da shippinggiganten Maersk suspenderede anløb i Haifa under Iran-kampene, afskar det effektivt landets vigtigste Middelhavsport for maskiner, lægemidler og anden strategisk import.

Forsikringspræmierne på skibe, der anløber Israel, steg til over 1 % af skibets værdi.

Nedlukningen af Bazan, det største olieraffinaderi, kostede omkring 3 millioner dollars om dagen.

Lukningen af Ben Gurion lufthavn for regelmæssig trafik, som håndterer omkring 300 flyvninger og 35.000 passagerer om dagen, forårsagede tab for flyselskaber og turisme.

El Al alene stod over for omkring 6 millioner dollars i ekstra driftsomkostninger fra omledninger.

Disse forstyrrelser var kortvarige, men de viser, hvor hurtigt Israels økonomi kunne blive presset, hvis vigtige havne, raffinaderier eller lufthavne var offline i længere tid.

De understreger også, hvor hurtigt inflationen kan stige, hvis skibsfarts- og energiomkostningerne stiger.

Risikoen, der ændrer alt

Indtil videre har kombinationen af en stærk teknologisk base, høj indenlandsk opsparing og udenlandske investorers appetit gjort det muligt for Israel at absorbere det økonomiske chok fra korte, intense krige.

OECD forudser en vækst på 4,9 % i 2026, forudsat at der ikke sker en større eskalering.

Men tolerancen har grænser. En langvarig konfrontation med Iran, fornyede kampe på flere fronter eller en alvorlig afbrydelse af havet eller energi vil tvinge udgifterne til at øge og belaste markedets tillid.

Kreditvurderingsbureauer har allerede Israel på et negativt syn efter nedjusteringer sidste år.

Stigende gæld og et vedvarende underskud giver mindre finanspolitisk råderum til at absorbere endnu et chok.

En risiko ligger uden for krigszonen. Den diplomatiske isolation bliver dybere, og flere stater går i gang med at anerkende en palæstinensisk stat og krigsforbrydelser rettet mod israelske soldater.

FN's rapportør for Palæstina har sat navn på globale virksomheder, der angiveligt profiterer af konflikten.

Hvis EU eller andre vigtige partnere indførte sanktioner, ville effekten på Israels markeder, investeringsstrømme og handel være øjeblikkelig.

To årtiers økonomiske gevinster kan være i fare.